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監(jiān)管指數(shù)！印度給全球開(kāi)了個(gè)先河，影響數(shù)十萬(wàn)億資本:天天熱聞

2023-01-06 13:24:55 來(lái)源：雪球網(wǎng) 小 中

印度在監(jiān)管上又邁出激進(jìn)一步。

【資料圖】

2022年最后幾天，印度證券交易委員會(huì)（SEBI）發(fā)布了新的監(jiān)管框架，劍指指數(shù)提供商。

根據(jù)該框架，如果某一指數(shù)在印度有用戶，那么該指數(shù)的提供商必須向SEBI注冊(cè)，以取得引入指數(shù)的授權(quán)。并且，指數(shù)提供商需要接受由外部審計(jì)師每?jī)赡陮?duì)其基準(zhǔn)測(cè)試過(guò)程進(jìn)行一次審計(jì)，保留所有審計(jì)記錄，SEBI有權(quán)在需要時(shí)獲取這些審計(jì)記錄。

此外，按監(jiān)管框架規(guī)定，指數(shù)提供商必須為依據(jù)所在國(guó)《公司法》成立且至少擁有2.5億盧比（約302萬(wàn)美元）凈資產(chǎn)的法人實(shí)體，且具備至少5年指數(shù)管理經(jīng)驗(yàn)。個(gè)人和團(tuán)體不得注冊(cè)為指數(shù)提供商。

如果印度新監(jiān)管框架最終落地，不但會(huì)大大提高指數(shù)提供商的合規(guī)成本，還可能引發(fā)印度和歐美監(jiān)管機(jī)構(gòu)的直接沖突。

開(kāi)指數(shù)監(jiān)管先河

SEBI在監(jiān)管框架中表示：

雖然指數(shù)提供商在其網(wǎng)站上披露了指數(shù)構(gòu)建的方法，但仍可通過(guò)變通的方式來(lái)行使自由裁量權(quán)，從而將某只股票排除或納入指數(shù)，或改變成分股的權(quán)重。這對(duì)指數(shù)基金的回報(bào)有重大影響。由此可見(jiàn)，指數(shù)基金的基金經(jīng)理所扮演的選股角色似乎在一定程度上被委托給了指數(shù)提供商。將一只股票納入或排除在指數(shù)之外，也可能對(duì)該股票的成交量、流動(dòng)性和價(jià)格產(chǎn)生影響。

指數(shù)追蹤構(gòu)成該指數(shù)的一籃子股票價(jià)值變化。它的功能在于如協(xié)助投資者了解市場(chǎng)運(yùn)行狀況、解讀市場(chǎng)情緒。

據(jù)晨星公司計(jì)算，在規(guī)模42萬(wàn)億美元的共同基金行業(yè)中，指數(shù)型基金的份額在過(guò)去10年翻倍，2022年已達(dá)到35%左右。主動(dòng)型基金經(jīng)理也正把指數(shù)看得越來(lái)越重。

當(dāng)緊跟指數(shù)波動(dòng)的資產(chǎn)呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，確保這些數(shù)據(jù)的獨(dú)立、準(zhǔn)確和安全也就變得至關(guān)重要。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，指數(shù)提供商本身已悄然成為“事實(shí)上行使監(jiān)管權(quán)力的看門人，可能對(duì)公司治理和國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)生重要影響”。

金融監(jiān)管部門想對(duì)指數(shù)下手已久，但印度是第一個(gè)吃螃蟹的。 2022年6月，美國(guó)證券交易委員會(huì)曾表示，正在考慮將指數(shù)提供商歸類為“投資顧問(wèn)”，并對(duì)其實(shí)施更嚴(yán)格的監(jiān)管。但該政策目前尚無(wú)下文。

潛在的影響

印度的監(jiān)管新規(guī)目前還僅僅是“框架”，一旦落地，將對(duì)金融監(jiān)管和指數(shù)運(yùn)作模式產(chǎn)生重大影響。

首先，全球各地大相徑庭的監(jiān)管方式，意味著指數(shù)提供商在不同監(jiān)管狀況下可以有不同的操作標(biāo)準(zhǔn)。合規(guī)成本會(huì)繼續(xù)增加，進(jìn)而削弱那些規(guī)模較小的指數(shù)提供商的競(jìng)爭(zhēng)力，這可能會(huì)扼殺競(jìng)爭(zhēng)。

其次，SEBI的監(jiān)管框架賦予了印度金融監(jiān)管部門治外法權(quán)。即使指數(shù)提供商不知曉其指數(shù)正被印度用戶使用，也會(huì)受到監(jiān)管。如標(biāo)普500、MSCI EAFE和納斯達(dá)克100這些不涉及印度股市的指數(shù)提供商應(yīng)該聽(tīng)從印度執(zhí)法部門的要求嗎？這一監(jiān)管新政可能導(dǎo)致印度與歐洲、美國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)生沖突。

但無(wú)論如何，幾家指數(shù)提供商制定的數(shù)據(jù)，如今已能影響全球數(shù)萬(wàn)億美元資產(chǎn)。問(wèn)題正變得越來(lái)越難以忽視。SEBI只是邁出了第一步。

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關(guān)鍵詞：審計(jì)記錄萬(wàn)億美元指數(shù)基金