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期待許久的市場，終于開始交易。

(資料圖片)

與大家預(yù)料的一樣，確實(shí)是開門紅。

只不過，首個交易日一路高開低走，今天第二個交易日則變成了綠色。

與兔年前兩個交易日走勢相反的是四季度，這是一個先抑后揚(yáng)的季度。

各大指數(shù)在2022年10月份見底，然后迎來一波較大的回血，也讓我們對2023年充滿了希望。

許多FOF在四季度也回了不少血，它們在四季度的動作值得關(guān)注。

我們根據(jù)四季報的最新數(shù)據(jù)，將管理規(guī)模15億元以上的基金經(jīng)理（組合）進(jìn)行了整理。

并將他們的四季報觀點(diǎn)進(jìn)行了匯總，需要的朋友可以在后臺留言獲取。

01

總述：有分歧也有共識

我們之前已經(jīng)整理了FOF青睞榜的一些數(shù)據(jù)。

結(jié)合青睞榜的數(shù)據(jù)和基金經(jīng)理的觀點(diǎn)，我們不難發(fā)現(xiàn)他們的共識在于對權(quán)益資產(chǎn)相對樂觀，對于債券資產(chǎn)相對謹(jǐn)慎，同時也有不少比例的基金經(jīng)理看好港股。

另外對于行業(yè)的看法，這些基金經(jīng)理同樣也存在差異。

比如蔡健林看好的是醫(yī)藥和軍工，梁珉看好消費(fèi)鏈和出行鏈、金融地產(chǎn)以及互聯(lián)網(wǎng)板塊，黃俊和魯炳良看好新能源、消費(fèi)、醫(yī)藥。

從這些基金經(jīng)理提到行業(yè)的頻率來看，醫(yī)藥、消費(fèi)、軍工等板塊是出現(xiàn)次數(shù)較多的板塊。

大家或許可以適當(dāng)抄抄作業(yè)。

02

林國懷左側(cè)加倉，蔡錚、劉兵對于債市謹(jǐn)慎

接下來，我們再詳細(xì)看看這些頭部基金經(jīng)理是如何說的。

先來看管理規(guī)模超百億的FOF基金經(jīng)理（組合），目前只有兩位（對）。

論單只FOF，規(guī)模超過百億的僅有一只，那就是蔡錚和劉兵共同管理的交銀安享文穩(wěn)健養(yǎng)老。

不過論總管理規(guī)模，那還得是林國懷，截至2022年末，他的管理規(guī)模超過了160億元。

林國懷在四季度總共有五個動作：

1、逐步增加組合中大盤ETF基金的比例，并小幅加倉至略超配。

2、隨著市場調(diào)整小幅增加美股和港股基金的倉位。

3、根據(jù)既定的策略參與股票定增、大宗交易、場內(nèi)折價基金等投資機(jī)會，減持解禁的股票。

4、11月中旬將組合中的部分信用債基替換為利率債基，適度規(guī)避債券市場的流動性風(fēng)險，12月份中下旬隨著債券市場的快速調(diào)整，增加債券基金的配置，并小幅提升可轉(zhuǎn)債的配置比例。

5、逐步降低組合中價值型基金的比例，適度提升成長型基金的比例。

在這五個動作中，林國懷加倉的方向共有四個，一是中大盤ETF；二是美股和港股；是可轉(zhuǎn)債；四是成長型基金。

這些跡象表明，他不但看好后市，且在持續(xù)不斷地抄底。

符合他所描述的“略偏左側(cè)”和“適度均衡”的配置策略。

蔡錚、劉兵的總體判斷與林國懷比較類似。

對于2023年，蔡錚和劉兵也進(jìn)行了展望。

他們認(rèn)為“當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)估值仍處于性價比較高的位置，下行空間較為有限，后續(xù)隨著市場對主要城市疫情達(dá)峰的預(yù)期升溫，市場可能會迎來修復(fù)行情。”

他們認(rèn)為貨幣政策仍將維持相對寬松態(tài)勢，利率一段時間內(nèi)可能還會維持低位運(yùn)行。

而且城投債信用下沉仍需保持慎重，地產(chǎn)債信用風(fēng)險有待釋放。

03

幾位基金經(jīng)理求同存異

我們再來看看總管理規(guī)模50億元以上的FOF基金經(jīng)理是怎么說的。

她提到：“強(qiáng)調(diào)均衡且分散，適當(dāng)控制權(quán)益?zhèn)}位。行業(yè)看好先進(jìn)制造、消費(fèi)醫(yī)藥、金融周期和TMT等板塊。債基整體久期較短?！?/p>

我們從四季報和三季報的對比中可以看出，廣發(fā)核心優(yōu)選的前十大重倉基金幾乎沒有大的變化。

小的變化中，一是廣發(fā)景寧債券代替了廣發(fā)新興產(chǎn)業(yè)。

二是加倉了廣發(fā)制造業(yè)和廣發(fā)聚鑫債券。

從這兩點(diǎn)變化中，說明楊喆對于權(quán)益的看法，相比其他基金經(jīng)理的樂觀，顯得更為謹(jǐn)慎。

他提到：“保持較高的權(quán)益品種倉位，風(fēng)格上向小市值和成長風(fēng)格傾斜。

對2023年權(quán)益市場比較樂觀，加倉了一些港股資產(chǎn)。”

從前十大重倉基金上來看，華夏養(yǎng)老2040的變動更大一些。

恒生科技和恒生互聯(lián)網(wǎng)兩者加起來占比就接近了10%。

另外許利明還降低了債券基金的比例，前十大基金中固收類占比從14.68%降到了11.13%。

許利明看好的行業(yè)也是一目了然，一是港股科技，二是軍工。

他的季報觀點(diǎn)是：“權(quán)益整體維持倉位，結(jié)構(gòu)上邊際增配消費(fèi)。

維持成長倉位的前提下，邊際減配小盤成長，增配大盤成長。

債券方面，先減后增，12月下旬進(jìn)行增配轉(zhuǎn)債?！?/p>

從前十大重倉基金變動來看，我們能夠發(fā)現(xiàn)一個比較明顯關(guān)鍵詞，那就是“短”。

四季度浦銀安盛嘉和的前十大重倉基金，除了煤炭ETF，其他的基金不是貨幣就是短債，說明陳曙亮降低了久期。

而且從他四季報的描述來看，他還對債市做了一次波段，先減倉后加倉。

另外他還看好消費(fèi)和大盤成長，只不過這些在前十大中無法表現(xiàn)，我們需要到年報公布時再看看。

綜上，三位基金經(jīng)理的觀點(diǎn)確實(shí)還是有所差異的，比如楊喆提到了適當(dāng)控制權(quán)益?zhèn)}位，而許利明和陳曙亮則看好成長。

不過許利明更看好小盤成長，而陳曙亮增配的是大盤成長。

另外在債券方面，楊喆更為在意波動，降低了久期，而陳曙亮雖然也降了久期，但是先減倉后加倉，做了一個波段。

最后，個人建議大家可以去看一看博時麥靜的四季報，長得好看是一方面，更重要的是寫的非常全面。

一開始她將四季度的三個大事件羅列了出來：

然后她解釋了這些變化對于權(quán)益市場中期勝率的影響：

緊接著，麥靜就對我們目前處于 “預(yù)期增強(qiáng)”同時“現(xiàn)實(shí)仍弱”的階段進(jìn)行了分析。

指出了行情能夠走出來的關(guān)鍵問題就是“現(xiàn)實(shí)”能否達(dá)到“預(yù)期”。

這一點(diǎn)大家也可以多關(guān)注一下身邊發(fā)生的事情，經(jīng)濟(jì)到底有沒有真真切切的在悄然發(fā)生著好轉(zhuǎn)。

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