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今天是2023年3月9日，市場多空的觀點(diǎn)分歧依然巨大，看空者從當(dāng)下的數(shù)據(jù)，到市場的走勢，都給出了邏輯和判斷；

今天市場選擇了繼續(xù)震蕩盤整，上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指基本都是平盤，成交量方面繼續(xù)萎縮在7567億。（Wind，2023.03.09）

【資料圖】

從我們跟蹤和研究的主要細(xì)分指數(shù)看，在總體震蕩的前提下，科創(chuàng)板、新能源、半導(dǎo)體、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等表現(xiàn)得更好一些，消費(fèi)端和央企國企價值重估這條線陷入調(diào)整。（Wind，2023.03.09）

復(fù)盤下來，市場的情況并沒有特別之處，在普漲慢漲之下，市場按照自己的節(jié)奏在行進(jìn)，對于投資者來說，在合適的投資方向做好布局，保持足夠的信心和耐心更重要。

進(jìn)入2023年以來，尤其是1-2月份，有兩個比較明顯的問題始終會出現(xiàn)在提問列表里，第一個就是很多主動型基金沒有跑贏滬深300指數(shù)；

第二個，就是銀華天璣-悄悄盈里軍工部分的主動基金也沒跑贏對應(yīng)的中證軍工指數(shù)。

1、從歷史經(jīng)驗(yàn)來說，一般來說，當(dāng)市場出現(xiàn)趨勢性行情的時候，會出現(xiàn)細(xì)分指數(shù)總體上跑不贏主要綜合類指數(shù)的現(xiàn)象；

背后的原因有很多，但其中一個重要的原因就是綜合類指數(shù)的權(quán)重個股在估值上相對更低估，資金相對更認(rèn)可。

2、這次滬深300之所以表現(xiàn)得這么強(qiáng)勢，除了低估值的修復(fù)行情之外，還有一個很重要的原因，就是央企國企的價值重估，這對推動核心權(quán)重個股的上漲也起到了推波助瀾的作用。

3、至于在銀華天璣-悄悄盈里持倉的軍工主動型基金沒有跑贏指數(shù)的問題，這里要具體分析幾種情況，第一，階段性的表現(xiàn)并不能說明太多問題，要結(jié)合歷史表現(xiàn)以及目前的持倉公司是不是符合投資的方向；

第二，過去配置的主動型軍工基金相對指數(shù)來說超額比較多，某種程度上也會存在估值回歸，一些優(yōu)秀的上市公司也要調(diào)整；

第三，也有一種可能，就是確實(shí)對應(yīng)的主動型基金出了問題。

關(guān)于第三種可能性，主動型基金出現(xiàn)了問題，這種可能性始終都是存在的，這也是風(fēng)險投資中的一種風(fēng)險；

所以，我們在銀華天璣-悄悄盈的策略里會更偏重于指數(shù)型基金的原因，也就很清楚了，確定性和可預(yù)測性都要比主動型基金強(qiáng)一些。

但是我們并不排斥主動型基金，像軍工這個行業(yè)，在過往的歷史中，有比較多的主動型基金比指數(shù)表現(xiàn)要好很多，這個時候我們就會基于研究分析，選擇更適合的主動型基金。

不過為了避免風(fēng)險，這種情況下我們一般會同時投資2支同類型的基金，分散風(fēng)險，當(dāng)然也可能會犧牲一定的潛在收益，但是沒辦法，穩(wěn)定性很重要。

1、這是一個階段性的現(xiàn)象，過往業(yè)績不預(yù)示未來，不要過于擔(dān)心。

2、這個過程中，肯定要注意觀察主動型基金的情況，以便及時發(fā)現(xiàn)問題，做出調(diào)整。

3、保持足夠的信心和耐心，這不是看空的時候，市場的趨勢已經(jīng)發(fā)生了變化。

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1、終于可以跟投了

2、關(guān)于銀華天璣---悄悄盈的升級說明

3、關(guān)于銀華天璣---年年紅的升級說明

4、【重要】組合申購/升級教程

5、重歸基本面：2023年策略報告

6、有些事情，要給個交代

7、投資的細(xì)分方向：2023年2月策略報告（第1011篇周策略）

8、“新半軍”還有希望嗎：2023年3月策略報告（第1015篇周策略）

溫馨提示：本文不構(gòu)成投資建議，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

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