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編者按

2023年伊始，2022年公私募基金年度成績(jī)單出爐，一批公私募價(jià)值派成功逆襲，公募狀元花落萬(wàn)家基金經(jīng)理黃海名下。在私募方面，排在前列的也都是耳熟能詳?shù)膬r(jià)值型老私募。在經(jīng)歷過(guò)2022年二級(jí)市場(chǎng)的冰與火洗禮后，對(duì)于2023年的投資機(jī)會(huì)，多位基金名將表示，要優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)與價(jià)值回歸“兩手抓”。

(資料圖)

接受《紅周刊》專訪時(shí)，泰達(dá)宏利權(quán)益投資部總經(jīng)理王鵬表示，2023年，成長(zhǎng)和價(jià)值都有機(jī)會(huì)。當(dāng)前消費(fèi)確定性恢復(fù)，即使經(jīng)歷短期砸坑，市場(chǎng)熱度不減。但從目前表現(xiàn)來(lái)看，大部分消費(fèi)行業(yè)其實(shí)已基本完成估值修復(fù)。而且消費(fèi)不會(huì)因?yàn)檎邿o(wú)限上漲，還需要等待業(yè)績(jī)的支撐與驗(yàn)證。周期性行業(yè)的核心是看地產(chǎn)能否到達(dá)大家對(duì)地產(chǎn)預(yù)期重新上升的位置。

匯豐晉信明星基金經(jīng)理陸彬表示:“我對(duì)2023年的判斷第一是‘資產(chǎn)荒’，第二是‘權(quán)益資產(chǎn)價(jià)值重估’。2023年，盈利高彈性的板塊會(huì)比較稀缺，因此我們會(huì)更多去尋找一些有估值擴(kuò)張能力大于盈利的投資機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)內(nèi)需強(qiáng)于外需，中下游強(qiáng)于上游。投資優(yōu)選與內(nèi)需相關(guān)、政策扶持的中下游行業(yè)。”

公募基金2022年的狀元?dú)w屬一路領(lǐng)先的萬(wàn)家基金經(jīng)理黃海，這位管理著萬(wàn)家三只產(chǎn)品的基金經(jīng)理實(shí)現(xiàn)單年度全勝，其中萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略全年收益率48.55%，拿下全年公募狀元。萬(wàn)家新利靈活在2022年的收益率為43.65%，排名第二位。而萬(wàn)家精選混合全年的收益率約為35.50%，同樣殺入了排名的前十位。

而從另一第三方統(tǒng)計(jì)的排名有一些出入，排在主觀多頭前三的分別是高毅的邱國(guó)鷺、遠(yuǎn)信的周偉鋒和明河的張翎。這其中重疊的名字是邱國(guó)鷺，根據(jù)《紅周刊》的了解，他長(zhǎng)期不追熱點(diǎn)賽道，而是主打價(jià)值股，成功躲避了成長(zhǎng)股的大幅調(diào)整，并在去年三季度末加大港股、金融類板塊的配置，在11月市場(chǎng)大反彈時(shí)實(shí)現(xiàn)大幅超車(chē)。

而實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸的當(dāng)然還有修身養(yǎng)性多年的老牌私募，比如重陽(yáng)投資。展望2023年，重陽(yáng)投資合伙人寇志偉表示：“2023年，成長(zhǎng)和價(jià)值都會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)。我們更傾向于先價(jià)值后成長(zhǎng)，全年的行情可能是一個(gè)先估值修復(fù)，再結(jié)構(gòu)分化的過(guò)程。估值修復(fù)過(guò)程中可能價(jià)值股占優(yōu)，結(jié)構(gòu)分化的行情中可能成長(zhǎng)股表現(xiàn)好一些。成長(zhǎng)股的表現(xiàn)需要一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的宏觀環(huán)境，更可能出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯得到印證之后?！?/p>

2023年新一輪征戰(zhàn)已經(jīng)開(kāi)啟，1月28日前內(nèi)地公募基金的四季報(bào)將披露完畢，上市公司年報(bào)披露也將在春節(jié)后進(jìn)入高潮，已經(jīng)率先披露的部分上市公司年報(bào)預(yù)報(bào)已經(jīng)透出層層春意。數(shù)據(jù)顯示，截至1月4日，已經(jīng)披露預(yù)報(bào)的公司數(shù)量為94家，預(yù)喜公司為65家。其中預(yù)計(jì)增幅上限超過(guò)100%的公司有16家，從行業(yè)看，來(lái)自醫(yī)藥生物和電力設(shè)備的公司各占4席，而鋰電板塊中的尚太科技、雄韜股份、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科業(yè)績(jī)也均實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，目前增幅榜暫居首位的是醫(yī)藥生物中的上海誼眾，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)約為1.5億元~1.6億元，上一年同期則大約虧損400萬(wàn)元。

在上市公司和基金四季報(bào)暫時(shí)缺席下，除去上述線索尋找調(diào)倉(cāng)軌跡外，更為有利的論據(jù)就是近期的公私募基金調(diào)研情況了。Wind顯示，從2022年12月1日到2023年1月5日，兩市被機(jī)構(gòu)調(diào)研的上市公司達(dá)633家，其中七家公司被調(diào)研的總次數(shù)達(dá)到了兩位數(shù)，排在前三位的分別是珍寶島（25次）、埃斯頓（24次）、匯川技術(shù)（17次）。從所隸屬的行業(yè)來(lái)看，電氣設(shè)備成為相對(duì)備受青睞的賽道。而從基金公司的角度來(lái)看，統(tǒng)計(jì)顯示排在前三位的分別是嘉實(shí)基金、南方基金、博時(shí)基金。

考慮到2022年12月部分基金經(jīng)理可能也因身體原因出行不便，因此整體上述時(shí)間段調(diào)研數(shù)據(jù)頗為可觀。據(jù)《紅周刊》的不完全統(tǒng)計(jì)，上述時(shí)間段中上榜次數(shù)最多的是平安基金老將李化松，他在12月份先后調(diào)研了中材國(guó)際、七彩化學(xué)、廣和通，而對(duì)照他所管理的一眾產(chǎn)品，三季報(bào)的重倉(cāng)中并未發(fā)現(xiàn)這三家的蹤影。

李化松也是價(jià)值派知名公募老將。同期，成長(zhǎng)派老將陳軍也較為活躍，雖然其去年榮升為公司的代總經(jīng)理，但同時(shí)間段其還是兩次出現(xiàn)在調(diào)研榜上，先是與劉元海共同調(diào)研了華陽(yáng)集團(tuán)，而后又獨(dú)自調(diào)研了威孚高科，相同的是，兩家公司都可以被劃分到汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的細(xì)分行業(yè)中。而不同的是，華陽(yáng)集團(tuán)已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度出現(xiàn)在陳軍擔(dān)綱的東吳興享成長(zhǎng)十大重倉(cāng)股中，但威孚高科此前沒(méi)有上榜重倉(cāng)行列。

從調(diào)研記錄來(lái)看，陳軍仍圍繞著公司的業(yè)務(wù)布局和新業(yè)績(jī)進(jìn)展情況提出問(wèn)題，而公司方面表示，目前從營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成看，其中商用車(chē)市場(chǎng)占比約為45%（中重卡、輕卡分別約為20%、25%），乘用車(chē)市場(chǎng)占比約為40%，非道路市場(chǎng)占比約為10%，而公司的新業(yè)務(wù)則涉及智能電動(dòng)板塊、綠色氫能板塊和其他板塊。

基金老將調(diào)研勤勉有加，中生代明星亦針對(duì)性有的放矢，如上述時(shí)間段信達(dá)澳亞基金馮明遠(yuǎn)和泰達(dá)宏利基金王鵬調(diào)研也比較活躍。其中，馮明遠(yuǎn)調(diào)研了震有科技，王鵬調(diào)研了浙海德曼。前者屬于通信板塊，后者的細(xì)分賽道屬于數(shù)控機(jī)床，屬于非新能源賽道。

王鵬向《紅周刊》表示：“在價(jià)值與成長(zhǎng)的蹺蹺板效應(yīng)下，有業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)短期被抽水，未來(lái)需要確定性產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)。雖然可以等待業(yè)績(jī)予以驗(yàn)證，但當(dāng)前的市場(chǎng)確實(shí)比過(guò)去要難，因?yàn)?023年很多行業(yè)低基數(shù)反轉(zhuǎn)，成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)會(huì)比前兩年有所降低。其中，只有真正業(yè)績(jī)突出的成長(zhǎng)才有可能突圍?！?/p>

在同時(shí)間段的調(diào)研記錄中，還發(fā)現(xiàn)歸隱多年的投資名將朱平，這位當(dāng)年享有“北王亞偉、南朱平”的廣發(fā)元老，2022年12月初通過(guò)視頻會(huì)議的形式調(diào)研了天壕環(huán)境。從該股走勢(shì)的半年線來(lái)看，其到去年末已經(jīng)連收了六根陽(yáng)線。另在知名私募中，同期比如高毅資產(chǎn)調(diào)研了安達(dá)維爾、傳藝科技、寶萊特、創(chuàng)耀科技、零點(diǎn)有數(shù)等個(gè)股；高瓴資本則將埃斯頓、岱勒新材等個(gè)股納入股票池；重陽(yáng)投資調(diào)研了楚江新材、偉星新材、祥鑫科技等公司。

再回看2022年12月，工業(yè)機(jī)器人龍頭埃斯頓憑借10余場(chǎng)特定對(duì)象調(diào)研，成為當(dāng)月與投資者互動(dòng)最密切的公司。另有數(shù)據(jù)顯示，2022年大約有2600家機(jī)構(gòu)調(diào)研過(guò)該股，導(dǎo)致其一舉登頂全年調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)最多的個(gè)股。而歸納該公司廣受關(guān)注的原因，一方面可能和近期與寧德時(shí)代簽訂合作協(xié)議有關(guān);另一方面可能也和其透露的核心零部件國(guó)產(chǎn)化取得較大成果有關(guān)。

此外根據(jù)《紅周刊》的不完全梳理，除去匯川技術(shù)以外，還有包括自動(dòng)化設(shè)備控制公司英杰電氣、工業(yè)制冷設(shè)備制造商同飛股份、工業(yè)母機(jī)概念公司科德數(shù)控等也在同期受到較多以基金為首的機(jī)構(gòu)調(diào)研關(guān)注。

相對(duì)價(jià)值股，至于前幾年二級(jí)市場(chǎng)站在潮頭的成長(zhǎng)股，2023年或許還是需要一分為二來(lái)看。星石投資副總經(jīng)理方磊指出，成長(zhǎng)板塊的機(jī)會(huì)是分化的，其中外需占比較高的行業(yè)可能會(huì)受到海外衰退的影響，與內(nèi)需相關(guān)的板塊都將有不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。但這些行業(yè)中不少個(gè)股的估值處于中高水平，后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)可能在于美聯(lián)儲(chǔ)高利率持續(xù)超預(yù)期帶來(lái)的估值壓制。

從2023年首周的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，先是數(shù)字經(jīng)濟(jì)引領(lǐng)大盤(pán)沖鋒，到了周四則是新能源與白酒共舞，科技成長(zhǎng)一方不甘落后。1月5日，寧德時(shí)代單日漲幅達(dá)到6.12%，且當(dāng)日的成交額突破了100億元。同時(shí)，鋰電池概念股大幅反彈，科達(dá)利、恩捷股份同日均以漲停報(bào)收。

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