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作為一個慣例，自2021年開始寫基金專欄以來我每年初都會寫一篇文章《202X，我的基金如何安放？》，對上年度的基金投資做一個簡要回顧，同時對當年的基金投資做一個計劃和展望。

【資料圖】

在去年初寫的《2022，我的基金如何安放？》中，我認為2022年是穩(wěn)增長之年，應(yīng)該有相對寬松的貨幣和財政政策相配合，因此我對2022年股市并不悲觀。

但眾所周知，2022年不可預(yù)料的俄烏戰(zhàn)爭和國內(nèi)疫情尤其是后者嚴重影響了國內(nèi)經(jīng)濟，政府制定的5.5%的經(jīng)濟增長目標遠遠未能實現(xiàn)，股市因此自然走熊，從偏股混合型基金指數(shù)來看，跌幅與2018年基本相當。

具體的投資策略方面，從風(fēng)格輪動的過往歷史推測，我認為2022年價值風(fēng)格應(yīng)該占優(yōu)，并適當配置了一定比例的價值風(fēng)格基金；而中概互聯(lián)和港股經(jīng)過2021年的大幅調(diào)整，2022年也將迎來逐步布局機會，2022年一整年我也一直在按原定投資比例加倉中概互聯(lián)和港股。

最后的結(jié)果我們也看到了，價值風(fēng)格在2022年確實比成長風(fēng)格表現(xiàn)更好，而港股和中概互聯(lián)全年的總體表現(xiàn)也好于偏股混合型基金指數(shù)，我的實盤在2022年也因為配置了價值風(fēng)格基金以及中概互聯(lián)和港股基金從而跑贏了偏股混合型基金近5個百分點。

具體到操作層面，我秉承了名副其實的“懶人養(yǎng)基”風(fēng)格，2022年全年僅對基金經(jīng)理發(fā)生變更的其中兩只基金做了部分轉(zhuǎn)換，除此之外沒有任何賣出或調(diào)倉操作。

我把權(quán)益基金當成了承載財富的主要工具，當前持有的基金市值大約是我持有的包括自住和投資房產(chǎn)價值的1.5倍左右，未來這個比例還會有較大比例的提升，所以我給自己投資基金確定的收益目標也很明確，就是力爭拿到主動權(quán)益基金的長期平均水平，錨定的業(yè)績基準是偏股混合型基金指數(shù)。

這種投資方法和策略實際上綁定了國運。

其實我們上學(xué)、就業(yè)、創(chuàng)業(yè)，我們?nèi)松姆椒矫婷?，無不與國運息息相關(guān)，國運從總體上決定了我們能取得的成功的高度。

國運昌盛，股市自然會蒸蒸日上，我們的權(quán)益投資一定會水漲船高；如果國運衰落，把錢放在任何資產(chǎn)上大概率都不會有什么好結(jié)果。

而如果選擇相信國運衰落就等于沒有未來，就只能今朝有酒今朝醉。所以我只能選擇當一個樂觀的投資者，相信國運昌盛，期盼一個美好未來。

這個問題想明白了，基金投資其實就很輕松了，有閑錢就往里投，“但行好事，莫問前程?！?/p>

2023年可以預(yù)見的有利局面是：

1、疫情防控政策的調(diào)整使得影響國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的最大障礙得以消除。

2023年國內(nèi)不遺余力擴內(nèi)需、穩(wěn)增長，2022年就沒有完成穩(wěn)增長目標使得2023年的穩(wěn)增長任務(wù)更為迫切。

另外2023年恰逢政府換屆，新一屆政府應(yīng)該會力爭一個好的開局。

大消費、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是拉動內(nèi)需明顯受益的板塊，2022年中央經(jīng)濟工作會議專門提到的拉動內(nèi)需效果明顯的房地產(chǎn)、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)是穩(wěn)增長重點發(fā)力的方向；如果房地產(chǎn)穩(wěn)住了，前幾年受房地產(chǎn)拖累的銀行、保險板塊也會從中受益；受疫情影響更為直接的消費板塊，餐飲、酒店、旅游、航空等等，2023年可能迎來爆發(fā)性增長。

從經(jīng)濟復(fù)蘇周期來看，剛開始弱復(fù)蘇的上半段偏價值風(fēng)格的傳統(tǒng)經(jīng)濟可能會率先迎來機會，也就是說，價值風(fēng)格在2023年的前半段可能繼續(xù)占優(yōu)。

2、平臺經(jīng)濟被重新定位，將“引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、在國際競爭中大顯身手”；在港美股上市的內(nèi)地企業(yè)基本面都有望在2023年得到改善。

另一方面，2023年美國加息力度和頻次可能減弱也使得海外的流動性得以改善。

從歷史上看，如果基本面和流動性同時改善，港美股相關(guān)標的都會有不錯的表現(xiàn)。

3、從稍微長遠的視角看，經(jīng)過2022年大幅調(diào)整的半導(dǎo)體、新能源、人工智能、數(shù)字經(jīng)濟、國防軍工等高端制造主題和成長風(fēng)格也可能在2023年迎來布局機會，而如果2023年后半段我國經(jīng)濟能夠出現(xiàn)強勁復(fù)蘇，不排除高端制造中的一些方向可能迎來觸底上漲。

當前可以想到的（潛在）不利因素有：

1、美國對付通脹的辦法就是通過加息“打出”市場對經(jīng)濟衰退的預(yù)期，從而抑制消費和投資，而實際的效果可能真的導(dǎo)致美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退；而歐洲已經(jīng)進入衰退周期。

這將很大程度上影響我國2023年的出口，從而拖累經(jīng)濟增長。

2、中美對抗是否會加劇，俄烏戰(zhàn)爭會不會升級，人類抗疫會不會出現(xiàn)新的未知的困境？

雖然這是極小概率事件，但身處黑天鵝頻出的“大變局”時代，樂觀之中還是要保持一份謹慎。

基于以上考慮，我對2023年的基金投資有如下設(shè)想：

1、繼續(xù)保持偏股基金基本滿倉的狀態(tài)，但每月新增投入資金時盡量保守一點，投資資金必須足夠“閑”，注意留足生產(chǎn)生活備用資金。

2、新增資金在上漲趨勢明顯月份中暫緩?fù)度耄瑫悍咆泿呕?，作為股市下跌的“安慰劑”。（這種心理很奇特，只要還有沒投完的資金，總會不自覺的希望股市下跌；跌幅大一點還有“撿便宜”的興奮和沖動。）

3、維持目前價值風(fēng)格（傳統(tǒng)經(jīng)濟）、成長風(fēng)格（新經(jīng)濟）和港股及中概互聯(lián)的原有占比不變，但如果價值風(fēng)格出現(xiàn)較大幅度上漲，則考慮部分轉(zhuǎn)換到對標偏股混合型基金指數(shù)的主動量化基金，部分轉(zhuǎn)換到成長風(fēng)格（含高端制造主題），逐步降低價值風(fēng)格持倉比例。

4、今年新增資金主要投向：三分之一投資高端制造主題，三分之一投資對標偏股混合型基金指數(shù)的主動量化，三分之一按原比例投資原有其他持倉，或者投資原持倉中上月跌幅最大的幾只基金。

消費是“明牌”，我所投資的主動基金大多都有一定倉位投資消費，因此不再單獨投資消費主題基金。

5、持續(xù)觀察對標偏股混合型基金指數(shù)的幾只主動量化基金，看其策略的總體穩(wěn)定性。如果策略穩(wěn)定性良好，則未來可以考慮將全部持倉的70-80%轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入，放棄“攤大餅”策略；余下20-30%左右倉位做主題、行業(yè)或風(fēng)格的偏離和輪動。

【小結(jié)】

2023年經(jīng)濟增長可能是前低后高的格局，前半段價值風(fēng)格依然可能占優(yōu)，后半段成長風(fēng)格有望迎來機會。

2023年基金投資總體均衡布局，盯住偏股混合型基金指數(shù)，不尋求主動偏離；繼續(xù)“懶人養(yǎng)基”，動態(tài)平衡。

本文所有觀點和涉及到的基金不構(gòu)成投資建議，只是我自己思考和實踐的一個真實記錄，據(jù)此入市投資，風(fēng)險自擔(dān)。

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