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ATFX國(guó)際：北京時(shí)間20:30，美國(guó)勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局將會(huì)公布4月份美國(guó)名義CPI增速年率和核心CPI增速年率。4月份名義CPI年率前值為5％，預(yù)期值5％，預(yù)期通脹率將維持不變。核心CPI增速剔除了能源和糧食價(jià)格波動(dòng)的影響，更能體現(xiàn)長(zhǎng)周期的通脹率走向。4月份核心CPI的增速前值為5.6％，預(yù)期增速為5.5％，預(yù)期將會(huì)微降0.1個(gè)百分點(diǎn)。假如晚間公布的數(shù)據(jù)與市場(chǎng)預(yù)期一致，美元指數(shù)將獲得提振，以歐元為代表的非美貨幣、黃金和美股都會(huì)下跌。背后的邏輯是：居高不下的通脹率，將有可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息。

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過(guò)去十個(gè)月，美國(guó)的名義CPI增速持續(xù)回落，最大單月降幅達(dá)到1.4個(gè)百分點(diǎn)。四月份名義CPI增速預(yù)期維持不變，市場(chǎng)態(tài)度偏向保守。從總體趨勢(shì)來(lái)看，晚間公布的名義CPI增速有較大概率進(jìn)入4開(kāi)頭的時(shí)代。影響名義CPI增速波動(dòng)的核心因素是國(guó)際油價(jià)，而4月份WTI累計(jì)漲幅僅為1.27％，基本保持寬幅震蕩的態(tài)勢(shì)，所以市場(chǎng)預(yù)期名義CPI增速將維持不變符合邏輯。為什么我們還會(huì)認(rèn)為名義CPI增速繼續(xù)回落呢？因?yàn)槊绹?guó)宏觀經(jīng)濟(jì)存在衰退的風(fēng)險(xiǎn)。

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上周五公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，失業(yè)率從3.5％降低至3.4％，新增非農(nóng)就業(yè)人口從16萬(wàn)人增加至25萬(wàn)人。如果從勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看的話，美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)不可能出現(xiàn)衰退。因?yàn)?.4％的失業(yè)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的5％，表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的需求十分旺盛。經(jīng)濟(jì)衰退的核心標(biāo)準(zhǔn)就是失業(yè)率居高不下，這顯然與現(xiàn)實(shí)情況不符。但是，宏觀經(jīng)濟(jì)的根本特征之一就是具有循環(huán)性。美國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了2021年末和2022年全年的高通賬之后，必將進(jìn)入低通脹時(shí)代，這是經(jīng)濟(jì)周期的演化規(guī)律。雖然當(dāng)下美國(guó)的勞動(dòng)力市場(chǎng)依舊表現(xiàn)良好，但是隨著時(shí)間的延長(zhǎng)，預(yù)計(jì)這種好狀態(tài)將會(huì)慢慢改變。

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美國(guó)債券市場(chǎng)呈現(xiàn)出典型的長(zhǎng)周期債券收益率低于短周期債券收益率的倒掛現(xiàn)象。如上圖所示，1月期的國(guó)債收益率為5.77％，兩個(gè)月期的國(guó)債收益率竟然為5.23％，更長(zhǎng)周期的國(guó)債收益率反而會(huì)更低。五年期國(guó)債收益率甚至低至3.5％，要知道，當(dāng)下美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的基準(zhǔn)利率區(qū)間為5％~5.25％。意味著一段時(shí)期之后，美聯(lián)儲(chǔ)必將開(kāi)啟降息措施，而降息的原因很顯然就是宏觀經(jīng)濟(jì)衰退。

技術(shù)角度看，美元指數(shù)在跌至101關(guān)口之后，似乎遇到了持續(xù)性的支撐，出現(xiàn)了橫盤震蕩走勢(shì)。國(guó)際金價(jià)飆高至2050美元/盎司之后，遲遲不能再創(chuàng)新高。EURUSD早在四月初就已經(jīng)站上1.1000關(guān)口，但是現(xiàn)在又回到了1.0900附近。綜合各方面的價(jià)格走勢(shì)看，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)于看空美元指數(shù)的態(tài)度不夠堅(jiān)決，黃金和歐元面臨階段性的上漲阻力。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明確的衰退信號(hào)之前，預(yù)計(jì)這種僵持局面將會(huì)持續(xù)下去。

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來(lái)源:金融界

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