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【2023-1】高端服飾購(gòu)買(mǎi)客群到底有多少？

2023-01-29 19:13:41 來(lái)源：雪球網(wǎng) 小 中

一、

（1）看看iPhone中國(guó)銷(xiāo)量，有4000-5000萬(wàn)人每年愿意花6000-8000+購(gòu)買(mǎi)iPhone用個(gè)3-4年，這勾勒出了中國(guó)具有高端購(gòu)買(mǎi)力的人群數(shù)量。

作為對(duì)比，

(資料圖片)

美國(guó)手機(jī)年出貨量1.4億，iphone市占率40%-50%，高端購(gòu)買(mǎi)力人群大約6000-7000萬(wàn)。

歐洲這個(gè)數(shù)字甚至比中國(guó)略低，在3500-4500萬(wàn)。

（2）作為相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)、容易獲取的產(chǎn)品，可能很難有其他產(chǎn)品能達(dá)到iPhone的高度，但如果以后有，那客群整體基本就是4000-5000萬(wàn)。

（3）根據(jù)一些不知是否準(zhǔn)確的數(shù)字，中國(guó)月收入5000以上人群占比12%，差不多1.5億人。月收入1萬(wàn)以上人群占比2%+，約3000萬(wàn)人。感覺(jué)差不多也能對(duì)上。

（4）顯然任何一個(gè)羽絨服品牌都達(dá)不到iPhone的強(qiáng)勢(shì)地位。一方面服飾是個(gè)更個(gè)性化的東西，另一方面羽絨服的剛需程度、滲透率也達(dá)不到手機(jī)的程度。幾乎所有人都要用手機(jī)，可不是所有人都要羽絨服。

但假設(shè)一個(gè)高端羽絨服品牌或者高端服飾品牌做的特別好，能獲得5%的高端人群，那就是4000萬(wàn)*5% = 200萬(wàn)人，如果ASP 5000/7500，那流水規(guī)模就是100億/150億。始祖鳥(niǎo)我看有希望。

FILA現(xiàn)在做到200億規(guī)模，按客單價(jià)1500算，每年購(gòu)買(mǎi)的客群大概多少人？200億 / 0.15萬(wàn) = 1300萬(wàn)人。這數(shù)字肯定不準(zhǔn)，因?yàn)榭蛦蝺r(jià)是購(gòu)買(mǎi)一次的平均價(jià)格，有的人一年買(mǎi)幾次，單個(gè)ID的消費(fèi)會(huì)高于1500，有的人又不止是給自己買(mǎi)，還給家人買(mǎi)。但算是模糊的正確吧。

FILA如果想再翻一倍，那要么吸引的人群數(shù)翻一倍，要么擴(kuò)產(chǎn)品、擴(kuò)品類(lèi)。

二、

作為對(duì)比，

安踏，大眾品牌，客單價(jià)400，流水400億+，購(gòu)買(mǎi)人群約5000萬(wàn)-1億。再翻一倍有希望嗎？我看有。

一方面大家注重健康、健身的趨勢(shì)不會(huì)改變，滲透率反而越來(lái)越高。一方面中國(guó)運(yùn)動(dòng)員在網(wǎng)球、賽車(chē)、滑雪等項(xiàng)目上逐漸趕上，會(huì)進(jìn)一步帶動(dòng)國(guó)內(nèi)的運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)。

如果安踏翻一倍（250*2=500億），F(xiàn)ILA增長(zhǎng)50%（200*1.5=300億），始祖鳥(niǎo)150億，迪桑特KOLON所羅門(mén)等等150億。那安踏未來(lái)總收入有望達(dá)到1100億，安踏2025年的目標(biāo)是多少？1000億。在我看來(lái)25年有點(diǎn)難度，但26年很有希望。

1000億收入，15%-18%凈利潤(rùn) = 150-180億利潤(rùn)?，F(xiàn)在市值3000億人民幣。對(duì)應(yīng)2026年20x P/E。到時(shí)能給多少倍估值？不知道。NIKE現(xiàn)在多少倍估值？30倍。

如果到時(shí)給30倍，就是4500-5400億市值，4年50%-80%回報(bào)，那么年化大概15%-20%復(fù)合收益。

如果給20倍，則沒(méi)有收益?，F(xiàn)在的估值，合理吧，肯定不是極佳的點(diǎn)，股價(jià)更多是隨市場(chǎng)波動(dòng)。

10月底跌到1800億市值，23x P/E為啥沒(méi)買(mǎi)？因?yàn)橛X(jué)得業(yè)績(jī)?cè)谙滦型ǖ溃饪?、FILA增長(zhǎng)顯著放緩等因素，想等更低的買(mǎi)點(diǎn)。但10月底后沒(méi)有再新低，回升至12月初的2400億市值，也就是TTM 30倍。12月疫情放開(kāi)后，又漲了20%+，至目前3000億市值。

同樣錯(cuò)過(guò)的還有特斯拉，認(rèn)為2500億美金是比價(jià)好的買(mǎi)點(diǎn)，結(jié)果跌到3100億開(kāi)始大幅反彈。

關(guān)鍵詞：大幅反彈平均價(jià)格的目標(biāo)是