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(資料圖片僅供參考)

我個人覺得當(dāng)下牧原發(fā)生債務(wù)危機(jī)的可能性基本為0，有人說擔(dān)心牧原的千億債務(wù)會因?yàn)樨i價(jià)持續(xù)低迷出現(xiàn)問題，這里我梳理一下我認(rèn)為不會發(fā)生債務(wù)危機(jī)的邏輯。

首先是規(guī)模，當(dāng)下牧原無論是養(yǎng)豬的規(guī)模還是固定資產(chǎn)還是股票市值，都非常大，大規(guī)模企業(yè)融資比小企業(yè)更容易，無論是抵押固定資產(chǎn)融資還是質(zhì)押股票，或者直接借款、發(fā)行債券，都比小企業(yè)容易，且便宜（利息低）。為什么我說傲農(nóng)、雙邦這三個有債務(wù)危機(jī)，而不是牧原有（他們的現(xiàn)金和債務(wù)比其實(shí)差不多的）因?yàn)樗麄儧]法去融更多的資，他們的規(guī)模很小注定他們?nèi)诓坏酱罅抠Y金，正邦背后有政府支撐都頂不住，傲農(nóng)就更不知道了，這個規(guī)模對企業(yè)融資的影響體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上就是資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)負(fù)債率越低，未來融資能力越強(qiáng)。

其次是盈利能力，牧原的盈利能力基本是全行業(yè)最高的，它回血的速度是最快的。新希望最好的年份一年盈利才50多億，而牧原在當(dāng)時2000萬頭出欄的情況下盈利275萬，當(dāng)然20年豬價(jià)不太可能再現(xiàn)，就算打個對折，以當(dāng)下牧原6000萬頭出欄來算，它最高盈利恐怕也能有400多億，只需要一年豬周期上行，就能填補(bǔ)所有債務(wù)

有人擔(dān)心豬價(jià)持續(xù)低迷牧原會因?yàn)椴挥€不上債務(wù)。其實(shí)這個不用擔(dān)心，首先那200多億的應(yīng)付賬款本身就屬于經(jīng)營性負(fù)債，是可以滾動的，不需要拿專門的資金去還，牧原需要應(yīng)對的只有400多億的短期借款和200多億的長期借款.當(dāng)下牧原是158億的現(xiàn)金及等價(jià)物，等年報(bào)利潤確定后，就是258億的現(xiàn)金及等價(jià)，算上發(fā)行ADR和股票回購，差不多最后能有320億左右的現(xiàn)金，拿這320億現(xiàn)金應(yīng)付400多億的短期借款綽綽有余。

而且當(dāng)下秦英林的質(zhì)押率只有10%，它還能質(zhì)押40%，假設(shè)當(dāng)下股價(jià)不漲，秦英林還能通過質(zhì)押融資810億左右的資金，牧原債務(wù)危機(jī)基本是不可能的。

《牧原——未來的萬億豬王》《關(guān)于牧原的一些零碎認(rèn)知》

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《關(guān)于溫氏的零碎認(rèn)知》《關(guān)于新希望的零碎認(rèn)知》《正邦為何會被淘汰？》

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關(guān)鍵詞： 的可能性 資產(chǎn)負(fù)債率 短期借款