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前幾天，新能源大爆炸梳理了2023年光伏電池設(shè)備領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，基于對(duì)2023年光伏電池設(shè)備領(lǐng)域的看好，邁為股份也值得重新來(lái)追蹤一下，因?yàn)槟壳斑~為是HJT電池設(shè)備領(lǐng)域最受益的公司，沒(méi)有之一！

N型電池目前比較主流的是TOPCon和HJT，但這兩者究竟誰(shuí)才是未來(lái)，爭(zhēng)論也比較大。一般認(rèn)為T(mén)OPCon由于可以通過(guò)P型電池產(chǎn)線升級(jí)后生產(chǎn)，單GW投資比較小，這兩三年內(nèi)更容易大規(guī)模商業(yè)化。

但也有很多人認(rèn)為，很多P型電池的產(chǎn)線根本無(wú)法升級(jí)改造為T(mén)OPCon產(chǎn)線，選擇一步到位做HJT更合適，畢竟它的轉(zhuǎn)化率確實(shí)比TOPCon更高，算下來(lái)效益更高。

(相關(guān)資料圖)

基于對(duì)行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)認(rèn)知的不同，上游設(shè)備廠商的應(yīng)對(duì)策略也不同，捷佳偉創(chuàng)是TOPCon和HJT兩手都要抓，兩手都要硬，而邁為則主要押注HJT。

客觀講，這兩種策略并無(wú)優(yōu)劣之分，核心還是能否做好，而邁為就屬于做得非常不錯(cuò)的那一個(gè)。

延續(xù)過(guò)去幾年的強(qiáng)勁成長(zhǎng)，今年三季度，公司依然保持著非常穩(wěn)健的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。

2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 30.26 億元，同比增長(zhǎng)38.01%，歸母凈利潤(rùn) 6.87 億元，同比增長(zhǎng)50.62%，扣非歸母凈利潤(rùn) 6.35 億元，同比增長(zhǎng)50.51%。Q3 單季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 12.55 億元，同比增長(zhǎng)32.67%，環(huán)比增長(zhǎng)35.53%，歸母凈利潤(rùn)2.91億，同比增加42.50%，環(huán)比增長(zhǎng)34.72%，扣非凈利潤(rùn) 2.76 億元，同比增長(zhǎng)49.62%，環(huán)比增長(zhǎng)47.59%。

無(wú)論是前三季度，還是單看Q3，這個(gè)業(yè)績(jī)都是無(wú)可挑剔的，也都是超出市場(chǎng)預(yù)期的。

另外，設(shè)備企業(yè)必須關(guān)注它的合同負(fù)債和存貨變化情況，這兩項(xiàng)是未來(lái)業(yè)績(jī)的重要指引。前三季度公司的合同負(fù)債高達(dá)34.7億，同比增長(zhǎng)58%，環(huán)比也增長(zhǎng)23%；存貨 41.14 億元，同比增長(zhǎng)47.2%，環(huán)比增長(zhǎng)12.6% ，保持了強(qiáng)勁的訂單獲取能力。

2021 年全行業(yè) HJT 整體市場(chǎng)訂單達(dá)到 8.1GW（不包括歐洲），邁為一家就獲得 5.8GW 訂單，市占率達(dá) 72%，也就是說(shuō)，公司在HJT電池設(shè)備領(lǐng)域的市占率，已經(jīng)跟公司在P型電池里的絲網(wǎng)印刷設(shè)備市占率差不多了。2022年，邁為的全年訂單有望超過(guò)28GW，市占率還將進(jìn)一步提升至85%以上，屬于行業(yè)的絕對(duì)龍頭。

邁為是目前國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的具備HJT全線設(shè)備交付能力的廠商，此外還有兩家公司，分別是捷佳偉創(chuàng)和鈞石能源。其中，邁為和鈞石能源的技術(shù)路線比較一致，而捷佳偉創(chuàng)和邁為在TCO膜沉積環(huán)節(jié)有所區(qū)別，邁為和鈞石都是PVD方案，捷佳偉創(chuàng)則是RPD。

HJT 工藝步驟比較簡(jiǎn)單，僅有四大步驟：制絨清洗、非晶硅薄膜沉積、TCO 膜沉積、電極金屬化，對(duì)應(yīng)的設(shè)備分別為制絨清洗設(shè)備、PECVD 設(shè)備（非晶硅薄膜沉積目前通常采用 PECVD 法制備）、PVD 設(shè)備、絲網(wǎng)印刷設(shè)備。

電極金屬化需要的是絲網(wǎng)印刷設(shè)備，本就是邁為的看家本領(lǐng)，P型電池絲網(wǎng)印刷設(shè)備市占率高達(dá)70%，公司在原有絲網(wǎng)印刷設(shè)備的基礎(chǔ)上完善改進(jìn)了 HJT 絲網(wǎng)印刷設(shè)備。

其他環(huán)節(jié)經(jīng)過(guò)幾年的研發(fā)，也陸陸續(xù)續(xù)突破了非晶硅薄膜沉積、TCO 膜沉積所需的 PECVD 設(shè)備和 PVD 設(shè)備，并通過(guò)參股子公司吸收引進(jìn)日本 YAC 的制絨清洗技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了 HJT 電池設(shè)備的整線供應(yīng)能力。

2022年，公司已取得了多筆 HJT 電池設(shè)備的整線訂單，包括 REC 集團(tuán)的 400MW 整線、印度信實(shí)工業(yè)的4.8GW 整線、愛(ài)康科技的1.2GW 整線、華晟的7.2GW 整線、金剛玻璃的4.8GW 整線等設(shè)備供貨合同，且已經(jīng)有部分客戶驗(yàn)收通過(guò)，設(shè)備穩(wěn)定性、產(chǎn)能、轉(zhuǎn)換率等關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)均符合客戶要求。

相比捷佳偉創(chuàng)，邁為在HJT設(shè)備領(lǐng)域的訂單遙遙領(lǐng)先，這也是市場(chǎng)更加青睞邁為的原因，公司的HJT整線交付能力在訂單上得到了證明，不像捷佳偉創(chuàng)，還沒(méi)能在訂單上充分證明自己在HJT電池設(shè)備領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。

光伏行業(yè)是一個(gè)高端成熟、競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的行業(yè)，邁為之所以可以壟斷HJT電池設(shè)備市場(chǎng)，自然是因?yàn)楫a(chǎn)品轉(zhuǎn)化率和成本更具備優(yōu)勢(shì)。公司與澳大利亞 SunDrive 合作研發(fā)的 HJT 效率自 2021 年9月的 25.54%提升至 2022 年9月的 26.41%，表現(xiàn)非常驚艷。

該批次電池的 PECVD 工藝在邁為最新一代的量產(chǎn)雙面微晶設(shè)備上完成，優(yōu)化了鈍化層和微晶 p 工藝，同時(shí)結(jié)合 PVD 新型 TCO 工藝。在電池的金屬化方面， SunDrive 優(yōu)化了其無(wú)種子層直接電鍍工藝，使電極高寬比得到提升（柵線寬度可達(dá) 9μm，高度 7μm）。

此外，公司采用特殊的低銦TCO 技術(shù)與銅電鍍結(jié)合，使銦的用量降到常規(guī)水平的 30%，省去昂貴的銀漿成本。另外，薄片化也是 HJT 特有的降本項(xiàng)，華晟的薄片化也已取得成效，目前量產(chǎn)線硅片厚度已達(dá) 130μm，根據(jù)邁為的預(yù)估，今年初，HJT 的成本就有望與 PERC 持平。

轉(zhuǎn)化率的提升和成本的下降，得益于公司持續(xù)不斷投入研發(fā)，公司的研發(fā)費(fèi)率常年超過(guò)6%，過(guò)去幾個(gè)季度更是高達(dá)10%以上。

持續(xù)的研發(fā)投入和產(chǎn)出，取得了產(chǎn)品上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，最終又在訂單上得到源源不斷的回報(bào)，總體上形成了非常良好的商業(yè)閉環(huán)，邁為在這方面，可謂是技術(shù)公司的典范之一。

除此之外，公司還在不斷將自己的技術(shù)和商業(yè)上的能力向更多的邊界拓展，包括光伏激光領(lǐng)域、液晶LED和半導(dǎo)體領(lǐng)域，基于公司過(guò)往的優(yōu)秀表現(xiàn)，有理由相信它也有望在新領(lǐng)域取得不錯(cuò)的成績(jī)。

從這個(gè)維度看，邁為后續(xù)的成長(zhǎng)性依然非常值得期待，依然是不用太過(guò)擔(dān)心的行業(yè)龍頭，如果今年市場(chǎng)挖掘N型電池設(shè)備領(lǐng)域機(jī)會(huì)的話，它也必將是最受益的公司之一。

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$邁為股份(SZ300751)$$捷佳偉創(chuàng)(SZ300724)$$寧德時(shí)代(SZ300750)$

關(guān)鍵詞： 同比增長(zhǎng) 絲網(wǎng)印刷 環(huán)比增長(zhǎng)