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在經(jīng)歷了19—21三年好光景之后，2022年迎來了回撤的一年，對于成長投資來說，2022年不算太好。2022年是我們做股票投資的第11個年頭，也是第二個虧損的年份，第一個是2018年。從2018年到2022年，我們再次經(jīng)歷了一次牛熊，從這幾年的回報來說，雖然今年有所虧損，但從這四年牛熊整個階段來看，我們?nèi)匀皇找骖H豐（19—22年收益率分別是138％、250％、62％、-29％）。隨著市場和我們的標的估值逐步進入極其低估區(qū)間，我們對未來幾年的收益率預(yù)期比較樂觀。

【資料圖】

賀煒在2022世界杯阿根廷奪冠的晚上說到：“四年一屆的世界杯就像年輪一樣，一圈圈的鐫刻著歷史的腳步，講述著巨星的叱咤風云或者黯然神傷，也講述著我們生命的推演……”對于我們股票投資者來說，一次次牛熊亦是如此，我們在一次次牛熊的過程中見證了很多公司的崛起與衰落，見證了一些產(chǎn)業(yè)的興起和衰退，見證市場一次次瘋狂到恐懼，我們自己也在這個成長中獲得了閱歷、財富和各種各樣的人生感悟。

時間到了2023年，我們又站在一次新的熊末牛初的時點，似乎已經(jīng)有一絲黎明的曙光的時候，我一直很享受這樣的時點，因為你要知道往后的很長一段時間，只要你堅持住了，你會賺不少的錢。就像2011年在大熊市中進入股市的我們，等來了2012—2015的中小創(chuàng)和5178大牛市；就像經(jīng)歷了15年股災(zāi)、16年熔斷后，等來了接近兩年的大白馬行情；就像經(jīng)歷了2018年去杠桿+貿(mào)易戰(zhàn)，等來了19—21年的優(yōu)質(zhì)股大牛市。傻傻地等待，終會等到春暖花開。

2022年我們依然重倉新能源板塊，同時在年中開始，開始布局了一些雙創(chuàng)板塊的中小型科技成長股。面對近年復雜的經(jīng)濟形勢，我們持有的公司和它們所在的產(chǎn)業(yè)依然保持非常好的發(fā)展狀態(tài)，受到宏觀問題的影響比較小，2022年都取得了50％以上的增長速度，其中不少甚至翻倍以上的增長。在新的一年中國經(jīng)濟的恢復期，相信它們能繼續(xù)大放異彩。

彼得·林奇說過：“公司經(jīng)營的成功往往幾個月，甚至幾年都和它的股票的成功不同步。但從長遠來看，它們百分之百相關(guān)。這種不一致才是賺錢的關(guān)鍵，耐心和擁有成功的公司，終將獲得厚報?！彪m然今年我們的標的伴隨著優(yōu)秀業(yè)績的并非是亮眼的股票回報，但我認為這仍屬于市場正常的表現(xiàn)方式，不必為一年的低谷失去了信心，從它們所處的行業(yè)還看，未來數(shù)年仍然屬于非常景氣的階段。

目前市場的估值已經(jīng)變得極其誘人，以光伏的隆基為例，如果2023年維持一個30％的保守增速，那么動態(tài)pe已經(jīng)下降到15倍，隨著上游原材料成本持續(xù)下降，光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展重歸正軌，產(chǎn)業(yè)需求將大幅增長，歷史估值低位不可持續(xù)。隆基上兩次動態(tài)市盈率低于20是在2018年中和2016年底，這兩次都是數(shù)倍漲幅的起點。鋰電池板塊最近有一個新股也可以看出目前新能源低估狀態(tài)，做負極材料的尚太科技，市值88億發(fā)行，但是它2022年的利潤已經(jīng)達到14.1—14.7億，也就是僅僅6倍市盈率發(fā)行。鋰電中流砥柱寧德時代隨著新一年的到來，動態(tài)估值也將下降到20倍市盈率出頭。

這樣的低估不只是在新能源或者成長股領(lǐng)域，經(jīng)歷了兩年的熊市，大部分的優(yōu)質(zhì)公司，都處于歷史估值的低位，這種低估值是下一次走牛的核心基礎(chǔ)，我相信我們已經(jīng)站在下一次牛市的起點。從2021年初的人聲鼎沸到2023年初的這里的黎明靜悄悄，不過兩年不到的時間，那些優(yōu)秀的公司大多依然是優(yōu)秀的，只不過現(xiàn)在它們可以更便宜被買到。

在經(jīng)濟的低谷期，不少優(yōu)秀的公司并沒有受到很大的影響，反而依舊保持著良好的成長，特別是一些新興科技產(chǎn)業(yè)的公司。除了新能源外，新材料、智能制造、人工智能、航天航空、醫(yī)療醫(yī)藥等領(lǐng)域高速發(fā)展，也出現(xiàn)了很多值得布局的機會，這些都是未來市場的亮點。每一次經(jīng)濟環(huán)境的低谷，都是經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)升級的時機，總有一些年輕的產(chǎn)業(yè)和公司走上歷史舞臺，對于股票投資者來說，值得慶幸的，我們能更早接觸到它們。源源不斷的創(chuàng)業(yè)家和他們的公司，是我們能夠?qū)ξ磥肀３謽酚^的動力源泉。

2022年對祖國來說是困難的一年，感恩祖國、醫(yī)護人員和奮斗在一線的人們在新冠病毒最嚴重的時候保護了我們，年底最后一周我也陽了，但癥狀很輕恢復得很快，以非常好的姿態(tài)迎接新的一年，也祝各位身體健康，保護好自己和家人。2023年開始，國家將把經(jīng)濟重心放在全力恢復經(jīng)濟上，全球也將進入一個新的經(jīng)濟時代，中國將再次作為全球經(jīng)濟的復蘇的引擎向世界宣布中國的歸來，我們對中國市場充滿希望。

黎明，就在眼前！

$寧德時代(SZ300750)$$隆基綠能(SH601012)$

關(guān)鍵詞： 這里的黎明靜悄悄 新的一年 不可持續(xù)