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(資料圖片)

一直弄不明白，藥明康德正處于高速成長期，業(yè)績一年比一年大幅增長，行業(yè)地位不斷上升，公司經(jīng)營形勢一片大好，中國創(chuàng)新藥的歷史機(jī)會更是為公司未來發(fā)展提供了基石和土壤，可就在公司前途一片光明之際，為什么公司的實(shí)控人李革先生卻在不斷的大幅減持。李革先生是對公司沒有信心嗎？李革先生是對公司經(jīng)營持短期心態(tài)嗎？這無疑是每一位持有藥明康德的投資者的靈魂拷問。不想清楚這個(gè)問題，就不可能建立對藥明康德的持股信心。

如前所述，公司上市以后連續(xù)的業(yè)績表現(xiàn)以及公司管理層對未來的展望，均表明公司的基本面和未來發(fā)展沒有任何問題，這也是絕大多數(shù)投資人的共識。除非公司財(cái)務(wù)造假或公司高管欺詐，對于藥明康德這樣在美國、中國以及中國香港多個(gè)資本市場被監(jiān)管的公司來說，這種可能性幾乎為零。

那么問題在哪？

是不是中美關(guān)系會對公司未來發(fā)展造成顛覆性的影響？這個(gè)可能性也基本不存在?；赝^去，無論在中美關(guān)系如何惡劣的時(shí)代，中美之間的藥物等人道主義方面的合作從未停止，停止雙方藥物方面的合作不符合中國的價(jià)值觀，也不符合美國的價(jià)值觀。因此，這種行業(yè)完全脫鉤的可能性是不存在的。況且，藥明康德的多地經(jīng)營策略也為應(yīng)對各種可能性提供了轉(zhuǎn)圜的空間，因中美關(guān)系的變化而弄死藥明康德的可能性也幾乎為零。

筆者也曾設(shè)想，藥明康德是一個(gè)并購比較頻繁，而且在資本市場騰挪比較頻繁的公司，控股股東將藥明康德一拆為二后，各關(guān)聯(lián)公司之間基于彼此的接應(yīng)和互通，通過股權(quán)變現(xiàn)進(jìn)行資金的融通，是一個(gè)可能的選項(xiàng)。但是似乎還是有點(diǎn)說不通。

于是繼續(xù)尋根究底，似乎找到了答案。

這還要從藥明康德的私有化說起。2015年12月藥明康德從紐交所退市，在進(jìn)行私有化的過程中，私有化的主體是李革和匯橋資本集團(tuán)以每股46元的價(jià)格收購所有流通股，當(dāng)時(shí)公司估值為32.3億美元，約210億人民幣左右。李革當(dāng)時(shí)的身價(jià)，夫妻在藥明康德的股權(quán)價(jià)值也就3.5億，手上的資金肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有這么多，對李革來說相當(dāng)于空手套白狼，要做這樣的收購只有靠巨額融資。210億加上這么多年的資金成本，李革需要還錢這才是事情的根源。所以才有了資本市場一旦可以變現(xiàn)時(shí)的大幅套現(xiàn)。這個(gè)解釋應(yīng)該比較符合實(shí)情。

其實(shí)網(wǎng)上投資人詬病李革是減持大王，還有一個(gè)原因，就是藥明康德與藥明生物互相背鍋，前一階段2019年之前主要是藥明生物的大幅減持，后一階段2020年后是藥明康德的減持，兩者加起來給人形成印象，即藥明康德連續(xù)多年不停地減持。還有就是股權(quán)激勵(lì)的高管減持比較多，并不是控股股東和李革減持。實(shí)際上僅就藥明康德來說，李革的減持遠(yuǎn)沒有媒體渲染的那么夸張。藥明康德的控股股東實(shí)際上減持只有兩次，減持金額也就一百多億。藥明康德回歸上市的時(shí)候，控股股東（含李革夫妻）持股27%，就算這么多次減持后，最新的持股比例仍然操過22%，其中還包括了兩次股權(quán)激勵(lì)導(dǎo)致的股份稀釋，光就藥明康德來說，減持沒有那么夸張。藥明康德加上藥明生物的減持，不完全統(tǒng)計(jì)就算減持套現(xiàn)有400億，按李革大約在控股公司中25%左右的持股比例也就百來個(gè)億，估計(jì)也就能逐步還清私有化的錢。

所以綜上來看，李革的減持有其迫不得已的原因，不能據(jù)此得出李革不看好公司未來、李革抱著短期經(jīng)營心態(tài)等的結(jié)論，李革絕對無意放棄藥明康德的控制權(quán)，也絕對沒有對藥明康德的未來喪失信心，藥明康德的未來可期。

@今日話題$藥明康德(SH603259)$

關(guān)鍵詞： 控股股東 資本市場