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優(yōu)秀的投資者總是相似的——讀基金經(jīng)理崔瑩有感

2023-02-15 14:16:50 來源：雪球網(wǎng) 小 中

(資料圖)

周末發(fā)了一個(gè)朋友圈

說實(shí)話，這篇文章讓上周五的我讀，沒感覺，但是今天讀感同身受，強(qiáng)烈共鳴。一個(gè)朋友請(qǐng)我詳細(xì)講講，其實(shí)沒辦法講，自己盈虧的經(jīng)驗(yàn)才能加深理解，沒體驗(yàn)自然認(rèn)知不慎。比如你是一個(gè)深度價(jià)值派，看張坤董承非巴菲特林園的演講肯定共鳴強(qiáng)，我的經(jīng)歷和思考讓我對(duì)這些共鳴強(qiáng)。

我把崔瑩的重要觀點(diǎn)摘錄如下：

1我完善投資體系，使得體系里有更多客觀指標(biāo)2.投資本質(zhì)上是概率游戲，核心不是對(duì)錯(cuò)，而是正確的時(shí)候倉位有多重，錯(cuò)誤的時(shí)候倉位盡量輕。3.開新倉如果持續(xù)正反饋（有超額收益），倉位自然就高了4.A股市場(chǎng)未來估值分化會(huì)是常態(tài)5.從以年度維度看，A股價(jià)值股和成長股風(fēng)格切換的背后，和房地產(chǎn)行業(yè)上行下行周期密切相關(guān)。6.全球最頂尖的投資人，都是順勢(shì)而為，尊重市場(chǎng)7.確定性第一，決定投資收益的下限；賠率第二，決定投資收益的上限；流動(dòng)性第三，決定犯錯(cuò)成本的高低；行業(yè)屬性第四，決定組合整體的穩(wěn)定性。8.我覺得成長股最大的交易風(fēng)險(xiǎn)，并不是大幅上漲后的調(diào)整，而是調(diào)整之后股價(jià)又漲上去了。9.反過來說，虧錢最多的股票就是兩種：一種是你覺得特別確定的品種，研究比別人更深入，下手會(huì)特別重。我是看TMT出身的，歷史上就在這個(gè)板塊虧過很多錢；第二種來自不好的交易習(xí)慣，許多人會(huì)對(duì)浮虧的頭寸加倉，這是一種很不好的交易習(xí)慣。10.你買一個(gè)公司，并不是這個(gè)公司業(yè)績多好就證明你是對(duì)的，而是要賺到錢才算對(duì)11.私募投資更要追求月勝率

我和朋友講：“上塘路搞弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的，崔瑩搞歐奈爾體系的，但是他們本質(zhì)上是一類人”，總結(jié)一下：

1.跟隨市場(chǎng)，而且減少主觀判斷；2.倉位是越漲越加，心中無成本；3.我認(rèn)為好的體系在任何市場(chǎng)時(shí)間點(diǎn)進(jìn)入都要能賺錢，這也是崔瑩五年年年都拿金牛獎(jiǎng)的原因；4.崔瑩也提到他的體系不那么依賴研究資源，這是我欣賞的，“一個(gè)高手的標(biāo)志是退出所有的散戶群”，這句話是有道理的，去年我還年輕，進(jìn)入散戶群后，覺得里面老股民各個(gè)股神，聽他們的分析很過癮，現(xiàn)在看來80%都是雜音，不如不看，看了干擾自己判斷。

同樣，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者，現(xiàn)在信息過剩且冗雜，信息多真的好嗎？以前我覺得大機(jī)構(gòu)資源多很舒服，有很多散戶接觸不到的“內(nèi)幕消息”，現(xiàn)在我不這么認(rèn)為，很多“內(nèi)幕消息”因?yàn)椴粶?zhǔn)確或者市場(chǎng)傳播力弱，并不能轉(zhuǎn)化為賺錢的工具，所以崔瑩也說：“我是看TMT出身的，歷史上就在這個(gè)板塊虧過很多錢”。

還有一個(gè)情況就是信息多了容易格局，認(rèn)死理，且看我昨天寫的這篇

醫(yī)藥投資相關(guān)有醫(yī)藥投資這種問題，我的建議是不要問剛?cè)胄械尼t(yī)藥研究員，如果沒有感受過市場(chǎng)，剛?cè)胄械尼t(yī)藥研究員兩種投資建議居多，一種是高位勸你買入鎖倉，一種是因?yàn)榇_定性不夠使得你踏空醫(yī)藥行情。我認(rèn)識(shí)的一些機(jī)構(gòu)投資者高位接盤并鎖倉以嶺藥業(yè)和健之佳，而我們周圍的散戶低位潛伏，高位賣出不亦樂乎。

試想一下，信息多的時(shí)候往往是接近“一致”（高潮的時(shí)候），機(jī)構(gòu)這個(gè)時(shí)候雖然能得到喝多信息，券商電話會(huì)也是辦的熱火朝天，但是進(jìn)去接盤，格局必死。還有一種是邏輯可能確實(shí)不錯(cuò)，你有比市場(chǎng)更全的資料，但是市場(chǎng)不認(rèn)可，長期不漲，這不符合崔瑩說的“私募投資更要追求月勝率”的要求$浪潮信息(SZ000977)$$鴻博股份(SZ002229)$$金龍羽(SZ002882)$

關(guān)鍵詞：內(nèi)幕消息投資收益機(jī)構(gòu)投資者