亚洲va在线va天堂xxxx中文 ,女子奶水太多喂老头中文字幕,亚洲性啪啪无码av天堂,无码H肉动漫在线观看免费中文

2023年2月1日收盤后，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站掛出一則征求意見稿《中國(guó)證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制主要制度規(guī)則向社會(huì)公開征求意見》，原文如下：

網(wǎng)頁(yè)鏈接

(資料圖片)

這則征求意見稿的發(fā)布代表著我國(guó)證券市場(chǎng)即將進(jìn)入全面注冊(cè)制。個(gè)人認(rèn)為這一政策的實(shí)施是中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)里程碑。其意義和對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)影響不亞于股權(quán)分置改革。

很多銀粉這兩天都在問我注冊(cè)制對(duì)于銀行業(yè)和銀行股的影響。一說(shuō)到注冊(cè)制股民可能首先想到的是利好券商股，畢竟注冊(cè)制后IPO融資規(guī)模和上市公司數(shù)量都會(huì)增長(zhǎng)，對(duì)應(yīng)的券商承銷的營(yíng)收也會(huì)增加。多數(shù)股民可能不認(rèn)為注冊(cè)制對(duì)銀行股有直接影響，甚至有部分人說(shuō)對(duì)銀行股有負(fù)面影響。下面我就來(lái)點(diǎn)評(píng)幾個(gè)常見的觀點(diǎn)：

解讀：

這種認(rèn)知是不對(duì)的，主要有3方面的錯(cuò)誤。首先忽略了IPO規(guī)模和銀行信貸規(guī)模之間數(shù)量級(jí)的差距。目前我國(guó)證券市場(chǎng)的IPO規(guī)模大概一年只有幾千億，即使算上股權(quán)再融資也不會(huì)超過1萬(wàn)億每年。目前我國(guó)銀行內(nèi)的貸款規(guī)模高達(dá)200多萬(wàn)億，2022年新增貸款規(guī)模超過20萬(wàn)億。兩者之間有著數(shù)量級(jí)的差距，即使全面注冊(cè)制實(shí)施由于我國(guó)股市已經(jīng)存在了超過30年，主要的大公司都已經(jīng)上市，未來(lái)IPO的企業(yè)以中小企業(yè)為主，所以規(guī)模很難追上信貸規(guī)模，對(duì)銀行信貸的影響可以忽略不計(jì)。如果通俗點(diǎn)說(shuō)，你不會(huì)因?yàn)橄搭^掉頭發(fā)而變成禿頭。

其次，從企業(yè)角度看，債權(quán)融資的成本要遠(yuǎn)低于股權(quán)融資。股權(quán)融資雖然看起來(lái)不用支付利息，也不用償還本金，但是渡讓了企業(yè)最珍貴的股權(quán)。一家優(yōu)秀的企業(yè)，其股權(quán)價(jià)格享有時(shí)間復(fù)利。因此，企業(yè)不到萬(wàn)不得已是不會(huì)使用股權(quán)再融資的。多數(shù)企業(yè)是在發(fā)展初期利用上市實(shí)現(xiàn)初始資本獲取，或者為手中的股權(quán)兌現(xiàn)創(chuàng)造條件。一旦公司上市后，多數(shù)公司還是依靠貸款解決日常的資金需求，而不是頻繁的再融資。

最后，雖然股市全面實(shí)行注冊(cè)制，但是對(duì)于大多數(shù)中小企業(yè)上市需要付出大量的監(jiān)管審計(jì)成本，和上市相比貸款可能成本更低。所以，全面注冊(cè)制對(duì)銀行貸款增長(zhǎng)在10年內(nèi)都很難產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

解讀：

其實(shí)這個(gè)觀點(diǎn)對(duì)于所有的藍(lán)籌股和權(quán)重股都適用。全面注冊(cè)制實(shí)施后，垃圾股和題材股的“殼資源”就完全消失了。未來(lái)中國(guó)股市的形態(tài)將向全球成熟股市靠攏：優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌成為成分股獲得更多的流動(dòng)性，垃圾股喪失流動(dòng)性成為“仙股”或批量退市。

注冊(cè)制本質(zhì)是增加了股票市場(chǎng)的供給，但是優(yōu)質(zhì)的龍頭依然是稀缺的。一邊是批量供應(yīng)上市公司，擅長(zhǎng)炒作的題材割韭菜的游資相對(duì)有限，結(jié)果就是績(jī)差股和題材股被“寵幸”的間隔被拉長(zhǎng)，從過去的1-2年炒一波，到4-5年炒一波，最后變成十年八年輪到一次。就像港股的仙股一樣，可能突然某幾天漲幾倍，但是漲完了可能好幾年都是死水一潭。基金也會(huì)慢慢轉(zhuǎn)向集中于各大指數(shù)的成分股，直至指數(shù)基金大行其道。

最近，一段時(shí)間滬股通持續(xù)大幅流入各行業(yè)的龍頭股。未來(lái)股票市場(chǎng)的走勢(shì)更多取決于權(quán)重股，指數(shù)大漲但是你手里的股票不賺錢可能會(huì)是常態(tài)。誰(shuí)掌握了權(quán)重股，再配合衍生品工具，誰(shuí)就掌握了市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)。

解讀：

應(yīng)該說(shuō)全面啟動(dòng)注冊(cè)制，對(duì)于銀行業(yè)整體的影響是很小的。但是，這種影響可能是分布不均勻的。有些銀行常年只做信貸業(yè)務(wù)，根本沒有在投行業(yè)務(wù)上進(jìn)行客戶發(fā)掘。那么全面注冊(cè)制當(dāng)然跟這些銀行完全無(wú)關(guān)系。但是，也有個(gè)別銀行好幾年前就開始布局投行相關(guān)業(yè)務(wù)，并利用香港的控股子公司反向介入大陸地區(qū)的風(fēng)投業(yè)務(wù)，對(duì)于這一類的銀行有些案子上賺的錢可能比券商承銷費(fèi)用多得多。

這里舉個(gè)例子，招商銀行通過子公司招銀國(guó)際在國(guó)內(nèi)成立有限合作資管基金風(fēng)投了新能源股王寧德時(shí)代。寧德時(shí)代上市德時(shí)候發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)的市值只有幾百億，券商的承銷費(fèi)永估計(jì)也就是幾千萬(wàn)。但是，招銀國(guó)際通過資管組合持有寧德時(shí)代市值超過幾百億，估計(jì)最終通過股權(quán)投資，管理費(fèi)和浮動(dòng)管理費(fèi)收益可能達(dá)到大幾十億的營(yíng)收。

除了通過風(fēng)投+資管參與權(quán)益投資外，銀行通過幫助企業(yè)上市，降低其前期投入的信貸風(fēng)險(xiǎn)。公司上市后通常會(huì)把IPO募集資金賬戶放在前期介入的銀行，這樣相當(dāng)于增加了銀行的低成本存款。企業(yè)獲得了資金補(bǔ)充，業(yè)務(wù)做大后還會(huì)產(chǎn)生額外的信貸需求，這樣相當(dāng)于增加了銀行風(fēng)險(xiǎn)較低的貸款。

綜上所述，全面注冊(cè)制的實(shí)施對(duì)于銀行業(yè)整體是中性偏利好的消息，銀行股估值低，權(quán)重大，回報(bào)穩(wěn)定的特點(diǎn)在注冊(cè)制下可能會(huì)被更多資金認(rèn)可。對(duì)于銀行業(yè)里投行業(yè)務(wù)布局較早的銀行，推行全面注冊(cè)制可能會(huì)對(duì)該銀行的基本面產(chǎn)生正面影響。

@今日話題@銀行ETF$招商銀行(SH600036)$

關(guān)鍵詞： 招商銀行 公司上市 股權(quán)融資