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本周一定投倍數(shù)從“1”變成了“0.74”后，后臺(tái)有朋友來(lái)問怎么下降得這么快？我們的定投倍數(shù)是根據(jù)多個(gè)模型因子計(jì)算的，最近行情反彈了些，倍數(shù)自然就會(huì)跟著下降

(相關(guān)資料圖)

現(xiàn)在與我們?nèi)ツ?2月25日估值數(shù)據(jù)對(duì)比，市場(chǎng)估值已經(jīng)有一定的抬升

再比如，股債收益差百分位也從最高的100%回調(diào)到如今的77.88%，說明現(xiàn)在投資權(quán)益類性價(jià)比，沒有之前長(zhǎng)時(shí)間在百分位90%+時(shí)那么好了

綜上，我們的定投倍數(shù)模型進(jìn)行了一定比例的下調(diào)。同樣的，后續(xù)市場(chǎng)若回調(diào)，倍數(shù)也會(huì)重新往上遞增

我們來(lái)看看，長(zhǎng)期跟著定投倍數(shù)走，收益效果如何。我統(tǒng)計(jì)了一下2022年3月份以來(lái)，歷時(shí)45期定投倍數(shù)情況

（藍(lán)色線代表滬深300指數(shù)，紅字柱子代表了定投倍數(shù)）

上圖可以看到，隨著市場(chǎng)估值、情緒變化，定投倍數(shù)可以實(shí)現(xiàn)“低位多買，高位少投”。單純看倍數(shù)統(tǒng)計(jì)可能還不是很直觀，我也拿了一下定投賬戶收益走勢(shì)和投顧凈值走勢(shì)作對(duì)比

（銀河戰(zhàn)艦投顧組合）

（宇宙奇兵投顧組合）

可以說相比一次性配置，定投表現(xiàn)還是很可以的

本質(zhì)是定投可以在熊市震蕩階段，通過持續(xù)倉(cāng)位補(bǔ)充，低位均攤持有成本，隨著組合上漲，賬戶回血的速度要比一次性配置要快

不過，定投也不是沒有缺點(diǎn)。當(dāng)市場(chǎng)處于牛市階段時(shí)，可能出現(xiàn)未配置倉(cāng)位吃不到市場(chǎng)帶來(lái)的貝塔收益

但也要注意，在本周“全面注冊(cè)制實(shí)施”后，A股成為“融資市”已是大勢(shì)所趨。這次改革將進(jìn)一步提高A股IPO融資量，可能會(huì)對(duì)現(xiàn)有市場(chǎng)帶來(lái)“抽血”效應(yīng)，所以在沒有大量資金進(jìn)場(chǎng)支撐下，全面牛市還是比較難實(shí)現(xiàn)的

這里也說一下，有較大資金想要配置，又擔(dān)心市場(chǎng)下探的朋友，不妨選用折中的方式。參考當(dāng)前股債收益差百分位，先打個(gè)70%-75%的底倉(cāng)，剩余資金用定投的方式去買，這樣既不會(huì)錯(cuò)過后面行情，也能保證有一定的可買倉(cāng)位

對(duì)了，本周泰山投顧組合凈值新高了，截止目前，今年以來(lái)收益為2.68%，成立至今累計(jì)收益為30.31%，年化收益為6.4%。$穩(wěn)如泰山(TIAA026010)$

泰山不錯(cuò)的表現(xiàn)，得益于其優(yōu)秀的股債輪動(dòng)。比如，去年股票市場(chǎng)整體回撤較大時(shí)，泰山持有的大部分債券還是能貢獻(xiàn)大部分正收益。整體下來(lái)，泰山去年只略虧2.56%，在預(yù)期回撤范圍內(nèi)

同時(shí)，在股票行情比較差時(shí)，我們也逐步減持高估的債券，加倉(cāng)低位的權(quán)益類，在不改變泰山核心策略下，在市場(chǎng)底部不斷積累進(jìn)攻性

所以，在今年修復(fù)行情中，泰山組合整體收益逐步向好，繼續(xù)跑贏參考基準(zhǔn)

當(dāng)然，后面股票如果再漲一些，我們也會(huì)根據(jù)情況，適當(dāng)減少權(quán)益類倉(cāng)位

上線一些新功能

一直有朋友在后臺(tái)留言說，想要雪球基金APP的每周定投提醒通知

為了方便這些朋友能及時(shí)跟投，我們除了固定微信端通知外，接下來(lái)還會(huì)增加一個(gè)在雪球基金APP上的“每周定投提醒”通知，你們周一中午應(yīng)該就會(huì)收到

通知內(nèi)容上和微信端是沒有區(qū)別的，跟投的朋友選擇一個(gè)最適合自己提醒方式就可以了

另外大家期待了很久的投顧組合凈值曲線已經(jīng)全部上線了，在投顧組合詳情或者持倉(cāng)頁(yè)面均有展示

本周定投方案及收益展示

定投品種：本周同時(shí)買入銀河戰(zhàn)艦、宇宙奇兵兩個(gè)投顧組合

本周估值溫度表

來(lái)看看目前A股與美股的估值情況，以后每周我都會(huì)更新如下的估值溫度表

從市盈率看，當(dāng)前估值比歷史上74.05%的時(shí)候更便宜

從股債收益率看，當(dāng)前股票的性價(jià)比要比歷史上78.88%的時(shí)候更高

綜上，給予A股股權(quán)投資“四星”評(píng)級(jí)

股債配置模型比例為：78%股票+22%債券

說明目前股票性價(jià)比較高，應(yīng)適當(dāng)多投資股票

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$宇宙奇兵(TIAA026012)$#$銀河戰(zhàn)艦(TIAA026011)$

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