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上個(gè)世紀(jì)70年代，日本造船業(yè)獨(dú)步全球，其年完工量一度占世界總完工量的50%。彼時(shí)，三菱重工、川崎造船、萬(wàn)國(guó)等企業(yè)如雷貫耳。

(資料圖)

后來(lái)，韓國(guó)奮起直追，憑借在LNG船（液化天然氣）、航母、豪華郵輪上的突破，韓國(guó)造船業(yè)名聲大噪，現(xiàn)代重工、大宇造船和三星重工享譽(yù)全球，全球70%的LNG船訂單被韓國(guó)拿走。

再后來(lái)，中國(guó)來(lái)了，全球造船業(yè)的格局隨之巨變。2021年上半年，全球造船手持訂單量為18913萬(wàn)載重噸，中國(guó)占有 45.79%，韓國(guó)占有34.9%，日本占有15.66%。

我國(guó)的造船實(shí)力，究竟有多強(qiáng)呢？

目前全球5大頂尖造船國(guó)家分別為：中國(guó)、韓國(guó)、日本、意大利和德國(guó)。我們對(duì)比一下各國(guó)出口的郵輪和貨輪：

根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)的數(shù)據(jù)，2019年超過(guò)韓國(guó)后，我國(guó)郵輪和貨輪的出口額已經(jīng)大幅領(lǐng)先韓國(guó)了。

再看另外4家，和我國(guó)的差距也在逐步擴(kuò)大：

隨著我國(guó)造船技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展，我國(guó)造船業(yè)有望迎來(lái)健康發(fā)展的黃金十年。

對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，有哪些機(jī)會(huì)呢？

今天，我們一起看一下航海裝備行業(yè)的3家公司：中國(guó)船舶、中國(guó)海防、亞星錨鏈：

這三家公司，截至去年3季度，凈利潤(rùn)占行業(yè)的比例分別為：73.9%、11.7和4.87%：

今年以來(lái)，航海裝備行業(yè)一片欣欣向榮：

本文主要包括6個(gè)方面：盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力、償債能力、成長(zhǎng)能力、目前估值、總結(jié)，看完，希望能加深你對(duì)這些公司的理解。

如果你趕時(shí)間，可以先看最后的總結(jié)，快速了解各公司的整體情況。

說(shuō)明：以下所有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，均來(lái)自于各上市公司的財(cái)報(bào)。

1、盈利能力

這三家公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括船舶建造、水聲電子防務(wù)和船用鏈及附件等，毛利率適中。

營(yíng)收，中國(guó)船舶遙遙領(lǐng)先，其次是中國(guó)海防，亞星錨鏈第三。

歸母凈利潤(rùn)，中國(guó)船舶最高，其次是中國(guó)海防，亞星錨鏈第三。

扣非凈利潤(rùn)，中國(guó)海防最高，其次是亞星錨鏈，中國(guó)船舶第三。

毛利率，中國(guó)海防最高，其次是亞星錨鏈，中國(guó)船舶第三。

凈利率，中國(guó)海防最高，其次是亞星錨鏈，中國(guó)船舶第三。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，中國(guó)海防最高，其次是亞星錨鏈，中國(guó)船舶第三。

積累現(xiàn)金的能力，三家公司都不強(qiáng)，波動(dòng)較大。

2、運(yùn)營(yíng)能力

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，亞星錨鏈最高，其次是中國(guó)船舶，中國(guó)海防第三。

存貨，中國(guó)船舶遙遙領(lǐng)先，其次是中國(guó)海防，亞星錨鏈第三。

存貨占營(yíng)收的比例，三家公司都非常高。

存貨周轉(zhuǎn)率，中國(guó)船舶最高，其次是亞星錨鏈，中國(guó)海防第三。

應(yīng)收賬款，中國(guó)船舶最高，其次是中國(guó)海防，亞星錨鏈第三。

應(yīng)收賬款占營(yíng)收的比例，中國(guó)海防最高，長(zhǎng)期維持在250%左右，太高了；其次是亞星錨鏈，中國(guó)船舶第三。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，中國(guó)船舶最高，其次是亞星錨鏈，中國(guó)海防第三。

合同負(fù)債，中國(guó)船舶遙遙領(lǐng)先。

合同負(fù)債占營(yíng)收的比例，中國(guó)船舶遙遙領(lǐng)先，其次是亞星錨鏈，中國(guó)海防第三。可以看出，造船業(yè)的需求確實(shí)旺盛啊。

固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例，三家公司都不高。中國(guó)船舶最高，其次是亞星錨鏈，中國(guó)海防第三。

3、償債能力

資產(chǎn)負(fù)債率，中國(guó)船舶遙遙領(lǐng)先，長(zhǎng)期維持在66%左右，太高了；其次是中國(guó)海防，亞星錨鏈最低。

有息負(fù)債，中國(guó)船舶遙遙領(lǐng)先，中國(guó)海防和亞星錨鏈不相上下。

現(xiàn)金余額，中國(guó)船舶遙遙領(lǐng)先，中國(guó)海防和亞星錨鏈不相上下。

有息負(fù)債占現(xiàn)金余額的比例，中國(guó)船舶最高，其次是中國(guó)海防，亞星錨鏈最低。三家有息負(fù)債占比都不高，償債無(wú)憂。

資本支出，中國(guó)船舶最高，其次是中國(guó)海防，亞星錨鏈最低。

資本支出占?xì)w母凈利潤(rùn)的比例，中國(guó)船舶最高，其次是中國(guó)海防，亞星錨鏈最低。

4、成長(zhǎng)能力

營(yíng)收增速，亞星錨鏈最快，其次是中國(guó)船舶，中國(guó)海防第三。

凈利潤(rùn)增速，中國(guó)船舶最快，其次是亞星錨鏈，中國(guó)海防第三。

研發(fā)投入，中國(guó)船舶最高，其次是中國(guó)海防，亞星錨鏈最低。

研發(fā)投入占營(yíng)收的比例，中國(guó)海防最高，其次是亞星錨鏈，中國(guó)船舶最低。

4）凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率，中國(guó)海防最高，其次是亞星錨鏈，中國(guó)船舶第三。

5）機(jī)構(gòu)盈利預(yù)測(cè)

這三家公司，未來(lái)3年的盈利情況，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)如下：

按機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，中國(guó)船舶增速最快，年化增速208%；中國(guó)海防增速最慢，年化增速22%。

5、目前估值

目前中國(guó)船舶的滾動(dòng)市盈率為82.61，處于10年來(lái)42.09的分位值：

目前中國(guó)海防的滾動(dòng)市盈率為28.13，處于10年來(lái)37.39的分位值：

目前亞星錨鏈的滾動(dòng)市盈率為80.04，處于10年來(lái)57.67的分位值：

目前中國(guó)船舶的市凈率為2.21，處于10年來(lái)70.39的分位值：

目前中國(guó)海防的市凈率為2.39，處于10年來(lái)9.61的分位值：

目前亞星錨鏈的市凈率為2.99，處于10年來(lái)85.44的分位值：

6、總結(jié)

通過(guò)以上對(duì)比分析，這三家公司整體能力如下圖所示：

可以看出：

1）盈利能力，整體而言，中國(guó)海防>亞星錨鏈>中國(guó)船舶

2）運(yùn)營(yíng)能力，整體而言，亞星錨鏈>中國(guó)海防>中國(guó)船舶

3）償債能力，整體而言，亞星錨鏈>中國(guó)海防>中國(guó)船舶

4）成長(zhǎng)能力，整體而言，亞星錨鏈>中國(guó)船舶>中國(guó)海防

5）目前估值，所處分位，亞星錨鏈>中國(guó)船舶>中國(guó)海防

這三家公司目前的凈利潤(rùn)和市值對(duì)比如下：

看完以上對(duì)比分析，你最看好誰(shuí)呢？歡迎大家留言討論。

以上所有分析，都是基于歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，僅作參考，不作為任何投資建議。

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