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今天老杜的持倉(cāng)基本全軍覆沒，除了香港華潤(rùn)系的一只國(guó)字號(hào)醫(yī)藥。

這個(gè)下跌情理之中，意料之中，一直強(qiáng)調(diào)今年是螺旋式上漲的弱復(fù)蘇年。估值預(yù)期修復(fù)后，后面是真刀真槍看業(yè)績(jī)了。還好我反正半倉(cāng)，跌就跌了，坦然等再次加倉(cāng)的機(jī)會(huì)。今年大的策略說過堅(jiān)持半倉(cāng)以上的倉(cāng)位，逢階段性回調(diào)加。我把這一波漲幅估值過了中位數(shù)的減倉(cāng)了（個(gè)人因?yàn)榉N種原因的選擇，可能大錯(cuò)特錯(cuò)，切勿模仿），倉(cāng)位從7成降低到5成。

持倉(cāng)呢，這一波是比較郁悶的。有幾點(diǎn)：

(資料圖)

1，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)回撤超預(yù)期，持倉(cāng)也相對(duì)較重，所以這一波的漲幅基本被吃掉了很多。但我還是相信我們研究員的水平和努力成果，相信年報(bào)以及一季報(bào)可以保持高增速，gdr可以順利發(fā)行。不過倉(cāng)位由重倉(cāng)超配減倉(cāng)了一些到標(biāo)準(zhǔn)配置。

好的企業(yè)股價(jià)波動(dòng)很正常想，我自己真實(shí)面對(duì)內(nèi)心的話，可能對(duì)企業(yè)本身看得還是相對(duì)局限，所以股價(jià)超預(yù)期波動(dòng)的時(shí)候，不夠坦然。所以自己作為基金經(jīng)理要求是要更高的，如果達(dá)不到推薦該股票研究員的水平，僅僅大致理解商業(yè)模式，被性感的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)吸引，遇到意外比較難辦，這是我這次的心得。當(dāng)然只代表我自己，不代表格雷其他基金經(jīng)理，可能再過一個(gè)月發(fā)現(xiàn)我又大錯(cuò)特錯(cuò)。

2，消費(fèi)嘛，一直說估值修復(fù)差不多了，需要去庫(kù)存消化的過程。不過無(wú)論是白酒、乳制品還是調(diào)味品，這一波回調(diào)如果到了我的心里位置，會(huì)毫不猶豫把倉(cāng)位配置到頂配，二次探底的機(jī)會(huì)要珍惜。

3，化工，一是堅(jiān)持持有底倉(cāng)，堅(jiān)定看好未來(lái)三年周期，這一波如果回調(diào)到心理價(jià)位，同樣毫不猶豫頂配。并且在開拓研究其他品類的龍頭，希望有結(jié)果。一個(gè)復(fù)蘇大周期，化工的機(jī)會(huì)不容錯(cuò)過。

4，互聯(lián)網(wǎng)，倆平臺(tái)龍頭，沒啥好說的，考慮港股風(fēng)險(xiǎn)以及流量紅利見頂問題，組合給個(gè)標(biāo)配，不折騰了。

5，醫(yī)藥這一波我沒怎么折騰了，個(gè)別如cxo龍頭波動(dòng)很大。但醫(yī)藥板塊作為長(zhǎng)線邏輯，已經(jīng)給到我的預(yù)期的頂配。該持有的接著持有，但后續(xù)這個(gè)方向也不加倉(cāng)了。畢竟不是我最擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，完全依賴研究員。

跌了嘛，心里不舒服是肯定的（下午打了幾局游戲發(fā)泄了下），但整體倉(cāng)位尚可，本來(lái)也就認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)不期而遇的走一波下跌（只是不知道什么時(shí)候）。目前各賽道的核心資產(chǎn)都感覺進(jìn)入調(diào)整范圍。

手里現(xiàn)金還充裕（一半），心情放平，踏踏實(shí)實(shí)過日子，出差跑跑上市公司。沒啥好怕的。爭(zhēng)取下一波把這一波沒把握到的加倍整回來(lái)。

大家如果理解了老杜從去年底開始制定的策略，相信也沒啥慌亂的。加油！積極面對(duì)下跌。

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