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剛剛過去的2022年，對于廣大投資者，尤其是風(fēng)險偏好比較低的投資者來說，屬實(shí)算不上輕松：2022年1月1號，銀行理財正式打破“剛兌”，銀行理財走向凈值化；權(quán)益市場上，由于內(nèi)外部沖擊的接踵而至，國內(nèi)外主流指數(shù)大都收跌；就連一向以“穩(wěn)”著稱的債券市場，這一年也走得“不太順”。

（數(shù)據(jù)來源：ifinD，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：20220104-20221230，指數(shù)歷史收益情況不代表未來表現(xiàn)，不構(gòu)成對基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，請投資者關(guān)注指數(shù)波動風(fēng)險。）

(相關(guān)資料圖)

在這樣的大背景下，原本定位是以債為“盾”、以股為“矛”的“固收+”基金卻陷入了股市、債市的雙向夾擊之中。不過，即使在這樣的不利局面之下，還是有一些“固收+”類的基金取得了不錯的成績。

我們統(tǒng)計(jì)了2022年三季度末權(quán)益投資比例在10%~30%之間、合并規(guī)模在1個億以上的混合型基金（僅統(tǒng)計(jì)基金A類份額），并按照2022年的收益從高到低排序，前10的基金如下圖所示。

（數(shù)據(jù)來源：ifinD，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：20220104-20221230）

這10只基金當(dāng)中，有4只都是華泰柏瑞旗下的。同時，結(jié)合最大回撤率來看，華泰柏瑞的幾只產(chǎn)品在收益亮眼的同時，回撤控制也相對較為理想。

更有意思的是，其中有兩只，華泰柏瑞新利混合A（001247）和華泰柏瑞鼎利A（004010）都是由同一對基金經(jīng)理組合，董辰和鄭青擔(dān)共同任基金經(jīng)理的。

1月9日，由董辰、鄭青擬任基金經(jīng)理的“固收+”新作，華泰柏瑞招享6個月持有期混合（A類代碼：017617；C類代碼：017618）即將開售。下面我們就以華泰柏瑞鼎利A（004010）為例，一探兩位基金經(jīng)理的操作風(fēng)格。

得益于兩位基金經(jīng)理優(yōu)秀的業(yè)績，投資者從鄭青和董辰兩人的名字當(dāng)中各取一個字，就有了“青辰組合”這個昵稱?！扒喑浇M合”當(dāng)中，鄭青主固收、董辰主權(quán)益，兩人的組合既有固收老將的沉穩(wěn)老道，又不失青年干將的銳意進(jìn)取。

“青辰組合”當(dāng)中鄭青負(fù)責(zé)管理基金的固收部分，她曾就職于國信證券、平安資管，2010年加入華泰柏瑞任債券研究員，2012年開始擔(dān)任基金經(jīng)理，至今已有10年左右的時間了。這期間從貨幣基金到中短債，從同業(yè)存單到固收+，我們都可以看到鄭青的身影。目前她還同時擔(dān)任了華泰柏瑞固定收益部副總監(jiān)。

而負(fù)責(zé)基金權(quán)益部分管理的則是董辰，他曾任長江證券首席分析師，2016年6月加入華泰柏瑞基金，自2020年7月起任基金經(jīng)理，到現(xiàn)在為止投資經(jīng)驗(yàn)有2年多。雖然擔(dān)任基金經(jīng)理的時間并不算長，不過投資業(yè)績卻是很亮眼。就以剛剛統(tǒng)計(jì)的收益前十的“固收+”為例，除了華泰柏瑞新利混合A（001247）和華泰柏瑞鼎利A（004010）之外，同時上榜的華泰柏瑞恒利A（012953）和華泰柏瑞享利混合A（003591）也同樣是由他負(fù)責(zé)權(quán)益部分的管理。

行業(yè)研究上，煤炭行業(yè)研究員出身的他，在加入華泰柏瑞后，很快就將研究領(lǐng)域拓展到了有色、鋼鐵、軍工、機(jī)械、電力設(shè)備、新能源等多個行業(yè)，這也為他在基金管理過程中相對靈活的倉位調(diào)整奠定了基礎(chǔ)。

10年的固收領(lǐng)域投資經(jīng)驗(yàn)塑造了鄭青穩(wěn)重的投資風(fēng)格。以華泰柏瑞鼎利A（004010）的債券券種配置為例，鄭青自2020年6月接管該基金債券部分的投資以來，持倉上始終堅(jiān)持以確定性比較高的政策性金融債和流動性較好的企業(yè)債為主，信用水平以AAA級為主，幾乎不配可轉(zhuǎn)債，債券持倉“穩(wěn)”字為先。

（數(shù)據(jù)來源：基金季度報，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：20200101-20220930）

此外，鄭青還從債券久期入手，通過嚴(yán)格的久期控制，來規(guī)避債券利率波動給基金固收部分可能帶來的潛在風(fēng)險。以華泰柏瑞鼎利三季報中披露的持倉數(shù)據(jù)為例，該基金前5大重倉債券的剩余期限都被控制在2年以內(nèi)。

或許正是由于鄭青始終把避免損失放在優(yōu)先的位置，尤其規(guī)避概率不高但風(fēng)險很大的交易，不斷地堅(jiān)持做預(yù)期收益為正的事，因此在10年的從業(yè)經(jīng)歷中，雖然債券市場歷經(jīng)風(fēng)雨變化，但由她所管理的產(chǎn)品至今無一踩雷。

自2020年12月董辰接管華泰柏瑞鼎利A（004010）的權(quán)益部分之后，他就開始積極調(diào)整基金的權(quán)益持倉，從2021年一季報披露的數(shù)據(jù)可以看出，董辰將倉位重點(diǎn)放到了有色金屬，在避開核心資產(chǎn)的集體下跌的同時，還抓住了低估值周期股的大行情，為基金業(yè)績“+“的部分做出了巨大的貢獻(xiàn)。

（數(shù)據(jù)來源：基金季度報，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：20210101-20220930）

當(dāng)然，董辰在權(quán)益配置上也并不是死守某個領(lǐng)域，在重倉有色金屬的同時，也在交通運(yùn)輸、國防軍工、醫(yī)藥生物、電子、機(jī)械設(shè)備、銀行乃至石油石化等行業(yè)之間，隨著市場周期進(jìn)行積極的行業(yè)輪動，只要有機(jī)會，都在董辰配置范圍之內(nèi)。

除了具體的債券和權(quán)益配置之外，董辰和鄭青也會跟據(jù)市場環(huán)境的變化，通過股債資產(chǎn)的靈活調(diào)整來追求更優(yōu)的風(fēng)險收益比。

尤其是2022年以來，華泰柏瑞鼎利A（004010）顯著降低了權(quán)益?zhèn)}位比重，從最初的20%左右，降低到了12%左右，這或許也與該基金在2022年相對不利的權(quán)益市場行情中依然可以有效控制回撤，甚至取得了領(lǐng)先同類的正收益不無關(guān)系。

（數(shù)據(jù)來源：基金季度報，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：20210101-20220930）

1月9日，由“青辰組合”擬任基金經(jīng)理的華泰柏瑞招享6個月持有期混合（A類代碼：017617；C類代碼：017618）基金就將正式開放認(rèn)購。

跟據(jù)這只新基金產(chǎn)品資料概要披露的信息，華泰柏瑞招享除了可將基金資產(chǎn)的10%-30%的比例投資于股票資產(chǎn)、存托憑證、可轉(zhuǎn)換債券（含分離交易可轉(zhuǎn)債）之外，還可以將不超過股票資產(chǎn)的50%比例的資產(chǎn)投資于港股通標(biāo)的股票。

對“青辰組合”感興趣的投資者，可以抓住年前最后一批新基金認(rèn)購機(jī)會，積極布局兔年行情。

（風(fēng)險提示：觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資意見。購買前請閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。）

關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 股票資產(chǎn) 銀行理財