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年度啟示：

今天是2022年的最后一天。起床后，受新冠尚未痊愈的影響，還是懶洋洋的。想想最后一天，不想過得那么平庸，就和妻子商議，一塊去吃個肯德基吧。可萬萬沒想到的是，驅(qū)車來了中鐵博覽城肯德基店，卻大門緊閉。店里面倒是有幾個人，可朝著我們直擺手——不開業(yè)的意思唄。沒辦法，既然不開業(yè)，就到附近的華聯(lián)商城逛逛吧，可偌大的店里，顧客寥若晨星——雖然店里放著歡度新年的音樂。逛了幾圈，隨便買了點(diǎn)東西，就無趣的離開了。沒辦法，就到附近的鄉(xiāng)禾餡餅吃點(diǎn)東西吧——可意外再次教育了我，鄉(xiāng)禾餡餅也沒有開業(yè)。萬般無奈，我和妻子只好回家吃了包方便面。

不知道是消費(fèi)不旺，還是外賣員、服務(wù)員都沒痊愈？臨近春節(jié)，大小店鋪不開業(yè)總歸是一種無奈的現(xiàn)實(shí)。

(資料圖片)

回想過往的投資，不管是盈是虧，今年都是格外不易的一年。在經(jīng)歷了三年痛苦的疫情生活后，不管是企業(yè)還是個人，都會遇到過不堪回首的至暗時刻。覆巢之下，安有完卵？你我安好，便是晴天。總結(jié)令人不快的昨天，只為充滿希冀的明天。

這一年，在腰椎病復(fù)發(fā)的時候去支援防疫，在最緊張忙碌的時候感染了新冠。在最后的十天，女兒跟男朋友領(lǐng)了結(jié)婚證。在全家感染新冠、倍感晦氣的時候，妻子又評上職稱。這一年，投資收益最高的時候達(dá)到了20%多，最低的時候虧損了接近20%。真是跌宕起伏，悲喜交加，最后一切歸于平靜——一年的投資等同于銀行理財(cái)，剛好是4個多點(diǎn)。

這一年，我又給自己立下了一個人生目標(biāo)——每月閱讀兩本書。讀書使我明智，使人認(rèn)識了自我，也引起了更多的反思。

除了一點(diǎn)微不足道的收益外，更多的是精神的回饋。至少有了如下的感悟：

常識有著驚人的力量，卻往往被我們所忽視。在市場特別陰暗的時候，有幾人能堅(jiān)守？可我們明明知道那就是低谷。人往往不愿意正視現(xiàn)實(shí)，即便是暫時的持續(xù)下跌，也不愿意去面對。一個市盈率低到10的市場，還能有多大的風(fēng)險(xiǎn)？可我們懼怕的也許是看不見光的漫長黑夜吧。煎熬是投資者的必修課。如果你堅(jiān)信黑暗的盡頭是光明，你又為什么不能多一點(diǎn)耐心呢？就像個股一樣，你寧愿相信股價在90%的高位還會上漲，也不愿相信在10%的低位有著誘人的前景！今年收益最好的標(biāo)的已從低位反彈了接近翻倍，這正是因?yàn)槲覉?jiān)信常識的力量。股價低的驚人，而盈利模式并沒有多大的改變。就像大家常說的貴州茅臺，就有人會在60倍市盈率買入，在20倍市盈率賣出，想想真是令人痛徹心扉啊。

資產(chǎn)配置是永恒的課題。股市是高度隨機(jī)性的游戲，資產(chǎn)配置沒有一勞永逸的標(biāo)準(zhǔn)答案。在高位時減倉，在低位時增倉總沒有錯。錯的只可能是具體的標(biāo)的。我對格雷厄姆的股債平衡法深信不疑，對滿倉穿越牛熊高度懷疑。事實(shí)是，市場是高度復(fù)雜多變的，尤其A股，上下的波動更大，如果不及時搞好資產(chǎn)配置，收益就會來回坐過山車。不是我們不可以修煉自己，但如果有更好的收益，更平滑的業(yè)績，我們又何必非要去經(jīng)受心理的煎熬呢？保持基本盤不動，在股市大幅波動時，根據(jù)個股的漲跌適當(dāng)增減倉。今年我對此做了很多的思考，最終得出結(jié)論：股價在超出理性的范疇時，適當(dāng)增減倉是對的。對此，翻遍大師的論述，少有人表示堅(jiān)決的反對。問題在于估值是否正確。今年最好的操作是減倉了一次貴州茅臺、比亞迪，增倉了一次貴州茅臺、比亞迪。

要分步操作而不要小步操作。股市的走勢總是出人意料，不管是大盤還是個股。不要對自己的分析過于迷信。方向也許是對的，但頂多不過是模糊的準(zhǔn)確。估值追求的只能是模糊的正確，一旦是正確的模糊，就成了悲劇。每次買入，都覺得價格夠低了，結(jié)果總是更低。所以，要分步操作，但又不能頻繁操作。沉住氣，再沉住氣，錯過了不要緊，要緊的是不能買錯。買高了就是錯。分期買入，可以最大限度的降低買入價格過高的概率。

非線性思維很重要，既可以看清未來，又可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。股市里有學(xué)問，但投資是藝術(shù)不是科學(xué)，我們永遠(yuǎn)無法推度未來，理解這一點(diǎn)很重要。每當(dāng)看到有人對一個月、一年的走勢進(jìn)行預(yù)測，我就想笑，因?yàn)檫@比算命先生還不可信。純粹是滿足有些人的心理需要。因?yàn)槿绻腥四茴A(yù)測未來，那股市上得產(chǎn)生多少富豪啊。我們能控制的只有自己。我們可以評估市場溫度的高低，可以評估個股的真實(shí)價值，但什么時候，市場能真實(shí)體現(xiàn)，這是無法預(yù)測的。并且，歷史也告訴我們，價格可以長時間的偏離價值，偏離的讓你難以置信。有了這種非線性的思維，你可以在價格嚴(yán)重低于價值時買入，在遠(yuǎn)高于價值時賣出。并且，你還可以知道，價格低于價值時的偏離度和價格高于價值時的偏離度是不一樣的。譬如，一個東西的真實(shí)價值是10元，它最低降到0元，偏離度100%，而估值偏高時，它可以達(dá)到30元，偏離度是200%。如果你對公司有深入的分析，在它價格嚴(yán)重偏低時，你應(yīng)該大膽買入，因?yàn)橄鄬τ陲L(fēng)險(xiǎn)，收益的概率更大。

不懂不做，不分析不做。只有自己懂，才是真的懂。分析企業(yè)，最應(yīng)該做的是看它的營業(yè)模式，也就是盈利模式。最好的企業(yè)，有最好的產(chǎn)品，別人難以模仿且無法替代，價格還由自己說了算，這樣的好東西都可以找出來。但最難的是估值，最常犯的錯誤是買的太貴。好東西也不能急于下手，需要難得的機(jī)會。也只有股災(zāi)、長時間熊市、行業(yè)或公司出現(xiàn)黑天鵝事件時，才有可能有機(jī)會買入。及時的跟蹤分析固然重要，但對行業(yè)公司的盈利模式有深刻的見解更重要。好的管理確實(shí)難得，但公司不能只依靠優(yōu)秀的管理人。好公司，就是天賦異稟，普通人也能賺大錢。今年犯得一個錯誤是對片仔癀的無腦買入。不是標(biāo)的錯誤，錯的是沒有深入分析。也沒有科學(xué)的估值僅看看走勢線就簡單買入了，并且還越跌越買，結(jié)果是錯的離譜了。

收益總結(jié)：

本年度綜合收益率：5.54%，四個賬戶收益率分別為：4.44%、7.76%、7.29%、0.34%，凈值分別為：3.835、2.237、2.389、1.812。（A賬戶建倉時間為2017.02.01，其他晚一些，不便公開）

年度內(nèi)（截止本周），個人A賬戶投資總收益：4.44%。上證指數(shù)收盤-15.13%，滬深300收盤-21.63。個人賬戶比上證指數(shù)+19.57個百分點(diǎn)，比滬深300大盤+26.08個百分點(diǎn)。

我的投資目標(biāo)是：“牛市漲的好，熊市少虧錢，股災(zāi)躲得過”。年度收益率達(dá)到15%或領(lǐng)先大盤5個百分點(diǎn)。我的操作原則是：股債6:4配置。熊市逐步加股，加滿為止，大盤反彈至正常熱度時，恢復(fù)配置；牛市逐步減股，減完為止，待市場回落至正常熱度時，恢復(fù)配置。如大盤波動較大，反彈或回調(diào)超過20%仍不達(dá)正常熱度時，途中可以做一次倉位調(diào)整。

固定收益類資產(chǎn)應(yīng)配比25.3%，實(shí)際保留4.22%。下周觀望為主。關(guān)注減倉事宜。$貴州茅臺(SH600519)$$比亞迪股份(01211)$$福壽園(01448)$#2022投資總結(jié)#

閱讀書目：

自言自語：*偉人誕辰日，銘記歷史時。懷舊不復(fù)古，未來當(dāng)可期。

*冬日無風(fēng)暖陽照，濱海大道車喧囂。新冠更名大疫去，春來當(dāng)是一片好。

*一道霞光入暗空，“早安隆回”傳唱中?；⒕猃埍P已三載，睡獅夢醒世界驚。

*斗室蜷縮忘自我，三年抗疫蛹化蝶?？乖詼y二變一，驅(qū)車大道引高歌。

*坐看歲末陽入室，靜思一年苦甘來。冬去春來花相似，不同凡響志縈懷。

*晨起閉門肯德基，疫情高發(fā)百業(yè)敝。歲末店堂喜洋洋，日上三竿顧客稀。

關(guān)鍵詞： 貴州茅臺 個百分點(diǎn) 資產(chǎn)配置