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簡單跟蹤一下相關(guān)板塊的變化跟觀點(diǎn)，還是延續(xù)的思考，采取相對謹(jǐn)慎的策略，多等待市場沖擊后的機(jī)會，觀點(diǎn)僅供參考。

首先聊滬深300ETF以及券商（券商可以認(rèn)為是2-3倍的滬深300指數(shù)）的情況。去年11月以來的反彈，以H股以及國內(nèi)定價(jià)的商品彈性最大，主要的因素都是美聯(lián)儲加息放緩，以及中國經(jīng)濟(jì)重新開放后的復(fù)蘇，尤其是受流動性影響的中概股以及地產(chǎn)金融鏈相對較好，商品則是以黑色為代表的走勢最強(qiáng)。強(qiáng)預(yù)期的反彈后，需求中國強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)基本面的支撐，需要美國大幅度下行的通脹數(shù)據(jù)的支撐，從目前的情況看，似乎都缺乏更多的證據(jù)，從而帶來邏輯的修正，這自然會伴隨指數(shù)的回調(diào)。

目前處在數(shù)據(jù)的驗(yàn)證期，滬深300指數(shù)的下一次買點(diǎn)在什么時間點(diǎn)呢？我覺得有兩種情況：（1）如果市場有沖擊，無論是美國的通脹反復(fù)，還是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏沒有預(yù)期的快，市場消化較為樂觀的情緒以后，當(dāng)再次變得低迷，大家會重新預(yù)期，國內(nèi)的政策刺激以及美聯(lián)儲把利率維持到高位進(jìn)行充分的計(jì)價(jià)，這會帶來全球資產(chǎn)價(jià)格的短期回調(diào)，這是最好的機(jī)會；（2）經(jīng)濟(jì)真的如預(yù)期一樣復(fù)蘇較快，美聯(lián)儲的通脹較快回落，從而推升目前的資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)行二次接力的上漲。第二種情況發(fā)生的概率相對低，原因有幾個，一個是美國的通脹粘性大，一個是國內(nèi)的庫存周期由于地產(chǎn)沒有企穩(wěn)。這對滬深300ETF來說，大方向就是繼續(xù)等沖擊后買，而如果市場的各種數(shù)據(jù)超預(yù)期，指數(shù)直接上行，那就慢慢定投券商。

本輪券商的反彈比較弱，尚且不如去年7月份的反彈，原因也比較多，指數(shù)級別的行情，比如連續(xù)的大幾百點(diǎn)的上漲還沒出現(xiàn)，這個板塊依舊屬于重點(diǎn)的關(guān)注方向，什么時候下場重倉，那要看什么時候市場沖擊結(jié)束。

其次，關(guān)于黃金。這個板塊應(yīng)該是今年最重要的關(guān)注的方向，黃金從前期的高點(diǎn)有所回調(diào)，大家對于美聯(lián)儲的今年降息的預(yù)期有所減緩，通脹的反復(fù)帶來黃金的震蕩是比較正常的事情，但是大方向其實(shí)比較清楚，無論是美聯(lián)儲加息縮表到資本市場或者經(jīng)濟(jì)大幅度走弱，還是通脹大幅度走弱帶動放水預(yù)期重新升溫，亦或者是通脹控制不足導(dǎo)致通脹預(yù)期大幅度抬頭，導(dǎo)致實(shí)際利率走低，都是利于黃金的組合。黃金今年值得重倉，第一波的接近350個點(diǎn)的上漲之后，回調(diào)震蕩都屬于正常。由于前期買了不少，減了部分以后繼續(xù)等加的時間點(diǎn)，或許要等到更明確的信號。

再次，今年的基建，無論如何今年也要部分修復(fù)了吧，去年部分公司雖然漲幅不大，也是跑贏了指數(shù)。如果經(jīng)濟(jì)不符合預(yù)期，再次刺激基建的增速預(yù)期還是有看點(diǎn)，而如果今年經(jīng)濟(jì)大幅度超預(yù)期，全市場在下半年再次大幅走高的時候，低估值的組合依舊值得期待。更為關(guān)鍵的是，今年的央企國企的改革，推升估值提升的預(yù)期比較強(qiáng)烈。基建板塊比較容易在經(jīng)濟(jì)弱勢的時候走強(qiáng)，基建跟滬深300指數(shù)的相關(guān)性不一定非常強(qiáng)，這其實(shí)是做防御的時候比較好的配置邏輯，歸根結(jié)底，還是估值太低了。等了這么久，賣是不可能賣的，跌了也不賣！

最后聊一下消費(fèi)，主要是生豬加上必需消費(fèi)品。生豬的邏輯相對簡單了，這個板塊跟指數(shù)的相關(guān)性也比較弱，更多的還是看自己的周期情況，現(xiàn)在是整個消費(fèi)的淡季，生豬的消費(fèi)量對于價(jià)格有壓制，但是前面聊過，二三季是有價(jià)格上漲的預(yù)期的，目前關(guān)注生豬收儲以及產(chǎn)能去化的數(shù)據(jù)，如果這個行業(yè)今年繼續(xù)巨虧，不介意再加倉，多等1-2年。必需消費(fèi)確定性很高，但是最大的問題就是彈性相對低，這幾個月有所反彈，但是彈性最大的并不是他們，而是白酒，這是個以時間換空間的行業(yè)，現(xiàn)在基本上這一塊也逐漸的向生豬產(chǎn)業(yè)靠是比較好的，可以增加彈性，會保持對相關(guān)幾家公司的跟蹤。

目前市場的關(guān)注焦點(diǎn)，很顯然，不是我上面提到的內(nèi)容，科技的彈性更大。其實(shí)我是對生豬跟基建在今年的弱勢調(diào)整階段行情中的表現(xiàn)有所期待的，因?yàn)樗麄儾桓笖?shù)走。目前的想法，留足倉位，等市場機(jī)會，主要是加倉黃金相關(guān)的資產(chǎn)。

$溫氏股份(SZ300498)$$山東黃金(SH600547)$$中國建筑(SH601668)$

關(guān)鍵詞： 什么時候 價(jià)格上漲 僅供參考