亚洲va在线va天堂xxxx中文 ,女子奶水太多喂老头中文字幕,亚洲性啪啪无码av天堂,无码H肉动漫在线观看免费中文

#2022投資總結(jié)#$久聰指數(shù)增強(TIAA026003)$$久聰基金經(jīng)理優(yōu)選(TIAA026002)$$久聰債券(TIAA026004)$

(相關(guān)資料圖)

2022年是投資挺難做的一年，股市和債市表現(xiàn)都不太好。

A股開年后就持續(xù)下跌，到4月末觸底，5-6月反彈了一波，隨后又重回跌勢，中證全指年跌幅20.32%，是近十年來表現(xiàn)倒數(shù)第二差的年份，僅次于2018年。港股和美股跌幅也不小，恒生指數(shù)年跌幅15.46%，標普500年跌幅19.44%，即便做了市場分散，也很難躲開下跌。

債市從11月開始，出現(xiàn)了一波中等幅度的調(diào)整，雖然利率回升的幅度并不算太大，但這是理財凈值化后首次大規(guī)模的調(diào)整，很多投資者對理財產(chǎn)品的波動沒有心理預(yù)期，于是出現(xiàn)集中贖回，導致債市出現(xiàn)了較大拋壓，放大了部分品種的跌幅。中證全債指數(shù)全年漲幅3.49%，弱于2021年的5.65%。

事后回過頭來分析，我們總可以找到各種原因來解釋市場波動，聯(lián)儲加息急，俄烏戰(zhàn)事緊，疫情消不褪，通脹散不去。但如果回到事前，我們依然無法準確預(yù)測這些變化，也不可能猜到市場的走勢。

股價走勢取決于業(yè)績和估值兩個因素的變化。業(yè)績相對更容易預(yù)測，我們可以大致預(yù)測GDP或是上市公司的業(yè)績增速，雖不能做到精準，大區(qū)間是有可能靠譜的。但估值的變化幾乎無法預(yù)測，誰也不知道未來會發(fā)生什么事件，市場是狂熱還是恐慌，最終導致在一年這樣的時間尺度下，股市的走勢完全無法預(yù)測。

只有在超長期的時間中，市場才會表現(xiàn)出一些規(guī)律。

下圖是近20年萬得全A指數(shù)的走勢圖，可以看出兩點：

（數(shù)據(jù)來源：wind）

1. 指數(shù)的重心是逐漸上升的，這源于20年來上市公司業(yè)績的貢獻。這條規(guī)律是長期持有寬基指數(shù)策略的基礎(chǔ)，經(jīng)濟體中的上市公司整體總會持續(xù)盈利，那只要長期持有，就總能分享到這種成長。

2. 指數(shù)總是有很大的波動起伏，這源于估值的巨大波動。這條規(guī)律可以用來指導我們擇時，在市場低迷的時候買入，瘋狂的時候賣出，即便沒有抓到絕對的頂?shù)祝卜浅Ｓ锌赡芨纳剖找妗?/p>

債市也類似，下圖是近20年中證全債指數(shù)的走勢圖，也可以看出兩點：

（數(shù)據(jù)來源：wind）

1. 指數(shù)的重心是逐漸上升的，這源于債券會不斷收到利息。

2. 指數(shù)的波動較小，但仍然存在波動，這源于市場利率水平的變化引起的債券價格波動。

了解這些規(guī)律后，我們就可以明白，無論是股票還是債券，想獲得業(yè)績、利息帶來的長期增值，承受波動都無可避免。但我們依然有幾件事可以做：

這樣才能穿越波動，拿到業(yè)績、利息帶來的回報。股票波動更大，想穿越波動所需的持有時間就更長，債券波動更小，所需的持有時間就更短。要持有多久才算長呢？

歷史雖然不能完全代表未來，但依然可以作為參考。以2005年以來中證全債指數(shù)來測算，任意時點買入，持有1年后盈利的概率是87%，持有2年后盈利的概率是99%，如果買入債券組合，也至少要持有1-2年才會有較高的盈利概率。

以2005年以來滬深300全收益指數(shù)來測算，任意時點買入：

持有1年，盈利概率60%；

持有2年，盈利概率63%；

持有3年，盈利概率71%；

持有4年，盈利概率76%；

持有5年，盈利概率81%；

持有7年，盈利概率88%；

持有10年，盈利概率94%。

想在權(quán)益上獲得較高的勝率，需要遠長于債券的持有時間，即便只要求70%的勝率，也至少要持有3年以上。

除了流動性需求外，影響長期持有的另一個問題就是市場波動。每個人能夠承擔的波動極限不同，需要根據(jù)自己的特點來調(diào)整。如果覺得波動太大，就可以減少權(quán)益類的配置，增加債券類的配置。

雖然無法預(yù)測股市的走勢，但我們知道股市總有機會出現(xiàn)大波動，我們可以參考估值指標，判斷出市場處于偏低還是偏高的位置。只要在偏低的位置多買一些，在偏高的位置多賣一些，不需要去抓絕對的頂?shù)?，依然可能改善收益?/p>

久聰系列投顧組合就是圍繞長期持有、股債配置、大周期擇時來設(shè)計的工具。系列中有四個組合，實現(xiàn)的是不同的功能。

其中有兩個權(quán)益型的組合，久聰指數(shù)增強是指數(shù)化的，持倉都是寬基和行業(yè)指數(shù)基金或者指數(shù)增強基金；久聰基金經(jīng)理優(yōu)選是主動管理型的，配置十位左右的優(yōu)秀基金經(jīng)理，它們都是希望在對大市實現(xiàn)跟蹤的基礎(chǔ)上，再爭取一些超額收益。

另外兩個是債券型組合，純債組合叫久聰債券，一籃子持有多只頭部公司的頭部債基；固收增強組合叫久聰固收Plus，穿透看持有0%-20%的權(quán)益，其余是債券，比純債波動更大也爭取多一些收益。

這幾個組合的特點都非常清晰明確，讓大家能知道自己到底買了什么，這是作為配置工具的基本條件。在構(gòu)建組合時候還會重點考慮兩個因素，一是分散化，二是減少無謂損失。

分散化被稱為市場上唯一免費的午餐，只要做了分散就能減少非系統(tǒng)性風險，屬于可以從市場上白賺的部分。比如久聰指數(shù)增強組合里，想配置某個指數(shù)的增強基金，一般不會只選擇一只，而是會選幾只做一組，這樣就分散掉了某只基金策略暫時失效的風險。久聰基金經(jīng)理優(yōu)選組合里，會選十位左右的基金經(jīng)理，也分散掉某位經(jīng)理出現(xiàn)低潮期的風險。久聰債券和久聰固收Plus里會分散買多家頭部公司的頭部債基，分散掉信用風險。

第二個因素是減少無謂損失。投資里的損失有兩類，一類是市場隨機波動造成的，這種是不可避免的，不用太在意；另一類是選擇錯誤或者操作失誤帶來的，這種是要盡量消除的。舉個例子，在選擇優(yōu)秀基金經(jīng)理的時候，我們知道管理規(guī)模過大會影響基金經(jīng)理的選股和調(diào)倉，拖累業(yè)績，這就是一種無謂損失，那我們在構(gòu)建組合的時候就會避免超大規(guī)模的基金經(jīng)理。

無論是分散化，還是減少無謂損失，目的都是少犯錯，這才適合作為配置工具，希望大家無論想配置股還是債，無論想指數(shù)化還是主動管理，都有合適的工具可以選擇。

下面逐一說明各組合的運行思路。

這是一個指數(shù)化的權(quán)益組合，投向估值性價比高的指數(shù)基金、指數(shù)增強基金。

組合約不低于50%的倉位，用來優(yōu)選估值性價比高的寬基指數(shù)，分散配置在多只指數(shù)增強基金上，在實現(xiàn)大市跟蹤的基礎(chǔ)上爭取獲得一些超額收益。這部分目前主要配置中證1000的指數(shù)增強基金，原因是中證1000股指期貨和期權(quán)推出后，圍繞指數(shù)建立的各種策略有望擴容，未來指數(shù)的流動性會更好，估值也就有提升的空間。從歷史上看，中證1000相比滬深300和中證500等寬基指數(shù)，也更容易通過指數(shù)增強獲得超額收益。

剩余倉位優(yōu)選估值性價比高的行業(yè)指數(shù)配置，通過行業(yè)輪動進一步爭取超額收益。目前組合配置的行業(yè)指數(shù)有兩類，一是地產(chǎn)、金融、基建等估值較低的價值板塊，二是中概股、生物醫(yī)藥等調(diào)整幅度較大的成長板塊。這些板塊已經(jīng)持有一段時間，近期大都出現(xiàn)了好于大盤的上漲。

下一階段，組合仍將保持寬基指數(shù)占比約50%、行業(yè)指數(shù)占比約50%的配置方案，根據(jù)性價比進行指數(shù)輪動，堅持配置高性價比指數(shù)基金、指數(shù)增強基金的思路。

這是一個主動型的權(quán)益組合，優(yōu)選約10位優(yōu)秀基金經(jīng)理一籃子持有。

從歷史上看，優(yōu)秀基金經(jīng)理具備長期創(chuàng)造超額收益的能力，但在不同時期業(yè)績有所起伏。優(yōu)選10位基金經(jīng)理構(gòu)成組合來持有，可以一定程度上分散風險，當部分基金經(jīng)理處于低潮期時，其他基金經(jīng)理可以繼續(xù)創(chuàng)造超額收益，讓組合的長期表現(xiàn)更平滑。

優(yōu)選基金經(jīng)理時，參考五維評價模型，綜合考慮基金經(jīng)理的經(jīng)驗、調(diào)倉靈活性、近5年經(jīng)風險調(diào)整的收益、近5年選股能力、所在公司實力進行評分，在模型篩選出的基金經(jīng)理中，再考慮基金經(jīng)理的投資理念、管理風格，形成分散化的均衡組合。

該組合會盡量避免頻繁調(diào)倉，以給予基金經(jīng)理充足的時間來實現(xiàn)投資理念，通常在每年基金年報披露后，對基金經(jīng)理進行重新評價和調(diào)整。四季度由于基金經(jīng)理卸任的原因，組合更換了一只成分基金。

這是一個債券型組合，配置多家公司的多只優(yōu)質(zhì)債基。

組合會在基金公司和產(chǎn)品兩個層面上做分散，以期更好地分散信用風險。首先優(yōu)選固收業(yè)務(wù)實力較強的頭部基金公司，再從每家公司中挑選優(yōu)質(zhì)債券基金，為大家提供一籃子買入優(yōu)質(zhì)債基的好工具。

這是一個主債輔股的固收增強組合，穿透權(quán)益?zhèn)}位約在0-20%。

組合希望在控制回撤的前提下獲得平穩(wěn)增長，主配債券以降低波動，少配權(quán)益爭取增厚收益，同時，組合還會根據(jù)市場情況，通過配置可轉(zhuǎn)債基金、參與網(wǎng)下打新基金等多種方式，爭取進一步增厚收益。久聰固收Plus的預(yù)期收益和波動率預(yù)計都略高于久聰債券組合。

2023年，這些組合將延續(xù)之前的思路，爭取繼續(xù)為大家提供配置、定投的好工具。使用久聰系列組合進行資產(chǎn)配置和定投的詳細說明，可以點此閱讀。

定投每周三晚上發(fā)車，根據(jù)估值給出當周股債定投比例建議。大家可以參考該股債比例，每周固定金額定投一次。

可選“久聰指數(shù)增強”或“久聰基金經(jīng)理優(yōu)選”

可選“久聰債券”

定投方案示例

投資者小韭每周定投3000元。

本期100%投股，她更信賴指數(shù)化投資，選擇了3000元久聰指數(shù)增強。久聰債券暫不買入。

點擊本鏈接進入久聰指數(shù)增強頁面，點擊“轉(zhuǎn)入”可手動定投，點擊“定投”可設(shè)置每周自動扣款，建議設(shè)置扣款日為每周四。

她的定投設(shè)置如下圖，首次設(shè)置時需留意“下次扣款”日期，如下次扣款日期是本周四，則不需要打開“立即買入一筆”，如“下次扣款”日期是下周四，則需要打開“立即買入一筆”。

常見問題

可以。

久聰基金經(jīng)理優(yōu)選包含主動型基金，久聰指數(shù)增強包含指數(shù)型基金。

指數(shù)化投資和主動管理型投資，沒有絕對的優(yōu)劣，從歷史看，兩者的業(yè)績在不同時期也互有勝負。選擇哪一個，要看自己更信仰哪種投資邏輯：希望更貼近市場的平均收益，跟隨大盤上漲，適合指數(shù)化投資；希望借助基金經(jīng)理的能力，爭取一些超額收益，同時也承擔更多偏離大盤的風險，更適合主動管理型投資。

債的部分可以選擇“久聰債券”，操作方法同上。

目前各組合的起購金額是200元。但考慮到每期定投要在股、債兩個組合之間分配資金，建議每周定投金額至少為500元，才能實現(xiàn)股債比例的調(diào)整。如果每周投500元有壓力，可以選擇兩周投一次。

定投需要長期參與，建議至少3年以上，短期資金不要參加。未來當股債性價比發(fā)生變化時，每期定投的股債比例可能變化，存量持倉也可能需要做股票組合換成債券組合、債券組合換成股票組合的調(diào)整，以實現(xiàn)股債輪動，屆時本號會有提示，組合之間轉(zhuǎn)換需要手動操作，請大家保持關(guān)注。

以上方案僅為示例，投資者應(yīng)根據(jù)自身的資金情況、風險承受能力，合理安排投資計劃?；鹩酗L險，投資需謹慎。投顧機構(gòu)不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾。基金投資顧問業(yè)務(wù)尚處于試點階段，基金投資顧問機構(gòu)存在因試點資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風險。

關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 超額收益 這是一個