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【資料圖】

現(xiàn)在有太多人對銀行轉(zhuǎn)股有預期，然后推測為了強贖或者到期轉(zhuǎn)股，股價應該到什么價位，然后到了這個價位，收益率是多少。實際上，我現(xiàn)在反思這種方法，就是四個字，明牌難打。不如老老實實回歸基本面。

一、公司想轉(zhuǎn)，不等于一定能轉(zhuǎn)。對于大多數(shù)銀行而言，促進轉(zhuǎn)股的手段，只能是釋放業(yè)績，但主動釋放，肯定意味喪失某種保守，導致未來業(yè)績就不會那么厚實，主動釋放的業(yè)績市場是否認可，能否推動轉(zhuǎn)股，還取決于多種因素。至于讓機構(gòu)配合炒作，以達到轉(zhuǎn)股的目的，只是猜想，更多是幻想，公司是國有股東還是私人股東，股權(quán)結(jié)構(gòu)是分散還是集中，這些都影響公司的這方面的動力。國有大股東沒有動力去違規(guī)，股權(quán)分散的，也沒有動力去做這樣的事。比如光大銀行，很多人基于公司的轉(zhuǎn)股意愿去買入，我估計大概率失敗。

二、大家都盯著轉(zhuǎn)股價套利，也增加了轉(zhuǎn)股的難度。都知道強贖價在哪里，到了強贖價附近，就有人下車，下車導致股價下跌，又有人看到空間，又有人上車。導致股價就在強贖價下邊徘徊，在一個小空間波動。

所謂明牌難打，是說以上的思維方式，都是基于轉(zhuǎn)股進行的博弈，勝率不高。我認為公司想轉(zhuǎn)股，公司會有動作，就買入等待。大家都認為最終會突破強贖價，我就在遠離強贖價買入，在強贖價附近下車。預判別人的預判，套利別人的套利。我覺得這種博弈極為復雜，有很多細節(jié)與突發(fā)因素，都會打斷這個進程。比如成都銀行，本來氣勢如虹，結(jié)果突然被城投債的事把大家信心打沒了，轉(zhuǎn)股進程有點戛然而止。再比如江蘇銀行，估計就是大把人看到了強贖價的壓力，下斷有人下車，下車導致無法突破強贖價，長期無法突破強贖，又導致更多人下車。把轉(zhuǎn)股當成必然，然后做出各種決策，是沒有依據(jù)的。不如回歸基本面，不對轉(zhuǎn)股進行博弈。只有基本面的改善才能打破這種博弈的僵局。

我認為對銀行低估程度的判斷，首先是股息率，其次是PB ，再次是PE。對成長的判斷，首先是營收增長，其次是撥備前利潤。，再次是凈利潤。如果一家公司兼具股息、成長、低估，幾乎沒有力量能長期壓制股價。我說的就是被強贖價壓制了一段時間的江蘇銀行。如果是博弈思維，看到這種壓制，很難做決策，因為誰也不知道會壓制多久，也很難知道，一旦強贖，拋壓有多大。但如果回歸基本面，就簡單了，這些因素都不用考慮，博弈的東西讓市場自行演繹，當一切博弈結(jié)束，還是要回歸基本面。$江蘇銀行(SH600919)$$杭州銀行(SH600926)$$成都銀行(SH601838)$

關鍵詞： 江蘇銀行 成都銀行 氣勢如虹