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一、熱點(diǎn)消息解析

1.1國家統(tǒng)計(jì)局：國內(nèi)生產(chǎn)和市場(chǎng)需求持續(xù)改善3月石油、有色金屬相關(guān)行業(yè)價(jià)格下行。

【資料圖】

3月份，受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)及國際市場(chǎng)部分大宗商品價(jià)格走勢(shì)影響，全國PPI環(huán)比持平；受上年同期對(duì)比基數(shù)較高影響，同比下降。從環(huán)比看，PPI繼續(xù)持平。

其中，生產(chǎn)資料價(jià)格由上月上漲0.1%轉(zhuǎn)為持平；生活資料價(jià)格由上月下降0.3%轉(zhuǎn)為持平。

國際輸入性因素帶動(dòng)國內(nèi)石油、有色金屬相關(guān)行業(yè)價(jià)格下行。

其中石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格下降0.9%，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格下降0.4%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降0.3%。

1.2美國就業(yè)報(bào)告強(qiáng)勁，加息預(yù)期再強(qiáng)化，有色或?qū)⒃俪袎骸?/p>

在上周強(qiáng)勁的就業(yè)報(bào)告出爐后，市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生了轉(zhuǎn)變。

上周五晚間美聯(lián)儲(chǔ)公布3月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加23.6萬人創(chuàng)2020年12月以來最小增幅，但3月失業(yè)率3.5%，預(yù)期3.60%，前值3.60%，為今年1月以來新低。

非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加+失業(yè)率低于預(yù)期，強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的預(yù)期，增強(qiáng)美元支撐。

昨日CME觀察現(xiàn)實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)5月加息25基點(diǎn)至5.00%-5.25%區(qū)間的概率為69.2%，同時(shí)，與美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)期掛鉤的互換合約定價(jià)表明，美聯(lián)儲(chǔ)在5月3日將政策利率區(qū)間上調(diào)至5%-5.25%的可能性超過80%。

市場(chǎng)對(duì)5月持續(xù)加息的押注愈加堅(jiān)定，引發(fā)有色市場(chǎng)一度承壓。

二、產(chǎn)業(yè)鏈分析

供應(yīng)穩(wěn)中有增：加工費(fèi)升至82.5美元/干噸，進(jìn)入四月后，冶煉活動(dòng)頻率較前期有所減弱，但主因是上周主要港口銅精礦入港量大幅增加?？傮w來看，供應(yīng)持穩(wěn)。

銅消費(fèi)表現(xiàn)仍然強(qiáng)勁：電解銅與再生銅制桿開工周度環(huán)比雖有走弱，但同比遠(yuǎn)高于上年同期，3月份銅板帶開工增長(zhǎng)，廠家生產(chǎn)積極性高，4月仍維持樂觀預(yù)期。

總體來看，上期所庫存持續(xù)去庫，但社會(huì)庫存去庫不暢，back結(jié)構(gòu)下，現(xiàn)貨商可能更愿意從交易所拿貨，消費(fèi)尚可。

三、投資建議

核心邏輯：昨日銅價(jià)承壓。非農(nóng)強(qiáng)化加息預(yù)期，周內(nèi)銅價(jià)偏弱震蕩；中期海外經(jīng)濟(jì)面臨實(shí)質(zhì)性衰退風(fēng)險(xiǎn)，銅價(jià)偏空。

策略建議：擇機(jī)少量布局空單。建議關(guān)注消費(fèi)兌現(xiàn)超預(yù)期、聯(lián)儲(chǔ)5月加息計(jì)劃等風(fēng)險(xiǎn)。

【信達(dá)期貨研究所】

期市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。本文內(nèi)容均來源于公開可獲得的資料，觀點(diǎn)僅供參考。

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