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如果說機(jī)構(gòu)偶爾的持倉(cāng)叫喜歡，那么長(zhǎng)長(zhǎng)久久的重倉(cāng)，就是純純的真愛。

(資料圖片僅供參考)

統(tǒng)計(jì)自2014年以來，歷經(jīng)牛熊，但機(jī)構(gòu)始終不離不棄，且持有比例在40%以上的主動(dòng)權(quán)益基金（成立時(shí)間在2014年之前的普通股票型+偏股混合型+平衡混合型+靈活配置型），篩選全市場(chǎng)，最終僅有5只滿足。（數(shù)據(jù)來源：Choice，基金分類采用申萬二級(jí)分類）

中歐基金有2只上榜。

其中$中歐價(jià)值智選回報(bào)A(F166019)$，自成立以來收益高達(dá)436.73%，收益率超4倍。（業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：29.54%（數(shù)據(jù)來源：金融機(jī)構(gòu)人民幣三年期定期存款基準(zhǔn)利率（稅后）），基金數(shù)據(jù)來源：2022年四季報(bào)，2022/12/31）

該基金成立于2013年5月14日，歷經(jīng)多元化市場(chǎng)環(huán)境考驗(yàn)，累計(jì)收益436.73%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率29.54%，超額收益407.19%。（基金業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來源：2022年四季報(bào)，2022/12/31，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：金融機(jī)構(gòu)人民幣三年期定期存款基準(zhǔn)利率(稅后)）

數(shù)據(jù)來源：2022年四季報(bào)，2022/12/31

很多人對(duì)于中歐價(jià)值智選混合A應(yīng)該有所耳聞，2021年滬深300指數(shù)下跌5.20%，它逆市斬獲52.41%的收益。（注：基金業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來自2021年年報(bào)，指數(shù)數(shù)據(jù)來自Choice，2021/12/31）

極具挑戰(zhàn)的2022年，滬深300指數(shù)全年下跌21.63%，中歐價(jià)值智選混合A相對(duì)滬深300指數(shù)跑出2.62個(gè)百分點(diǎn)超額收益。（注：基金業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來自2022四季報(bào)，指數(shù)數(shù)據(jù)來自Choice，2022/12/31）

在市場(chǎng)震蕩反彈時(shí)，積極把握上漲行情。4月底以來，指數(shù)不斷修復(fù)失地，基金經(jīng)理袁維德也積極把握高景氣板塊的上漲行情，20220427-20221231中歐價(jià)值智選混合A漲幅31.27%（數(shù)據(jù)來源：托管行復(fù)核），相較于同期的A股各主要指數(shù)，均跑贏。

現(xiàn)任基金經(jīng)理是袁維德，中歐基金中生代的佼佼者。

他擁有超過11年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，近6年公募管理經(jīng)驗(yàn)。2011年11月加入新華基金，從事金融工程研究；2015年7月加入中歐基金價(jià)值策略組，與曹名長(zhǎng)在一組，研究范圍覆蓋金融工程、TMT、新能源、科技、大消費(fèi)等多個(gè)行業(yè)。

2016年12月起擔(dān)任基金經(jīng)理，先后管理過中歐成長(zhǎng)優(yōu)選（已離任）、中歐潛力價(jià)值（已離任）、中歐睿泓定期開放、中歐價(jià)值智選混合等產(chǎn)品。

如今在管4只基金（不同份額合并統(tǒng)計(jì)），任職期限都超過1年，都是正收益。

對(duì)于袁維德，大家估計(jì)比較熟悉，2021年爆火的一位中生代基金經(jīng)理。

袁維德早期風(fēng)格和中歐基金價(jià)值投資老將曹名長(zhǎng)相似，但多年實(shí)踐中，他又有不同。

袁維德認(rèn)為，價(jià)值并不是一成不變的絕對(duì)概念，而是通過各行業(yè)的動(dòng)態(tài)比較，得出某個(gè)階段相對(duì)更有價(jià)值的投資品。

如今，他形成了偏均衡價(jià)值的投資風(fēng)格，即以投資的安全邊際為核心，踐行價(jià)值投資理念。

前文說到，袁維德在多個(gè)行業(yè)有過深入研究，能力圈廣闊，從中歐價(jià)值智選混合A的行業(yè)配置看，確實(shí)如此，多行業(yè)進(jìn)行分散布局。

更重要的是，他的行業(yè)布局偏左側(cè)，注重長(zhǎng)期預(yù)期回報(bào)和投資性價(jià)比。

2020年，經(jīng)濟(jì)需求處于低位，基金的行業(yè)配置逐漸向周期板塊集中。

2021年，經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)、通脹上行，原本受到上游成本擠壓的中游制造業(yè)長(zhǎng)期回報(bào)更具吸引力?；鹬饾u減少對(duì)周期板塊的關(guān)注，重點(diǎn)研究新能源、軍工、電子等行業(yè)的低估值優(yōu)質(zhì)企業(yè)，關(guān)注的行業(yè)在2021年三季度開始逐漸從周期、金融板塊切換為科技、制造板塊。

2022年，在大部分行業(yè)估值處于低估、景氣度處于低位的情況下，從鋰電池、軍工、電子、計(jì)算機(jī)為代表的新興行業(yè)，到化工、輕工、機(jī)械等傳統(tǒng)行業(yè)，再到以醫(yī)藥為代表的服務(wù)業(yè)當(dāng)中精選優(yōu)質(zhì)公司。

根據(jù)已披露的定期報(bào)告，在中歐價(jià)值智選混合A管理期間，袁維德長(zhǎng)期維持高倉(cāng)位運(yùn)作。

袁維德在個(gè)股選擇上，采用自下而上的方法，圍繞“低估值、好公司、景氣度”三方面進(jìn)行，致力于挑選估值較低且行業(yè)景氣預(yù)期將反轉(zhuǎn)的優(yōu)質(zhì)公司。

首先，注重安全邊際，低估值是基礎(chǔ)。

但低估值不一定等于低PE、低PB，價(jià)值投資也并非只投資于傳統(tǒng)周期產(chǎn)業(yè)。

正如袁維德常在季報(bào)中寫的，

“將安全性置于首要考慮位置，在估值合理的情況下兼顧成長(zhǎng)，精選個(gè)股?！?/p>

其次，好公司。不僅僅要看財(cái)務(wù)指標(biāo)，更需要結(jié)合企業(yè)文化以及能力圈做整體的判斷。

最后，景氣度。景氣趨勢(shì)上行的優(yōu)質(zhì)公司通常估值較貴，在低估值與高景氣出現(xiàn)矛盾時(shí)，基金經(jīng)理優(yōu)先選擇“低估值、好公司”。

對(duì)于一些優(yōu)質(zhì)的公司來說，景氣度其實(shí)不是很差，可能因?yàn)槭录缘囊蛩貙?dǎo)致行業(yè)景氣度短暫下行，股價(jià)出現(xiàn)集體回撤，未來預(yù)期將快速恢復(fù)。對(duì)于這類景氣度短期處于低位、估值低、未來機(jī)會(huì)空間較高的優(yōu)質(zhì)公司，是袁維德選股時(shí)關(guān)注的重點(diǎn)。

若用一句話總結(jié)，即“估值合理，回報(bào)空間高”。在該理念下，袁維德不盲目追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)，靜待開花結(jié)果。

也正是其獨(dú)特的理念，袁維德贏得機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期青睞。

對(duì)于2023年，袁維德在四季報(bào)中寫到，

業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來源：托管行復(fù)核，基金定期報(bào)告，指數(shù)漲幅來自Wind，2022/12/31。中歐價(jià)值智選回報(bào)A成立于2013/5/14，業(yè)績(jī)基準(zhǔn):金融機(jī)構(gòu)人民幣三年期定期存款基準(zhǔn)利率(稅后):2016-2022各年度及成立以來漲幅分別為-5.66%、-5.66%、-7.87%、46.32%、60.94%、52.41%、-19.01%、436.73%，同期基準(zhǔn)增長(zhǎng)率2.13%、2.75%、2.75%、2.75%、2.75%、2.75%、2.75%、29.54%。歷任基金經(jīng)理任期:茍開紅(20130514-20150529)袁爭(zhēng)光(20150529-20160901)張躍鵬(20160901-20170926)吳鵬(20161229-20180720),劉晨(20180712-20200529).袁維德(20200515至今)。中歐睿泓定期開放成立于2017/11/24，業(yè)績(jī)基準(zhǔn):中債綜合指數(shù)收益率*60%+滬深300指數(shù)收益率*40%;2018-2022各年度及成立以來漲幅分別為-9.34%、26.71%、44.77%、53.93%、-16.64%、114.75%，同期基準(zhǔn)增長(zhǎng)率-7.98%、14.53%、10.77%、-0.49%、-8.57%、5.57%。歷任基金經(jīng)理任期:孫倩倩(20171124-20180712),曹名長(zhǎng)(20171124-20210210),袁維德(20180328至今),蔣雯文(20180712-20200430),黃華(20181225-20191230)。以上產(chǎn)品于2020/10/31修改投資范圍，增加存托憑證為投資標(biāo)的，詳閱法律文件。中歐新興價(jià)值一年持有A成立于2021/9/6，業(yè)績(jī)基準(zhǔn):中證500指數(shù)收益率*60%+中證港股通綜合指數(shù)(人民幣)收益率*20%+銀行活期存款利率(稅后)*20%;2022年度及成立以來漲幅分別為:-14.81%、-3.64%，同期基準(zhǔn)增長(zhǎng)率-13.91%、-15.30%。歷任基金經(jīng)理任期:袁維德(20210906至今)。中歐多元價(jià)值三年持有A成立于2022/1/26，業(yè)績(jī)基準(zhǔn):中證500指數(shù)收益率*60%+中證港股通綜合指數(shù)(人民幣)收益率*20%+銀行活期存款利率(稅后)*20%，成立以來漲幅-3.87%、同期基準(zhǔn)增長(zhǎng)率-9.59%，歷任基金經(jīng)理任期:袁維德(20220126至今)。

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