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平安銀行是過(guò)去幾年銀行股表現(xiàn)較好的股份行之一，其2023年1月16日晚間也發(fā)布的2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，許多數(shù)據(jù)也都進(jìn)行了公布，只是有些經(jīng)營(yíng)細(xì)節(jié)方面的內(nèi)容需要在年報(bào)中展示。平安銀行2022年10月以前股價(jià)進(jìn)行了大幅調(diào)整，進(jìn)入2022年11月以來(lái)，股價(jià)有了較大的反彈，顯示有部分機(jī)構(gòu)進(jìn)行了回補(bǔ)操作，根據(jù)年報(bào)展示的股東人數(shù)相比于2022年3季度末確實(shí)有所減少，我想應(yīng)該是以公墓基金為代表的機(jī)構(gòu)進(jìn)行了加倉(cāng)，具體持倉(cāng)多少還得看基金2022年的年報(bào)；其整體經(jīng)營(yíng)情況在2022年地產(chǎn)和疫情有較大影響下也算是不錯(cuò)的，營(yíng)收、業(yè)績(jī)?cè)鏊?、?guī)模、利差、息差、ROE、核充率、不良率、撥備覆蓋率、撥貸比等各項(xiàng)指標(biāo)及競(jìng)爭(zhēng)力在股份行、六大行中還是具有較大的優(yōu)勢(shì)，可能也就招商銀行比它強(qiáng)了。但其2022年年報(bào)中資產(chǎn)質(zhì)量也存在了明顯的隱憂，就是其長(zhǎng)期的資產(chǎn)質(zhì)量粗放管控模式?jīng)]有什么變化，每年進(jìn)行大的核銷，大的收回，用較高的利差來(lái)對(duì)沖大量的壞賬生成，其不良資產(chǎn)核銷金額、新生不良貸款額及新生不良率、關(guān)注率及關(guān)注額，正常類貸款遷徙率等都有較大的提高，這就為2023年其資產(chǎn)質(zhì)量管控埋下了隱患。我過(guò)去就是因?yàn)槠鋵?duì)資產(chǎn)質(zhì)量管控不嚴(yán)才把其更換為其它對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量管控嚴(yán)格的銀行股上面，現(xiàn)在看來(lái)，雖說(shuō)其股價(jià)有了較大的跌幅，估值有了明顯的降低，其業(yè)績(jī)?cè)鏊僖策€保持的不錯(cuò)，但還沒(méi)有換回的必要。下面我們具體看一下其2022年報(bào)所展示的各項(xiàng)數(shù)據(jù)，為了看得清楚明白和便于對(duì)比，我把2022年報(bào)數(shù)據(jù)和其2022年1、2、3季度及2021年底數(shù)據(jù)放在一起列表進(jìn)行對(duì)比。

由于過(guò)去我已對(duì)平安銀行2022業(yè)績(jī)快報(bào)進(jìn)行了點(diǎn)評(píng)，部分內(nèi)容也就沒(méi)有重復(fù)的必要，下面我重點(diǎn)說(shuō)一下沒(méi)有點(diǎn)評(píng)過(guò)的數(shù)據(jù)：

1、核心一級(jí)資本充足率：8.64%，相比于2021年的8.60%還是有所提高，這也就表明了平安銀行暫時(shí)沒(méi)有補(bǔ)充核心資本的緊迫性，2023年應(yīng)該沒(méi)有增發(fā)、配股及發(fā)行可轉(zhuǎn)債的必要，在現(xiàn)在估值那么低的市場(chǎng)中負(fù)責(zé)任的上市公司高管層確實(shí)不應(yīng)該進(jìn)行募資，進(jìn)行低價(jià)賤賣股權(quán)。

(資料圖片僅供參考)

2、不良率為1.05%，關(guān)注率為1.82%。不良貸款率1.05%，與2021年底的 1.02% 相比提高了0.03個(gè)百分點(diǎn)，都是保持在相對(duì)低位，持續(xù)升高一點(diǎn)，從數(shù)字看還是不錯(cuò)的，感覺(jué)資產(chǎn)質(zhì)量控制的還算不錯(cuò)，但看關(guān)注貸款率為1.82%，相對(duì)于2021年的1.42%和2022年3季度的1.49%還是有較大的提高，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，關(guān)注率大幅提高可不是什么好事，那是資產(chǎn)質(zhì)量下滑的先頭指標(biāo)。

3、不良貸款余額為348.61億，關(guān)注貸款余額為605.92億。不良貸款余額與2021年底的 312.75億和2022年3季度的340.35相比都有所提高，提高的并不太多，還算正常，持續(xù)升高一點(diǎn)，從數(shù)字看還是不錯(cuò)的，感覺(jué)資產(chǎn)質(zhì)量控制的還算不錯(cuò)，但看關(guān)注貸款余額為605.92億，相對(duì)于2021年的434.14億和2022年3季度的493.15億還是有很大的增加，全年凈增加171.78億元，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，關(guān)注貸款余額大幅提高可不是什么好事，那代表了其資產(chǎn)質(zhì)量將要下滑。

4、撥備覆蓋率290.28%，比2021年底的 288.42%相比提高了1.86個(gè)百 分點(diǎn)，也是在中位有所提升，但與江浙、成渝一帶的城商行、農(nóng)商行相比差距還是比較大，它們的撥備覆蓋率大都已到500%以上了，沒(méi)有對(duì)比就沒(méi)有傷害，平安銀行費(fèi)了好大的勁才能維持該指標(biāo)不下滑，而成長(zhǎng)性銀行股每年動(dòng)不動(dòng)就提升該指標(biāo)幾十個(gè)百分點(diǎn)。平安銀行在資產(chǎn)質(zhì)量控制上還有很多工作要做，不然會(huì)被越甩越遠(yuǎn)的。同時(shí)這個(gè)指標(biāo)也是可以調(diào)節(jié)的，如果僅看不良率和撥備覆蓋率，感覺(jué)平安銀行2022年資產(chǎn)質(zhì)量控制還是不錯(cuò)的，實(shí)際上根本不是那回事，我們隨后看下面其它指標(biāo)就可以看出來(lái)。

5、貸款減值準(zhǔn)備余額1011.96億元，撥貸比3.04億元。貸款減值準(zhǔn)備月2022年4季度末為1011.96億元，與2021年末902.02億元和與2022年3季度末987.92億元都有所增加，撥備余額同比環(huán)比都有所增加，2022全年增加1098.94億元，這個(gè)指標(biāo)平安銀行還是控制的不錯(cuò)的，這也增加了其過(guò)冬的余糧，這也可以說(shuō)是平安銀行2022年經(jīng)營(yíng)方面的一個(gè)亮點(diǎn)吧。撥貸比2022年4季度末為3.04%，與2021年末的2.94%相比提高了0.11個(gè)百分點(diǎn)，與2022年3季度末2.99%相比提高了0.06個(gè)百分點(diǎn)，撥貸比同比環(huán)比都有所提高，這還是不錯(cuò)的，該項(xiàng)指標(biāo)處于銀行股中等水平。從貸款減值準(zhǔn)備余額和撥貸比可以看出，平安銀行也清楚自己的資產(chǎn)質(zhì)量情況，也在加大應(yīng)對(duì)壞賬方面的撥備儲(chǔ)備。

6、正常類貸款遷徙率為3.8%，關(guān)注類貸款遷徙率為16.93%。我看到這個(gè)指標(biāo)后還是感到吃驚，特別是正常類貸款遷徙率3.8%，這已又創(chuàng)出了其2018年以來(lái)的新高，這個(gè)指標(biāo)就是銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量走向的先行指標(biāo)，它預(yù)示著平安銀行資產(chǎn)質(zhì)量又開(kāi)始進(jìn)行惡化。如果2023年不能很快把這個(gè)指標(biāo)扭轉(zhuǎn)，對(duì)平安銀行今后各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)都會(huì)造成非常大的困難。你想想看，每年貸款總額的3.8%向關(guān)注類和不良類遷徙，開(kāi)銀行每年掙的2%左右的息差能夠覆蓋資產(chǎn)惡化的成本嗎？好在平安銀行的凈息差和凈利差比較高一些，為2.75%和2.67%，在上市銀行中也算是比較高的了，但長(zhǎng)期仍然覆蓋不了3.8%的貸款遷徙率。這是不可持續(xù)的，這也就是平安銀行資產(chǎn)質(zhì)量控制方面存在的隱憂。

7、2022年新生不良金額為567.6億元，新生不良率為1.70%，2022年新生不良金額已創(chuàng)出其上市以來(lái)的新高，新生不良率也處于近幾年的高位，這2個(gè)指標(biāo)都是非常高的，這也從側(cè)面說(shuō)明了地產(chǎn)收縮和疫情在2022年對(duì)平安銀行的資產(chǎn)質(zhì)量方面影響非常大。你想想看，其凈利潤(rùn)才300多億，新產(chǎn)生的壞賬就有500多億，長(zhǎng)期能持續(xù)嗎？，這也從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明平安銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊俚暮鹆砍缮遣蛔愕摹?/p>

8、我們?cè)倏匆幌?022年其信用減值、核銷、收回情況：2022年計(jì)提的信用減值損失為713.06億，比2021年的738.17億元有所減少，仍然是個(gè)很大的數(shù)字。計(jì)提的貸款及墊款減值損失為641.68億元，比2021的594.07億元還有所增加。

2022 年，平安銀行核銷貸款 598.02 億元；收回不良資產(chǎn)總額 412.94 億元，同比增長(zhǎng) 26.0%，其中收 回已核銷不良資產(chǎn)本金 203.64 億元（含收回已核銷不良貸款 119.42 億元），同比增長(zhǎng) 8.7%；不良資 產(chǎn)收回額中 78.5%為現(xiàn)金收回，其余為以物抵債等方式收回。從這一點(diǎn)可以看出，平安銀行每年大量生成不良貸款，大量核銷不良貸款，并能大量收回不良貸款的粗放管控模式仍然沒(méi)有任何改變，這就是其正常的經(jīng)營(yíng)管理模式，我們作為個(gè)人投資者寄希望于其精細(xì)管理也是不現(xiàn)實(shí)的。這也與平安集團(tuán)狼性文化和KPI績(jī)效考核相一致的，理解不了不參與就行了。

9、平安銀行2022年非息收入占比27.66%，手續(xù)費(fèi)及傭金占比16.79%，業(yè)務(wù)管理費(fèi)用占比（成本收入比）27.45%，與2021年相比都有所降低，但變化的幅度不大，這也與2022年4季度債券市場(chǎng)波動(dòng)有關(guān)，信用減值占比39.64%，與2021年的43.59%也有降低，但整體占比仍然較高。當(dāng)年核銷占營(yíng)收的比為33.24%，比2021年28.40%有明顯提高。

平安銀行2022年拿出的很大一部分營(yíng)收用于信用減值計(jì)提，用于核銷產(chǎn)生的壞賬，可最終其不良貸款、關(guān)注貸款還是增加明顯，最主要的原因就是正常類貸款遷徙率較高和新生不良貸款較高造成的。這也是平安銀行最大的問(wèn)題所在。

10、2022年分配預(yù)案為10派2.85元，比2021年有所提高，派息率為10%，在上市銀行股中也是非常低的，這也與其核充率不高和資產(chǎn)質(zhì)量不佳有關(guān)，平安銀行想提高派息率還有很長(zhǎng)的路要走。

11、逾期不良比為148.57%，與2021年的157.79%有所降低，重組貸款占比為0.51%，與2021年的0.37%則有所增加，整體這2個(gè)指標(biāo)是不低的，這也說(shuō)明了其資產(chǎn)質(zhì)量管控的不是很嚴(yán)格，還有很大一部分逾期貸款未計(jì)入不良。我記得杭州銀行逾期不良比大概在70%以上，沒(méi)有比較就沒(méi)有傷害。平安銀行在資產(chǎn)質(zhì)量管控方面與優(yōu)秀銀行的差距是越來(lái)越大了。

12、房地產(chǎn)業(yè)（對(duì)公司）方面的貸款為2834.84億，占比8.5%，不良率為1.43%；2021年為2889.23億，占比9.4%，不良率為0.22%。規(guī)模變化不大，但不良率提高明顯，但就是這個(gè)不良率是否準(zhǔn)確反映其資產(chǎn)質(zhì)量情況，我是打了一個(gè)問(wèn)號(hào)？我記得杭州銀行大概其房地產(chǎn)業(yè)的不良率半年報(bào)在3%以上，2022年半年報(bào)相比2021年還有所降低，應(yīng)該已經(jīng)度過(guò)最困難時(shí)期。

按揭貸款7833.93億，占23.6%，不良率為0.37%，2021年6548.70億。占比21.4%，不良率為0.34%，整體來(lái)看，按揭貸款仍然是銀行業(yè)的優(yōu)質(zhì)貸款。

其它地方融資平帶貸款和城投債根據(jù)其報(bào)告的展示沒(méi)有任何不良，姑且信之。確實(shí)有政府信用在背后背書(shū)，也不會(huì)存在大的問(wèn)題。

13、其它過(guò)去幾年平安銀行的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)我也進(jìn)行了匯總，現(xiàn)一并發(fā)出來(lái)，供對(duì)平安銀行感興趣的投資者參考，具體數(shù)據(jù)的解讀可以自己對(duì)比，僅供參考。

平安銀行在2022年整體交出了一份業(yè)績(jī)?cè)鏊俾猿袌?chǎng)預(yù)期，但資產(chǎn)質(zhì)量大幅低于市場(chǎng)預(yù)期的經(jīng)營(yíng)答卷，現(xiàn)價(jià)（2023年3月8號(hào)）為13.53元，PE6.15（按EPS2.2元計(jì)算），PB為0.72，股息率2.11%，在42家銀行股中估值處于中等偏上；寧波銀行、招商銀行、平安銀行等是過(guò)去幾年機(jī)構(gòu)比較青睞的銀行股，2022年股價(jià)都遭受了較大跌幅，而實(shí)際它們的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還是延續(xù)了過(guò)去的趨勢(shì)，最近應(yīng)該受到基金回補(bǔ)等原因，股價(jià)有所走強(qiáng)，進(jìn)入2023年以上，股價(jià)還是有所上漲，最近又有走弱的趨勢(shì)，根據(jù)其年報(bào)展示的數(shù)據(jù)，特別是關(guān)注率、新生不良率、正常類貸款遷徙率大增，其股價(jià)短期有調(diào)整的要求。

平安銀行的市盈率僅有個(gè)位數(shù)，市凈率不到1倍，而股息率一直比較低，今后幾年的業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蟾?0%左右，如果資產(chǎn)質(zhì)量在現(xiàn)有基礎(chǔ)上大概率能維持并能在2023年能有所提高，估值是不高的，最近也受到機(jī)構(gòu)持續(xù)加倉(cāng)，但作為長(zhǎng)期跟蹤銀行股的個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，我們現(xiàn)在有更好的標(biāo)的可以選擇，我是不會(huì)把倉(cāng)位放到其上面的。

作為銀行股投資者，在對(duì)標(biāo)的深入進(jìn)行基本面分析的基礎(chǔ)上更應(yīng)該優(yōu)中選優(yōu)，從業(yè)績(jī)?cè)鏊?、資產(chǎn)質(zhì)量控制等方面看，平安銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊俨诲e(cuò)，但資產(chǎn)質(zhì)量控制方面還存在一些瑕疵，股息率還不高，現(xiàn)在出現(xiàn)了一批成長(zhǎng)性差不多，資產(chǎn)質(zhì)量更優(yōu)、性價(jià)比更好的城商行、農(nóng)商行可以供我們選擇，市場(chǎng)短期是投票機(jī)，長(zhǎng)期是稱重計(jì)，只要基本面持續(xù)優(yōu)秀，長(zhǎng)期持有肯定能獲得較好的回報(bào)。

當(dāng)然對(duì)于現(xiàn)在拿著平安銀行深度套牢的投資者，在現(xiàn)在這個(gè)價(jià)位去割肉也是很難受，持股待漲也是可以的，市場(chǎng)對(duì)整個(gè)銀行股都存在偏見(jiàn)，大大低估了銀行股的投資價(jià)值，我也希望市場(chǎng)能把平安銀行、招商銀行估值提升上來(lái)，隨后帶動(dòng)銀行業(yè)的整體估值上一個(gè)臺(tái)階。

以上只是我個(gè)人的一點(diǎn)看法，有屁股決定腦袋之嫌，其他人僅供參考，買賣股票一定要自己去研究，形成自己的認(rèn)知后才能做出合理的決定。同時(shí)還要有能屏蔽市場(chǎng)噪音對(duì)自己情緒影響的能力，才有可能獲得成功！

@摸索fhy$平安銀行(SZ000001)$$杭州銀行(SH600926)$

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