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信息：業(yè)績(jī)好得有點(diǎn)難以置信-常熟銀行銀行2022年業(yè)績(jī)快報(bào)分析

2023-01-21 14:22:42 來(lái)源：雪球網(wǎng) 小 中

2023年1月13日常熟銀行銀行發(fā)布了2022年業(yè)績(jī)快報(bào)，下面將從營(yíng)收、資產(chǎn)、不良和預(yù)計(jì)分紅等幾個(gè)方面分析。具體內(nèi)容如下：

【資料圖】

圖一

分析：由上可以看出，營(yíng)收收入同比增長(zhǎng)15.06%。如果把總資產(chǎn)增速近似等于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)增速，披露快報(bào)披露，總資產(chǎn)增速同比增長(zhǎng)16.72%，由此可以初步推斷出，凈息差同比是有所下降的。因快報(bào)沒(méi)有公布太多細(xì)節(jié)，未來(lái)年報(bào)披露后重點(diǎn)關(guān)注凈息差詳細(xì)情況。另外，稅前利潤(rùn)和歸母凈利潤(rùn)同比增速遠(yuǎn)大于營(yíng)收增速，粗略估計(jì)通過(guò)減少信用損失計(jì)提調(diào)節(jié)利潤(rùn)的。因信息披露太少，待年報(bào)出來(lái)后再詳細(xì)分析。

圖二

分析：如上圖所示，總負(fù)債同比增速基本匹配總資產(chǎn)增速；其次，貸款同比增速高于存款增速。

由上可以看出，總資產(chǎn)同比增速遠(yuǎn)高于股份行，這與之前分析的招商銀行、平安銀行和中信銀行情況是不一樣的；二是常熟銀行無(wú)資產(chǎn)荒問(wèn)題，貸款增速高于存款增速。這就是城商行、農(nóng)商行與股份行最大的區(qū)別，他們承接了地方債務(wù)，解決了資產(chǎn)荒的問(wèn)題。

圖三

分析：由上圖所示，相比去年同期，不良率持平。撥備覆蓋率，同比提升了5.04%。但因披露數(shù)據(jù)不是太詳細(xì)，無(wú)法知道新生成不良情況，年報(bào)將重點(diǎn)關(guān)注。

由上可以初步判斷，資產(chǎn)質(zhì)量無(wú)明顯變化，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力略有提升，整體風(fēng)險(xiǎn)可控。

圖四

分析：由上圖所示，有兩個(gè)假設(shè)條件，一是總股本不變，二是分紅率不變。通過(guò)以上數(shù)據(jù)，可以預(yù)計(jì)2023年分紅在0.266元左右，同比預(yù)計(jì)增長(zhǎng)32.93%。不過(guò)根據(jù)過(guò)去幾年分析來(lái)看，2023年分紅的概率會(huì)和去年持平，維持每股0.2元分紅。以上數(shù)據(jù)為推導(dǎo)預(yù)估，切莫作為投資依據(jù)，具體分紅情況，請(qǐng)以實(shí)際年報(bào)披露為準(zhǔn)。

綜上所述，通過(guò)目前披露的業(yè)績(jī)快報(bào)來(lái)看，常熟銀行銀行去年整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)非常優(yōu)秀，無(wú)論是營(yíng)收增速還是資產(chǎn)質(zhì)量，表現(xiàn)明顯好于之前分析的招商銀行、平安銀行和中信銀行。那是不是他的經(jīng)營(yíng)管理能力要好于他們呢。實(shí)際上并未如此，這與常熟銀行等城商行、農(nóng)商行定位有關(guān)系，因?yàn)槎ㄎ环?wù)于地方，其承接也是地方政府的支持項(xiàng)目，與地方政府深度捆綁。雖然解決了貸款投放問(wèn)題，但也面臨兩方面挑戰(zhàn)：一是去年經(jīng)歷房地產(chǎn)和疫情等多重因素影響，為支持地方經(jīng)濟(jì)，必然作出讓利，比如資產(chǎn)質(zhì)量等；二是客戶依賴度太高，缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。這就是為什么城商行，資深銀行股投資人更看好寧波銀行的原因。

因此，對(duì)于常熟銀行2022年業(yè)績(jī)，從快報(bào)無(wú)法看出問(wèn)題，待年報(bào)披露后再來(lái)評(píng)估。其實(shí)從常識(shí)來(lái)看，受疫情反復(fù)沖擊等多因素影響下，2022年GDP同比增長(zhǎng)3%，遠(yuǎn)低于上年的GDP增速。銀行股作為周期股，與經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，相比去年經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，而業(yè)績(jī)這樣好似乎有點(diǎn)讓難以信服。

以上只是個(gè)人見(jiàn)解，切莫作為投資建議。特別提醒：你的投資你做主，我的投資我做主！

$常熟銀行(SH601128)$

$招商銀行(SH600036)$

$平安銀行(SZ000001)$

關(guān)鍵詞：常熟銀行招商銀行同比增長(zhǎng)