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(資料圖片僅供參考)

很多散戶是看到巴老的成功被吸引進來價值投資，剛開始都是有很高的期望值，結(jié)果就是根本達不到賺大錢，反而還很難賺錢，甚至過了幾年，不賺不賠保本出都很困難。

散戶進股市，其實本身條件也很一般，平常打工一個月賺一萬，為何覺得炒股就可以一個月賺10萬？其實這個是一種錯覺，要怎么收獲先那么栽，長期投資能力不到一定的程度，根本就賺不到長期低風(fēng)險的錢。

散戶炒股的合理境界就是認識自己的條件合理預(yù)期，一個散戶有200萬，剛開始做投資，基本上賺不到錢，因為剛進入股市根本找不到方向，只能東邊一鋤頭、西邊一耙子邊學(xué)邊做。如果在股市里面待了10年還在，而且慢慢一年能夠平穩(wěn)的賺到年化12%，那么差不多就有點長期投資的水平，這樣，如果有200萬本金，一年可以合理預(yù)期賺20到30萬，這樣股市的收入可以超過一般上班收入兩倍，算是開始長期投資的起步。

散戶要進步到復(fù)利效應(yīng)，這是一個長期投資能不能上岸的門檻，因為很多優(yōu)秀的投資人前期賺錢能力強大，但風(fēng)險還是在投資10年、20年后兌現(xiàn)，這樣算是風(fēng)光了很長的時間，但最終還是賠了大筆的本金，那就是復(fù)利效應(yīng)的負等比反饋，這個很傷投資人的長期績效，而且如果前面10年賺了錢，第11年賠了大錢，以后賺錢也不敢花，那么就變成了一般人對炒股的刻板印象，股市賺10萬比不上上班賺一萬，因為股市賺到的錢不實在。

股市如果比方是一個大城市，沒有風(fēng)險的地方只有很小的核心區(qū)域，如果投資人要達到復(fù)利效應(yīng)，要避免到核心區(qū)域外的地方去找機會投資，不是說核心區(qū)域外的地方?jīng)]有錢賺，而是賺到錢，確實也沒有很好的消除長期賺錢風(fēng)險的方式。換句話說，平時買股票不理解風(fēng)險，最后的結(jié)果就是風(fēng)險均值回歸，賺到的錢也是要還給市場；如果投資人平時就是在風(fēng)險低的核心區(qū)域賺錢，那么賺到的錢就有風(fēng)險低的高質(zhì)量，也會覺得長期投資慢慢錢就賠不出去，這個很類似巴老說的看到最好的球才揮棒，這里有能力圈的考量、也有客觀風(fēng)險低投資機會的考量。

散戶炒股喜歡用市場價值加上現(xiàn)金來評估賺多少錢，價值投資其實還可以用到內(nèi)在價值的總值來評估，其實市場價值加上現(xiàn)金最終還是會跟著內(nèi)在價值走，理想的投資內(nèi)容會是長期的現(xiàn)金逐漸增加、內(nèi)在價值逐漸增加，而市值反而會上下大幅波動，因為長期投資是用現(xiàn)金跟內(nèi)在價值作為套利的基礎(chǔ)價值判斷標(biāo)準(zhǔn)，市值的大幅變動可以帶來低買增加內(nèi)在價值然后高賣來增加現(xiàn)金頭寸，這樣來完成長期的資本增長、內(nèi)在價值增長。

低買本質(zhì)上是買進更多的內(nèi)在價值，高賣的本質(zhì)是換出現(xiàn)金頭寸來為下一次低買做準(zhǔn)備，如果看價格低買是很難買進的，因為越買越虧啊！不過往下買進的關(guān)鍵在內(nèi)在價值的評估要合理，一般好的機會都會有所謂的價格下跌保護，資產(chǎn)好、負債低、賺錢能力強大的企業(yè)，在內(nèi)在價值相對市場價格大幅打折的情況下才有價格下跌保護，也才適合越跌越買。搞不清楚內(nèi)在價值，在安全邊際不足的情況下越跌越買，價投理解不到位，也是有可能會賠大錢的。

個人投資思考，非建議，看客海涵

關(guān)鍵詞： 長期投資 合理預(yù)期 價值投資