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成長和價值到底那個好，是市場上討論最多的問題。實際上，無論是成長還是價值，都沒有好壞之分，關鍵是否與自我的風格和預期相匹配。

因為只有與自己的風格匹配，最終才能夠拿的住、拿的久，否則都是鏡重水月，基金的收益無法轉化為實際收益。

【資料圖】

不過，從功能的定位上來看，價值風格更多起防御的作用，要想從市場上賺到大錢，最后還是要靠成長風格的股票，因為可以有賺到估值提升的錢，享受到更高的估值溢價。

市場上的資金，只愿意給高成長的股票給更高的估值，但不會給價值類個股高估值。比如說，處于高景氣的光伏和新能源車，很多個股的市盈率大多都在百倍左右，但是像水電、高速路這樣的價值股，估值一般都是比較低的。

創(chuàng)成長是創(chuàng)業(yè)板動量成長指數(shù)的簡稱，聚焦的是高成長、高彈性的個股，由創(chuàng)業(yè)板市場中具有良好成長能力和動量效應的50只股票組成，反映創(chuàng)業(yè)板中成長能力良好、動量效應顯著的上市公司整體運行情況。

從業(yè)績上來看，創(chuàng)成長指數(shù)可以說是“神級”一樣的存在，表現(xiàn)非常優(yōu)秀，相對于其他寬基指數(shù)而言，長期業(yè)績更是碾壓級的。

在過去三年，對比滬深300、中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板指及創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)，創(chuàng)成長指數(shù)的漲幅遠遠領跑，位列第一。

實際上，除了大幅跑贏各大寬基指數(shù)外，相對于大部分的一級行業(yè)指數(shù)而言，創(chuàng)成長指數(shù)的表現(xiàn)也是碾壓式的，長期收益也是吊打大部分的行業(yè)指數(shù)。

我們可以發(fā)現(xiàn)，近三年以來，在申萬一級行業(yè)指數(shù)當中，也就是煤炭和電力設備跑贏了創(chuàng)成長指數(shù)，其他行業(yè)指數(shù)都是落后于創(chuàng)成長指數(shù)的，就算是食品飲料也是跑輸了。

另外，創(chuàng)成長指數(shù)還是搶反彈的“神器”，基本在每一輪的反彈行情中，它的漲幅基本都是處于前列的，能夠大幅度跑贏其他的寬基指數(shù)。

大體上來看，從2019年以來，A股走出了四輪比較明顯的反彈行情。在這四輪反彈行情中，創(chuàng)成長的表現(xiàn)都是可圈可點的，其中有三次的漲幅是排在第一的，不僅跑贏了創(chuàng)業(yè)板指，而且也是遠超同期的創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)，是名副其實的搶反彈“神器”。

作為指數(shù)而言，要想找到其勝出的原因，最重要的還是要回歸到編制方案。與其他寬基指數(shù)所不同的是，創(chuàng)成長采用的是Smart Beta策略，而非常見的市值加權。

在選擇成分股時，創(chuàng)成長指數(shù)會從成長、動量這兩個維度出發(fā)，對備選的樣本公司進行綜合評價，符合要求的個股最后才會納入。

具體選樣過程如下：

第一步，先按過去半年的日均自由流通市值從大到小排序，選取排名在前 30%的股票；

第二步：再按照成長、動量兩個維度，共六個指標計算綜合得分，選取排名靠前的50只股票構成樣本股。

成長因子三個方面：

收入增長：最新一季度收入同比增長率；

利潤增長：最新一季度利潤同比增長率；

息稅前利潤增長：最新一季度息稅前利潤(EBIT)同比增長率；

動量因子三個方面：

52 周新高：當前股價除以過去 52 周高點的比例；

12M-1M 動量：上 12 個月至上個月的累計收益；

12M-1M 超額收益動量：上12 個月至上個月的累計超額收益（相對于全 A 市場市值加權組合）；

也就是說，創(chuàng)成長指數(shù)在考慮了市值這個因子之后，還會去評估企業(yè)的成長性，會優(yōu)選出那些成長能力強的個股，而且在股價方面，會給處于上漲趨勢中的個股更高的權重，最后篩選出來的都是“強者恒強”的個股。

以上更多是對過去的回顧，投資要想獲得好的收益，更多要看的是未來，因為只有提前預判到未來，才有可能獲得更高的收益。

到底是成長還是價值會占優(yōu)，招商證券的張夏在《A股風格輪動啟示錄》一文中，有過一個論斷：

當經(jīng)濟好或者經(jīng)濟預期樂觀，且產(chǎn)業(yè)趨勢多、技術進步明顯的時候，投資者的風險偏好會得到極大提升，會更傾向于追求未來的成長潛力大的標的，給高成長的企業(yè)以更高的估值溢價，成長風格會占優(yōu)。

相對來說，雖然房地產(chǎn)的問題還沒有化解，但是2023年的經(jīng)濟增速應該還是可以期待的，各項支持政策也都在不斷落地生效中。

因此，今年的經(jīng)濟整體應該會不錯，投資者的風險偏好應該也會有比較大的提升，而且在美國放緩加息的背景下，成長類個股今年應該會不錯。

另外，從估值的情況來看，在經(jīng)過了過去一年的大幅下跌之后，創(chuàng)成長指數(shù)的估值已經(jīng)回調(diào)了不少，不怎么貴了，目前創(chuàng)成長指數(shù)的市凈率為7.54倍，基本是和2019年初的水平差不多了，投資的性價比還是很不錯的。

實際上，在創(chuàng)成長指數(shù)回調(diào)的過程中，已經(jīng)有很多人在買入跟蹤該指數(shù)的創(chuàng)業(yè)板成長ETF（159967），從去年6月以來，基金的份額一直在增長當中，從45億份額上漲到了目前的58億份，增速還是非?？斓?，這也說明有很多人看好這只指數(shù)后期的表現(xiàn)。

個人也是比較看好接下來創(chuàng)業(yè)板成長ETF（159967）的行情，應該接下來會有不錯的表現(xiàn)，今天先買入10000份額，如果后面有回調(diào)機會的話，再擇機買入，這個做波段反彈還是很不錯的。

大家應該也已經(jīng)注意到了，原來的“創(chuàng)成長ETF”，現(xiàn)在正式更名為“創(chuàng)業(yè)板成長ETF”，名字做了擴展，但是基金代碼仍保持不變，還是為159967。

之所以要改名字，應該是為了讓更多的人一眼能認出來，畢竟“創(chuàng)成長”這三個字還是不夠鮮明，而 “創(chuàng)業(yè)板成長”就相對來說比較通俗，能夠讓人立馬聯(lián)想到基金跟蹤的是那只指數(shù)了，這也是當前指數(shù)基金比較主流的取名方式了。

@今日話題@ETF星推官@華夏ETF@創(chuàng)業(yè)板成長ETF$創(chuàng)業(yè)板成長ETF(SZ159967)$$上證指數(shù)(SH000001)$$創(chuàng)業(yè)板指(SZ399006)$

關鍵詞： 創(chuàng)業(yè)板指 息稅前利潤 風險偏好