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佳沃的回復(fù)函看了，業(yè)績(jī)是沒(méi)啥大問(wèn)題，結(jié)果把智利的商譽(yù)全給計(jì)提了，這個(gè)減值到底有沒(méi)有必要性，是投資者最關(guān)心的。

2022年Australis公司實(shí)現(xiàn)銷量8.7萬(wàn)噸WFE，同比提升1.2%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.2億美元，同比上漲25.7%；實(shí)現(xiàn)毛利率14.0%，同比提升9.1%；實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)0.5億美元，比2021年同期大幅上漲1064.9%。毛利有非常大程度的改善。

再往細(xì)里扣，對(duì)比三季度來(lái)看，按照12月末離岸人民幣匯率6.92來(lái)算，全年運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為 3.48億人民幣，稅后運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為 5.086億人民幣，這里有個(gè)問(wèn)題，三季度顯示的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)是4.06億元人民幣，這個(gè)口徑是稅后還是稅前？如果是稅前口徑的話，那么子公司 4季度應(yīng)該是虧損了 5800 萬(wàn)元人民幣，稅后口徑的話，4季度盈利 1.026億人民幣，這個(gè)差異還比較大的。

【資料圖】

1. 飼料太貴；飼養(yǎng)成本受飼養(yǎng)周期影響有滯后性，后續(xù)對(duì)于利潤(rùn)的傳導(dǎo)有不利影響；22年大宗上漲的持續(xù)性超預(yù)期；

2. 智利子公司運(yùn)營(yíng)資金緊張

從三季度報(bào)表來(lái)看，無(wú)形資產(chǎn)39.8億，商譽(yù)12.8億，這次計(jì)提的12-18億相當(dāng)于把之前收購(gòu)支付的溢價(jià)完全否定了

（1）他們商譽(yù)是通過(guò)折現(xiàn)的方式折現(xiàn)到現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)來(lái)計(jì)算的，如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升，折算到現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的價(jià)值就降低了，折現(xiàn)率從9.2%上升到9.72%漲了了 0.52%，不太清楚他們是按照多少年限做的計(jì)提，從上面的回復(fù)看，這個(gè)折現(xiàn)率的差異可以讓商譽(yù)直接計(jì)提50%（6億），不太清楚里面的計(jì)算細(xì)節(jié)，但姑且算你6億了

（2）那剩下的 6 - 12 億的計(jì)提原因大體可以歸類為運(yùn)營(yíng)資金緊張，無(wú)法正常開展工作，那這個(gè)操作空間就很大了，預(yù)測(cè)未來(lái)完全無(wú)法經(jīng)營(yíng)也是影響，小幅下滑也是影響，這個(gè)影響大小全憑公司說(shuō)了算

回復(fù)函這里有一個(gè)重點(diǎn)值得細(xì)品，連續(xù)實(shí)施向特定對(duì)象發(fā)行股票但均未成功，導(dǎo)致上市公司資金日益緊張，無(wú)力支持子公司。定增這塊是最值得關(guān)注的點(diǎn)之一。

大股東戰(zhàn)投定增的流程是 董事會(huì)鎖價(jià)->股東大會(huì)->證監(jiān)會(huì)報(bào)批，流程上來(lái)講，還不涉及證監(jiān)會(huì)層面的阻礙。

董事會(huì)鎖價(jià)的期限我了解應(yīng)該是6個(gè)月有效期，目前有效期應(yīng)該過(guò)了。

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