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１、不用瞎操心中國銀行股。

(資料圖片僅供參考)

平安銀行本周發(fā)布了2022年度的業(yè)績(jī)快報(bào)。

數(shù)據(jù)相當(dāng)靚眼：不良貸款率1.05%，比去年略微提升0.03個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率290.28%，比去年提升1.86個(gè)百分點(diǎn)；營收1798.95億，同比增長(zhǎng)6.20%；歸母凈利潤(rùn)454.07億，同比增長(zhǎng)25.30%。

看明白了嗎？

是在資產(chǎn)質(zhì)量與去年基本持平的情況下，實(shí)現(xiàn)了歸母利潤(rùn)25%以上的正增長(zhǎng)。

有朋友吐槽：營收只增長(zhǎng)了６%，為什么利潤(rùn)增長(zhǎng)了25%呢？

其實(shí)道理很簡(jiǎn)單——給大家看看平安銀行的幾組數(shù)據(jù)，就明白了。

平安銀行最近10年的逾期貸款率，2015年中達(dá)到峰值，最高超過５%，而后一路下跌，現(xiàn)在只有1.6%上下。

平安銀行最近10年逾期90天貸款率，在2015年中創(chuàng)下了峰值（約為3.6%上下），而后一路下跌，目前處在0.75%上下。

與不良率不斷下降相反，平安銀行的撥備覆蓋率卻一路走高。

2015年中，在平安銀行的不良貸款率達(dá)到峰值時(shí)，也恰是其撥備覆蓋率最低的時(shí)候，大約為160%上下——最低值在2017年創(chuàng)下，為151%。

應(yīng)該說，那兩年，才是平安銀行資產(chǎn)質(zhì)量差、全靠犧牲撥備率來撐業(yè)績(jī)臺(tái)面的時(shí)候。此后一路上漲。目前大約在290%上下。

資產(chǎn)質(zhì)量大幅好轉(zhuǎn)，不良貸款撥備覆蓋率足夠高——不用計(jì)提更多的壞賬和撥備了，所以利潤(rùn)就釋放出來了。

平安銀行、興業(yè)銀行、招商銀行，其實(shí)都大同小異。

這是我堅(jiān)定看好中國銀行股的根本原因。

拍腦袋預(yù)測(cè)，2023年，平安銀行營收和利潤(rùn)，都將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。

增長(zhǎng)質(zhì)量，將比2022年更加靚眼、可靠。

每次聊銀行股，總會(huì)吸引一些所謂的銀行內(nèi)部人士跳出來吐槽：騰騰爸，我就是銀行內(nèi)部員工，你根本不知道銀行的真實(shí)情況。

這些人，通常只看到銀行內(nèi)部一些具體的細(xì)節(jié)性問題，而沒有看到整體的大勢(shì)所在，所以形成了著名的“燈下黑”現(xiàn)象。

他們的很多說辭根本不值一駁。

最近還有人炒作城投債問題。

這類人更是沒有看到問題的本質(zhì)。

中國的城投債，主要投向了城市基礎(chǔ)設(shè)施，比如廣場(chǎng)、綠地、公園、道路、橋梁、體育館、醫(yī)院、學(xué)校等。

都是利國利民的硬資產(chǎn)。

這跟國外借款消費(fèi)有著本質(zhì)的不同。

只要兜里有好東西，我們可以有一百種方法進(jìn)行兌現(xiàn)。

與其說城投債綁架了銀行，不如說銀行綁架了城投債背后的大金主——各級(jí)政府。

不客氣地說，中國的城投債，是這世界上最優(yōu)質(zhì)的一塊資產(chǎn)。

二十幾年前，城投債只有幾萬億的時(shí)候，就有人危言聳聽，說這是一塊有毒資產(chǎn)。

現(xiàn)在城投債都四五十萬億了，這些人還在危言聳聽，繼續(xù)散布焦慮。

我告訴大家，等到中國城投債達(dá)到一百萬億、二百萬億的時(shí)候，這些人還看不到他們想看到的東西。

因?yàn)槟菚r(shí)候中國可以為城投債背書的資產(chǎn)更多、更硬。

那時(shí)候中國的ＧＤＰ規(guī)模不是超沒超過美國的問題，而是超過了幾倍的問題。

中國的銀行業(yè)表現(xiàn)不要太優(yōu)秀，能跟得上ＧＤＰ的增長(zhǎng)，增幅就會(huì)相當(dāng)漂亮。

看衰中國銀行股的朋友，這些年一直在被打臉，我認(rèn)為，將來還會(huì)繼續(xù)不斷被打臉。

先把話撂在這，不信走著瞧！

２、騰訊控股還能買嗎？

騰訊股價(jià)200來元港幣的時(shí)候，大家問的最多的一句話是：騰訊啊會(huì)不會(huì)跌到120元港幣啊，要不要清空它呢？

現(xiàn)在騰訊漲到快400元港幣了，大家問的最多的一句話反而是：騰訊到底能漲到什么價(jià)格，現(xiàn)在還能買嗎？

太搞笑了！

我個(gè)人還是看好騰訊。

主要原因有三：

一是它有龐大的商業(yè)帝國。

主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：它自己本身就有粘性很強(qiáng)、普及率最高的業(yè)務(wù)范圍，自成生態(tài)；它投資的1000多家創(chuàng)新型公司還有很強(qiáng)的噴發(fā)力。

我以前在分析騰訊的財(cái)報(bào)時(shí)，反復(fù)強(qiáng)調(diào)過：這些年，騰訊經(jīng)營性現(xiàn)金流進(jìn)入多少，它對(duì)外投資就有多少。

可以說把賺來的錢，又全部投資出去。

而且它重金投資的這些公司主要集中在ＴＭＴ行業(yè)，幾乎全是騰騰爸最喜歡的輕資產(chǎn)運(yùn)作、技術(shù)密集型公司。

它們的成長(zhǎng)壯大，就是騰訊的成長(zhǎng)壯大。

二是它還有很廣闊的增長(zhǎng)前景。

這些年騰訊一直強(qiáng)調(diào)的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，很多人沒往心里放，但騰騰爸一直對(duì)這一塊非常感興趣。

我個(gè)人認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)的上半場(chǎng)，是個(gè)人業(yè)務(wù)的擴(kuò)張和普及，而下半場(chǎng)，則一定是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的擴(kuò)張和普及。

小程序、視頻號(hào)、產(chǎn)業(yè)云，都是騰訊的突圍方向。

產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的業(yè)務(wù)，可能才剛剛開始。

三是它目前估值非常低。

市場(chǎng)一旦發(fā)現(xiàn)它還能繼續(xù)攻城拔寨，還能繼續(xù)成長(zhǎng)，悲觀情緒可能完全發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

雙擊效應(yīng)可能會(huì)愈演愈烈。

我還是堅(jiān)持之前的價(jià)值判斷：500港元下的騰訊控股，是市場(chǎng)在給大家送錢。

我繼續(xù)堅(jiān)定看好騰訊控股。

在泡沫產(chǎn)生前，騰騰爸會(huì)堅(jiān)定持有。

３、最好的投資品種，還是股票。

有網(wǎng)友發(fā)帖，“哭訴”一段自己的真實(shí)經(jīng)歷：16年前花三四千塊錢買了一枚鉆戒，10年花1.4萬元又買了一枚，兩枚鉆戒總投入1.8萬元左右，持有至少10年以上，平時(shí)視若至寶，現(xiàn)在想賣掉換點(diǎn)錢花，沒想到回收的商家居然總共報(bào)價(jià)180元。

如果把買鉆戒當(dāng)成投資，這1.8萬元的投資，十幾年貶值了99%。

鉆石并不稀缺。

人造鉆石和天然鉆石并沒有什么本質(zhì)的區(qū)別。

鉆石的這兩個(gè)基本特性決定了，鉆石并不是好的投資品。

從總體上講，這世上的投資品，主要分為兩類：一類是有孳息的，一類是沒有孳息的。

像土地、房產(chǎn)、股票、債券這類，都屬于有孳息的。

像字畫、郵票、黃金、古玩這類，都屬于沒有孳息的。

有孳息的投資資產(chǎn)，回報(bào)來源兩原個(gè)：本體的保值增值+持有存續(xù)期間的孳息。

而沒有孳息的這類，回報(bào)來源只有一個(gè)：低買高賣后的資本利得。

也就是人稱的“賺差價(jià)”。

鉆石在持有期間，產(chǎn)生不了任何孳息。

不僅如此，本體還在不斷貶值。

虧損自然難以避免。

跟股價(jià)短期的上下起伏不同，這類貶值無法挽回，屬于資本的永久性損失。

現(xiàn)代社會(huì)，最好的投資品種是股票，其次房產(chǎn)，其次債券。

特別有能力的，自己創(chuàng)業(yè)。

４、機(jī)會(huì)來了，操作一定得狠一點(diǎn)。

2018年10月，我和同事在武夷山旅游。

正在爬山的時(shí)候，看到貴州茅臺(tái)跌停，500來元的價(jià)格。

賬戶里沒有錢了，只有一堆股票。

這意味著我想買茅臺(tái)，必須賣掉賬戶里其他的股票。

這些股票也都是我精挑細(xì)選出來的，大多數(shù)已經(jīng)持有經(jīng)年，按照我的估值方法衡量，也都還在絕對(duì)的低估區(qū)。

所以頗費(fèi)了一番思量。

同事問我：你干嘛呢，這么心事重重！

我答：我想買點(diǎn)茅臺(tái)，又沒錢，正為賣掉哪只股票犯愁。

同事答：500多元的茅臺(tái)你也敢買，太貴了吧？

我笑，股票貴不貴，哪能這樣單純看股價(jià)？

反復(fù)思量后，我清空了賬戶內(nèi)持有三年的一只水電股和部分銀行股，買了一部分茅臺(tái)。

同事直搖頭，對(duì)我說：今天跌停，估計(jì)明天還會(huì)繼續(xù)跌，搞不好會(huì)繼續(xù)跌停。

我說沒事，我還沒買夠，如果明天大跌或繼續(xù)跌停，我會(huì)繼續(xù)買入。

第二天一開盤，茅臺(tái)繼續(xù)大跌，我印象中跌幅有７%－８%的樣子。

茅臺(tái)股價(jià)差點(diǎn)跌破500元。

我賣了跟前一天差不多同等倉位的其他股票，繼續(xù)加倉茅臺(tái)。

后來茅臺(tái)股價(jià)企穩(wěn)了，我倉位也買夠了，這才如釋重負(fù)，開開心心地跟同事游玩起來。

這事兒給了同事很深的印象。

后來隨著茅臺(tái)股價(jià)的節(jié)節(jié)攀升，我這段逆勢(shì)買茅臺(tái)的經(jīng)歷，被同事廣為傳誦。

單位里很多同事都知道我買了茅臺(tái)，并且從500元一直持有到了2000來元。

迄今我已經(jīng)三次操作茅臺(tái)，每次都是在股價(jià)大跌中逆勢(shì)加倉，然后在泡沫生成期間減倉兌現(xiàn)。

用我自己的話說就是：機(jī)會(huì)來了，一定要學(xué)得狠一點(diǎn)。

好股票，通常不會(huì)輕易跌，但真要因?yàn)槭袌?chǎng)的非理性因素跌得爹媽不認(rèn)了，那就是最好的加倉良機(jī)。

這樣的機(jī)會(huì)，可遇不可求。

碰到了，一定得狠狠地抓住。

2021年以來騰訊控股不斷下跌。

最大跌幅大約70%。

在這個(gè)過程中，我判斷騰訊的基本盤并沒有發(fā)生什么根本性的變化，影響股價(jià)下跌的因素，都是短期因素，不是長(zhǎng)期因素，所以也果斷地進(jìn)行了加倉操作。

從700元港幣一直加到200元港幣。

而且高位時(shí)的態(tài)度相對(duì)保守，跌得越多，態(tài)度越堅(jiān)決，操作越大膽。

所以這番加倉，總成本控制在了300港幣以下。

總共加了多少呢？

目前的持倉量大約是下跌前的10余倍。

也就是說，加了９倍多。

我自己都覺得，我夠狠。

我知道，聊到這里，肯定又有朋友吐槽：沒有多少人，可以像你那樣有源源不斷的現(xiàn)金流用來加倉。

我有兩點(diǎn)可以回應(yīng)這質(zhì)疑。

一是我后期對(duì)騰訊的加倉，也跟當(dāng)年武夷山加倉茅臺(tái)一樣，用的是調(diào)倉換股大法。

這些操作，在公眾號(hào)文章里，我都有明確的記錄和說明。

二是有數(shù)據(jù)表明，市場(chǎng)中的絕大多數(shù)股民，持倉市值是不足10萬元人民幣的。

也就是說，絕大多數(shù)朋友，其實(shí)是微型散戶。

騰騰爸?jǐn)€了四年錢，不停買買買了兩年，新加倉部分才占原來賬戶凈值的50%左右。

市值不足10萬元的散戶，加5萬元，新加倉部分就基本上與騰騰爸兩三年的努力持平了。

所以我一再說，絕大多數(shù)朋友不是沒有我這樣的加倉能力，而是股價(jià)下跌太狠，不敢了。

有經(jīng)歷、成熟的投資者，在機(jī)會(huì)來臨時(shí)，才會(huì)變得又兇又狠，看起來好像無所顧忌一樣。

2022年底，我還在茅臺(tái)1360元附近時(shí)，通過調(diào)倉換股買回了一年多前在2100元、2300元、2600元賣掉的倉位。

這樣說吧，我認(rèn)為我在2021年、2022年所有的逆向加倉操作，都有這么一股“不手軟”的狠勁。

我看到網(wǎng)上有很多朋友猜測(cè)2023年會(huì)不會(huì)有大牛市，2023年之后會(huì)不會(huì)有大牛市，不禁莞爾。

找到好企業(yè)，看到它股價(jià)便宜了，就狠狠地買。

牛市來了賺錢，牛市不來利用后續(xù)現(xiàn)金流繼續(xù)買買買。

牛市來不來，有多大關(guān)系呢？

后續(xù)現(xiàn)金流越豐沛的人，越不希望牛市來得太早。

這話，能聽明白嗎？

5、外資一直在不斷買買買，內(nèi)資應(yīng)該盡快跟上。

開年三周，截至本周五收盤，北向資金通過滬深港通凈流入Ａ股已經(jīng)超過千億，而2022年全年北向資金通過滬深港通凈流入Ａ股才900億。

這波外資來勢(shì)，真是又急又猛。

這組數(shù)據(jù)可以給我們帶來兩點(diǎn)啟示：

一是去年是隱形股災(zāi)演繹得最厲害的一年，外資對(duì)Ａ股的投資也是凈流入的。

由此說明，去年有關(guān)外資在加速逃離Ａ股的說法，是錯(cuò)的。

二是今年外資對(duì)Ａ股更為看好。

因此才會(huì)有開年三周這樣又急又猛地加倉。

再看看通過港股通流入港股的南向資金，今年以來總計(jì)392億，每天也就二三十億的樣子，跟北向資金相比，正好砍半。

想起兩年前，隱形股災(zāi)發(fā)生之前，國內(nèi)那些機(jī)構(gòu)大喊著要到港股搶奪定價(jià)權(quán)的情形，真是笑掉大牙。

就這追漲殺跌的格局，好像只有被收割的命運(yùn)，哪能搶到什么定價(jià)權(quán)？

一個(gè)字評(píng)價(jià)：呸！

現(xiàn)在外資通過滬深股通對(duì)Ａ股的持股市值已近2.5萬億元人民幣。

而Ａ股流通市值總共約70.1億元在人民幣。

北向資金持股市值對(duì)Ａ股流通市值占比已經(jīng)接近3.6%。

還不算高，但已經(jīng)稱得上是一支很重要的有生力量了。

前幾年美股大漲時(shí)，國內(nèi)大佬看著節(jié)節(jié)攀升的中概股股價(jià)，總是忍不住感嘆：錢全讓外國人賺去了。

其實(shí)，感嘆錯(cuò)了。

眼光向內(nèi)，此番Ａ股股價(jià)低迷，外資不斷買買買，方向還全是關(guān)系國計(jì)民生的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)，這才是真正的“錢全讓外國人賺去了”呢。

短期的股價(jià)上漲，只是一種虛幻。

廉價(jià)的優(yōu)質(zhì)股權(quán)被人家抄底買去了，這才是真正的財(cái)富流失。

又想到了更久之前，滬深港通未通之前，每到市場(chǎng)低迷時(shí)，Ａ股市場(chǎng)的管理層就會(huì)放行一批合格境外投資者進(jìn)入。

當(dāng)時(shí)的理由是：引外資抬市。

現(xiàn)在再看那理由，簡(jiǎn)直荒誕至極。

把好東西低價(jià)賣給人家了，還自鳴得意，真是蠢到姥姥家了。

唉，上到達(dá)官貴人，下到升斗小民，什么時(shí)候才能聽進(jìn)騰騰爸一句話，真正把優(yōu)質(zhì)股權(quán)當(dāng)成錢呢？

６、兔年我們還可以賺到什么樣的錢？

昨天是除夕，今天就是初一。

就這么快，腳踏兩年。

在這個(gè)萬家團(tuán)圓的日子，特別感謝各位朋友在過去的一年里不離不棄地相守，祝愿大家在新的一年里心想事成、投資順利。

我能給朋友們送去的最好的新年祝福，就是我對(duì)市場(chǎng)最真誠的分析和判斷。

目前的市場(chǎng)到底處在什么樣的位置？

我的判斷是：最低估的階段已經(jīng)過去，現(xiàn)在是相對(duì)低估階段。

相對(duì)低估階段，股票還不貴，市場(chǎng)還沒有泡沫，還具有很好地投資價(jià)值，長(zhǎng)線、定投，還可以繼續(xù)搞。

但是最低估的階段已經(jīng)過去了——這句話一定要記到心里去。

市場(chǎng)繼續(xù)往上漲，或者再往下回調(diào)，都完全有可能。

市場(chǎng)越漲投資價(jià)值越小，最近三個(gè)月的反彈，已經(jīng)讓市場(chǎng)的投資價(jià)值在迅速地縮小。

當(dāng)然，我只是說在迅速地縮小，它還依然有很好的投資價(jià)值。

這一點(diǎn)，我們一定要有清醒的認(rèn)識(shí)。

接下來，我們有可能掙到什么樣的錢呢？

兩個(gè)方面。

一是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，可以帶來價(jià)值重估。

我們有理由相信，2023年的中國經(jīng)濟(jì)，會(huì)得到很大的恢復(fù)和反彈。

在此背景下，上市企業(yè)的整體業(yè)績(jī)可能會(huì)有較好的表現(xiàn)。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，會(huì)軟殺一部分估值，從而推動(dòng)股市和股票進(jìn)行價(jià)值重估。

所以現(xiàn)在還不貴、新的一年業(yè)績(jī)又會(huì)有很好增長(zhǎng)的股票，能在接下來的行情演繹中給我們帶來價(jià)值重估的收益。

二是情緒燃燒，可以帶來股價(jià)上行。

2021－2022年的隱形股災(zāi)，重創(chuàng)了市場(chǎng)的人氣。

隨著經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)、股市的回暖、各項(xiàng)刺激政策的出臺(tái)，可能讓市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，重新激發(fā)出市場(chǎng)的人氣，從而推動(dòng)股市、股價(jià)繼續(xù)上行。

也就是所謂的賺市場(chǎng)人氣的錢。

不論怎么說，站在今天的時(shí)點(diǎn)，面對(duì)眼前的市場(chǎng)，我們應(yīng)該保持開放與樂觀的心態(tài)來應(yīng)對(duì)接下來的行情演繹。

所謂開放，就是做好兩手準(zhǔn)備，歡迎漲、不怕跌。

所謂樂觀，就是看好我們的國家、看好我們的經(jīng)濟(jì)、看好我們的股市、看好我們的投資。

以最開放的心態(tài)，爭(zhēng)取最樂觀的結(jié)果。

過去已去，未來已來。

無論你以前做得多么成功或者多么失敗，都已經(jīng)成為過去式，真正能決定你未來收益的，還是你現(xiàn)在的操作與未來的狀態(tài)。

價(jià)值投資并不必然是長(zhǎng)線投資，但長(zhǎng)線投資需要價(jià)值投資。

想長(zhǎng)久地生存于這個(gè)市場(chǎng)、想長(zhǎng)久地從市場(chǎng)中獲利，我們必須堅(jiān)持價(jià)值投資、長(zhǎng)線投資。

虎年雖衰，卻是最好的播種時(shí)節(jié)。

兔年已來，希望大家都能得到一個(gè)好的收成。

投資就是這樣，永遠(yuǎn)向前看，永不停歇腳步。

其實(shí)不僅投資，工作、生活、人生，都是如此。

我們要從過去吸取營養(yǎng)、汲取力量，開創(chuàng)和追求更好的未來。

關(guān)鍵詞： 平安銀行 騰訊控股 投資價(jià)值