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#雪球星計(jì)劃##今日打新必讀##打新必備攻略#

(資料圖片)

大家好，我是量子熊貓。

今天都很想罵人吧，我也想，A股高開(kāi)低走，那股臭味還是一如既往的熟悉。

前天推文有談到，A股節(jié)后漲是肯定的，但是不要去追，因?yàn)橄热霝橹鞯馁Y金有獲利了解的動(dòng)機(jī)，市場(chǎng)也會(huì)有回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

雖然提前做了心理預(yù)期，但突然臭成這樣還真有點(diǎn)難以適應(yīng)...

三大指數(shù)高開(kāi)低走，最弱的上證指數(shù)只漲了0.14%，兩市成交量放大到10626.88億元，相比年前放大了將近3100億，結(jié)果量起來(lái)了指數(shù)卻沒(méi)上去，說(shuō)明資金還是存在很大分歧的，資金有進(jìn)有出，并且都收了幾分力。

資金有分歧對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)不算壞事，如果今天放量大漲，那么短期指數(shù)可能就真的到頭了，現(xiàn)在有分歧說(shuō)明要調(diào)整，但調(diào)整幅度預(yù)期依然不會(huì)大。

北向資金早盤(pán)瘋狂買(mǎi)入，9點(diǎn)36分凈流入50億元，9點(diǎn)44分凈流入100億元，全天凈流入186.14億元，創(chuàng)了2021年12月以來(lái)最大單日凈流入，同時(shí)1月累計(jì)凈流入1311.45億也繼續(xù)刷新單月歷史記錄。

港股今天大跌2.73%，偷偷漲了兩天結(jié)果大A開(kāi)門(mén)一腳就被踹回放假前，而這一腳的主力自然也少不了內(nèi)資粑粑們，南向今天凈流出69.04億港元，也創(chuàng)了2021年7月以來(lái)最大單日凈流出。

今年上行大趨勢(shì)不變，如果這波A股和港股有較大回踩的話，熊貓會(huì)選擇適當(dāng)加倉(cāng)做個(gè)右側(cè)。

接著進(jìn)入今天打新內(nèi)容，開(kāi)始還是我們的常規(guī)聲明。

鑒于注冊(cè)制逐步開(kāi)放且新股破發(fā)逐漸常態(tài)化，以及我中的新股也碰到了破發(fā)情況...所以決定推出一個(gè)打新必讀系列，專門(mén)分析判斷新股的申購(gòu)價(jià)值。

這部分研究從2021年11月開(kāi)始，截止目前已經(jīng)分析數(shù)百只新股，整體統(tǒng)計(jì)下來(lái)準(zhǔn)確率接近90%，但由于新股相比已上市企業(yè)更容易受到多方面因素影響，并且數(shù)據(jù)驗(yàn)證周期仍然較短，會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

因此我可以保證的是我會(huì)告訴你我是怎么分析的，并且我會(huì)按照這份計(jì)劃執(zhí)行，我無(wú)法保證的是一定就不會(huì)破發(fā)。

新股考察要素說(shuō)明

考察要素1：可比行業(yè)和企業(yè)。

看企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍，判斷從屬行業(yè)，并選取相似度較大的可比公司，有現(xiàn)成的東西當(dāng)然比較最省事。

考察要素2：發(fā)行價(jià)格和發(fā)行市盈率。

參考近期破發(fā)情況，股價(jià)越高破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)就越大，這個(gè)因素不算很重要。

注冊(cè)制下新股發(fā)行定價(jià)和估值更趨于市場(chǎng)化，任何企業(yè)的價(jià)值都不可能擺脫行業(yè)基本面和企業(yè)基本面，所以市盈率是新股分析的絕對(duì)重點(diǎn)要素。

優(yōu)秀的企業(yè)以其高于行業(yè)的成長(zhǎng)性確實(shí)能夠獲得比行業(yè)更高的估值，所以第三步要篩選的就是成長(zhǎng)性。

考察要素3：業(yè)績(jī)情況。

企業(yè)的以往營(yíng)收和利潤(rùn)是穩(wěn)健增長(zhǎng)還是逐年下滑？是否存在大幅波動(dòng)，如果存在大幅波動(dòng)需要重點(diǎn)考慮是否存在為了上市和估值調(diào)節(jié)報(bào)表的嫌疑。

考察要素4：市場(chǎng)情緒。

不可否認(rèn)的是在新股發(fā)行中除了基本面以外，情緒面的影響權(quán)重也很大，特別是對(duì)于某些熱點(diǎn)賽道資金炒作意愿也更高，因此這部分分析也會(huì)綜合考量適當(dāng)增加，當(dāng)然一切都還是得從基本面出發(fā)。

下面進(jìn)入正式內(nèi)容。

2023年1月31日可申購(gòu)新股分析

阿萊德（301419）：

企業(yè)基本情況：

全稱“上海阿萊德實(shí)業(yè)股份有限公司”，主營(yíng)業(yè)務(wù)為高分子材料通信設(shè)備零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

公司為客戶提供業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的射頻與透波防護(hù)器件、EMI及IP防護(hù)器件和電子導(dǎo)熱散熱器件等用于移動(dòng)通信基站設(shè)備內(nèi)、外部的零部件產(chǎn)品，以及包括前期研發(fā)設(shè)計(jì)介入（對(duì)于射頻與透波防護(hù)器件，公司的前期介入主要包括材料選型推薦和連接結(jié)構(gòu)的協(xié)助設(shè)計(jì)；

對(duì)于EMI及IP防護(hù)器件和電子導(dǎo)熱散熱器件，公司的前期介入主要是分析客戶需求和確定材料方案）、中期產(chǎn)品開(kāi)發(fā)（包括模具開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)工藝開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)配套設(shè)備開(kāi)發(fā)等）、后期生產(chǎn)制造和最終產(chǎn)品驗(yàn)證在內(nèi)的零部件整體解決方案。

按照產(chǎn)品的應(yīng)用功能分類，公司目前的零部件產(chǎn)品主要可分為三大類，分別為射頻與透波防護(hù)器件、EMI及IP防護(hù)器件和電子導(dǎo)熱散熱器件，其典型應(yīng)用場(chǎng)景和作用如下：

a，射頻與透波防護(hù)器件

公司的射頻和防護(hù)器件主要包括5G相控陣天線罩、基站射頻單元防護(hù)殼體和無(wú)源交叉耦合器件。

天線罩是用于保護(hù)天線內(nèi)部電子元器件的特殊殼體，使天線內(nèi)部電子元器件免受風(fēng)雨、冰雪、沙塵和太陽(yáng)輻射等外部環(huán)境的影響。

天線罩作為殼體的特殊性體現(xiàn)在除了機(jī)械性能、耐候性能以外，其必須還具有優(yōu)秀的透波性能，減少天線信號(hào)的損耗，保證通信基站的信號(hào)強(qiáng)度，因此需要較低的介電常數(shù)和較低的損耗角正切。

公司利用掌握的高透波復(fù)合材料改性制備技術(shù)和精密功能性通信零部件制備技術(shù)，開(kāi)發(fā)出的5G相控陣天線罩擁有優(yōu)秀的透波性能、機(jī)械性能和耐候性，并且比傳統(tǒng)的玻璃鋼制3G、4G天線罩有明顯的重量?jī)?yōu)勢(shì)，更加符合5G天線設(shè)備對(duì)透波率、輕量化的要求。

基站射頻單元防護(hù)殼體主要用于保護(hù)移動(dòng)通信基站的射頻單元，這類產(chǎn)品的主要作用包括降低太陽(yáng)輻射帶來(lái)的溫升現(xiàn)象，優(yōu)化散熱風(fēng)道導(dǎo)通，防護(hù)特殊工況下的腐蝕、沙塵以及提供足夠的機(jī)械結(jié)構(gòu)強(qiáng)度，從而保證設(shè)備能夠長(zhǎng)時(shí)間穩(wěn)定工作。

公司基站射頻單元防護(hù)殼體圖示如下圖所示：

無(wú)源交叉耦合器件主要用于移動(dòng)通信基站系統(tǒng)中的濾波器單元中。

公司無(wú)源交叉耦合器件采用特殊介質(zhì)材料和金屬材料組成，特殊介質(zhì)材料具有介電常數(shù)低、介電損耗小、線膨脹系數(shù)低等特性，從而滿足了產(chǎn)品功能性的使用要求。

b，EMI及IP防護(hù)器件

EMI及IP防護(hù)橡膠產(chǎn)品包括一系列公司為客戶訂制的特殊膠條、襯墊。

相關(guān)產(chǎn)品目前主要應(yīng)用于通信設(shè)備殼體間，用于解決通信設(shè)備殼體間的阻抗失配和公差問(wèn)題，為通信設(shè)備及通信設(shè)備內(nèi)部的電子元器件提供EMI和IP防護(hù)。

公司的EMI及IP防護(hù)橡膠產(chǎn)品的圖示如下：

通信設(shè)備大多安裝在復(fù)雜多變的戶外環(huán)境中，由于晝夜溫差變化、工作載荷變化、天氣變化等原因，通信設(shè)備腔體內(nèi)外氣壓會(huì)存在差異。

公司開(kāi)發(fā)的防水防塵呼吸閥產(chǎn)品用于解決氣壓差問(wèn)題，能夠在隔離外部的水分子、煙霧和塵埃的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)設(shè)備內(nèi)外的氣體交換。

c，電子導(dǎo)熱散熱器件

公司的電子導(dǎo)熱散熱器件主要包括導(dǎo)熱墊片和導(dǎo)熱凝膠，用于填充電子元器件與后續(xù)導(dǎo)熱/散熱組件的空隙，大幅度減少傳熱接觸熱阻，在電子元器件和散熱器之間建立有效的熱傳導(dǎo)通道。

業(yè)務(wù)主要是通信基站的一些殼體材料。

具體營(yíng)收方面，主要營(yíng)收來(lái)源于射頻與透波防護(hù)器件，其次是EMI及IP防護(hù)器件和電子導(dǎo)熱散熱器件。

對(duì)應(yīng)行業(yè)為計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，可比上市企業(yè)分別為飛榮達(dá)（300602）、中石科技（300684）。

發(fā)行情況：

企業(yè)由興業(yè)證券主承銷(xiāo)，新發(fā)行市值6.20億元，發(fā)行后總市值24.80億元，發(fā)行價(jià)格24.80元，發(fā)行市盈率35.44，PE-TTM26.97x，頂格申購(gòu)需要7.0萬(wàn)元市值。

對(duì)比計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)行業(yè)PE-TTM為26.64x，對(duì)比飛榮達(dá)PE-TTM為-76.82x，對(duì)比中石科技PE-TTM為28.95x。

業(yè)績(jī)情況：

預(yù)計(jì)2022年1-9月的營(yíng)業(yè)收入為26,000萬(wàn)元至28,000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.41%至8.13%；

凈利潤(rùn)為4,200萬(wàn)元至4,600萬(wàn)元，同比下降6.32%至14.47%；

扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)為4,100萬(wàn)元至4,500萬(wàn)元，同比下降7.91%至16.10%。

2021年?duì)I業(yè)收入37,220.63萬(wàn)元，2020年?duì)I收30,696.67萬(wàn)元，2019年?duì)I收27,006.07萬(wàn)元，年復(fù)合增速為17.4%。

2021年扣非歸母凈利潤(rùn)6,996.55萬(wàn)元，2020年扣非歸母凈利潤(rùn)6,646.03萬(wàn)元，2019年扣非歸母凈利潤(rùn)5,036.16萬(wàn)元，年復(fù)合增速為17.87%。

2019-2021年?duì)I收和利潤(rùn)增速還行，然后到2022年?duì)I收增速有所下滑，利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。

參考招股說(shuō)明書(shū)解釋，主要因?yàn)樾鹿谝咔閷?duì)公司的產(chǎn)品交付、原材料采購(gòu)和生產(chǎn)排期造成了負(fù)面影響，使公司的毛利率水平有所下降。

具體毛利率方面，2019年到2022年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為41.40%、45.47%、40.15%和37.06%，毛利率在2020年大幅提升后逐年下滑。

跟同業(yè)對(duì)比來(lái)看，處于中等水平。

從公司基本面看，行業(yè)概念還行，業(yè)績(jī)和毛利率一般，并且近期存在較大下滑。

從發(fā)行情況看，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行，發(fā)行價(jià)格一般，發(fā)行市盈率偏高，PE-TTM一般。

最后匯總?cè)缦?，疊加小市值炒作預(yù)期，勉強(qiáng)吧。

打新評(píng)級(jí)：謹(jǐn)慎，我的操作：申購(gòu)。

億道信息（001314）：

企業(yè)基本情況：

全稱“深圳市億道信息股份有限公司”，主營(yíng)業(yè)務(wù)為以O(shè)DM為模式，從事筆記本電腦、平板電腦及其他智能硬件等電子設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

公司的主要產(chǎn)品分為消費(fèi)類電子產(chǎn)品、行業(yè)三防類電子產(chǎn)品。

消費(fèi)類電子產(chǎn)品主要包括個(gè)人使用的筆記本電腦、平板電腦、智能硬件等，主要應(yīng)用在生活?yuàn)蕵?lè)、商務(wù)辦公、在線教育等領(lǐng)域；

行業(yè)三防類電子產(chǎn)品主要包括三防加固平板電腦、三防加固筆記本電腦和三防手持終端等，主要應(yīng)用在物流倉(cāng)儲(chǔ)、工業(yè)控制、商業(yè)經(jīng)營(yíng)等領(lǐng)域。

根據(jù)不同客戶的特性和需求，公司提供產(chǎn)品的形態(tài)主要分為電子產(chǎn)品的整機(jī)、主板（PCBA）、散裝套料（CKD）以及半散裝套料（SKD）。

a，消費(fèi)類電子產(chǎn)品

公司消費(fèi)類電子產(chǎn)品按終端形態(tài)可分為筆記本電腦、平板電腦、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)/虛擬現(xiàn)實(shí)類產(chǎn)品及其他智能硬件等；

按完工形態(tài)主要可分為整機(jī)、主板（PCBA） 以及散裝套料（CKD，是指將生產(chǎn)整機(jī)或主板所需的元器件按產(chǎn)品用量進(jìn)行質(zhì)檢、配比、包裝后交給客戶自行組裝的模式）或半散裝套料（SKD，是指基于客戶的需求將生產(chǎn)整機(jī)所需的部分物料進(jìn)行初加工后，再搭配其他物料按產(chǎn)品用量質(zhì)檢、配比、包裝后交給客戶簡(jiǎn)單組裝即可完工的模式）。

b，行業(yè)三防類電子產(chǎn)品

行業(yè)三防類電子產(chǎn)品一般是指達(dá)到防水、防塵、防摔等特定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的電子產(chǎn)品。

公司生產(chǎn)的行業(yè)三防類電子產(chǎn)品包括三防加固平板電腦、三防加固筆記本電腦以及三防手持終端等整機(jī)產(chǎn)品。

主要業(yè)務(wù)比較簡(jiǎn)單，就是傳統(tǒng)的電子代工廠商。

具體營(yíng)收方面，主要營(yíng)收以消費(fèi)類電子產(chǎn)品為主，營(yíng)收占比接近90%，其次是行業(yè)三防類電子產(chǎn)品。

對(duì)應(yīng)行業(yè)為計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，可比上市企業(yè)分別為聞泰科技（600745）、視源股份（002841）、奮達(dá)科技（002681）、優(yōu)博訊（300531）。

發(fā)行情況：

企業(yè)由國(guó)泰君安證券主承銷(xiāo)，新發(fā)行市值12.29億元，發(fā)行后總市值49.16億元，發(fā)行價(jià)格35.00元，發(fā)行市盈率22.84，PE-TTM15.82x，頂格申購(gòu)需要14.0萬(wàn)元市值。

對(duì)比計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)PE-TTM為26.56x，對(duì)比聞泰科技PE-TTM為29.73x，對(duì)比視源股份PE-TTM為21.48x，對(duì)比奮達(dá)科技PE-TTM為21.59x，對(duì)比優(yōu)博訊PE-TTM為30.58x。

業(yè)績(jī)情況：

預(yù)計(jì)2022年的營(yíng)業(yè)收入?yún)^(qū)間為273,500.00萬(wàn)元至306,500.00萬(wàn)元，較上年同期變動(dòng)-19.36%至-9.63%；

歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)區(qū)間為19,000.00萬(wàn)元至21,400.00萬(wàn)元，較上年同期變動(dòng)-16.28%至-5.71%；

扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)區(qū)間為17,300.00萬(wàn)元至19,200.00萬(wàn)元，較上年同期變動(dòng)-19.61%至-10.78%。

2021年?duì)I業(yè)收入339,150.86萬(wàn)元，2020年?duì)I收191,122.12萬(wàn)元，2019年?duì)I收110,906.20萬(wàn)元，年復(fù)合增速為74.87%。

2021年扣非歸母凈利潤(rùn)21,519.46萬(wàn)元，2020年扣非歸母凈利潤(rùn)17,209.86萬(wàn)元，2019年扣非歸母凈利潤(rùn)7,349.07萬(wàn)元，年復(fù)合增速為71.12%。

2019-2021年，營(yíng)收和利潤(rùn)高速增長(zhǎng)，其中2020年有大幅增長(zhǎng)，然后到2022年?duì)I收和利潤(rùn)雙雙下滑。

參考招股說(shuō)明書(shū)，2022年主要由于行業(yè)需求下滑以及原材料價(jià)格上漲影響，至于2020年不用說(shuō)也知道是因?yàn)楹Ｍ庖咔閷?dǎo)致出口需求旺盛拉動(dòng)。

具體毛利率方面，2019年到2022年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為22.57%、21.21%、17.07%和19.69%，毛利率逐年下滑，而2022年回升主要因?yàn)樵牧蟽r(jià)格出現(xiàn)回落。

跟同業(yè)對(duì)比來(lái)看，處于中等水平。

從公司基本面看，行業(yè)概念很一般，以往業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但近期受行業(yè)影響下滑較大。

從發(fā)行情況看，深市主板發(fā)行，發(fā)行價(jià)格一般，發(fā)行市盈率偏高，PE-TTM一般。

最后匯總?cè)缦?，基本面一般，發(fā)行還行，疊加主板。

打新評(píng)級(jí)：積極，我的操作：申購(gòu)。

申購(gòu)建議匯總：

阿萊德，打新評(píng)級(jí)：謹(jǐn)慎，我的操作：申購(gòu)。

億道信息，打新評(píng)級(jí)：積極，我的操作：申購(gòu)。

申購(gòu)建議說(shuō)明：

積極，基本面和發(fā)行情況都較好，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較小。

謹(jǐn)慎，基本面或發(fā)行情況存在一定問(wèn)題，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)一般。

放棄，基本面或發(fā)行情況存在較大問(wèn)題，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較大。

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關(guān)鍵詞： 通信設(shè)備 主要包括 電子元器件