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2021年，摩托車品牌哈雷戴維森（HOG）宣布將剝離其電動摩托車業(yè)務(wù)LiveWire，并與一家SPAC公司合并，通過SPAC方式上市。此事震驚了當時的市場。而在今年1月份，哈雷戴維森完成了上述行動，LiveWire（LVWR）成功上市。

哈雷戴維森目前正面臨銷售放緩、市場份額被搶走以及未能吸引到年輕人這三個困境。那么LiveWire能否避開母公司的陷阱，引領(lǐng)電動摩托車革命？Smartkarma的老師為我們分析了LiveWire公司的現(xiàn)狀和困境，讓我們一起看看他的解讀。

(資料圖片)

就算你不是摩托車手，也應(yīng)該知道哈雷戴維森這個品牌。哈雷摩托車體積大、聲音大、速度快，而且固有美式特色，代表著一種被稱之為“復古”的文化?！坝芯湓捦昝赖卦忈屃诉@個品牌的榮耀——‘沒騎過哈雷，就不算騎過摩托車?！惫灼放瓶梢宰匪莸?903年，自創(chuàng)立以來，哈雷是少數(shù)幾個能從歷次大衰退中存活下來的公司之一。

在將近一個世紀的時間里，哈雷戴維森沒有受到過挑戰(zhàn)，但在金融危機期間，情況發(fā)生了變化。這家摩托車公司的銷量自2007年達到26萬輛的峰值，此后一直在下降。來自外國品牌的競爭一直在蠶食市場份額，而許多傳統(tǒng)品牌開始通過開發(fā)電動摩托車，將自己的用戶定位于關(guān)注ESG的年輕新騎行者。

而哈雷戴維森也希望通過剝離其純電動摩托車部門來實現(xiàn)同樣的目標。LiveWire的上市計劃于2021年宣布，并于2022年完成上市，估值18億美元。然而，與其母公司不同的是，LiveWire在美國并不是一個家喻戶曉的名字。但是，哈雷戴維森公司從2010年就開始開發(fā)這個概念（稱為黑客計劃），這就更加令人驚訝了。

該公司首款汽車LiveWire 1重562磅，馬力100，電池續(xù)航145英里，可在60分鐘內(nèi)快速充電，3秒內(nèi)達到0-60英里/小時。盡管它的風格、續(xù)航里程和動力都是一流的，但由于整套配置價格高達22,799美元，很難賣出去。

到目前為止，LiveWire只售出了幾百輛電動摩托車，但該品牌的雄心遠大于現(xiàn)實。該公司目標是在2026年銷售10萬輛，截止2030年銷售量達19萬輛。這些規(guī)劃顯示，LiveWire的銷量將超過其母公司（哈雷在2022年售出11.71萬部），并產(chǎn)生幾乎相同的收入，這可以說是雄心勃勃。撇開這些大膽的目標不談，LiveWire要實現(xiàn)這些目標還面臨一些關(guān)鍵挑戰(zhàn)。

盡管許多行業(yè)專家聲稱，電動摩托車在摩托車領(lǐng)域的滲透主要是由環(huán)保的新騎手的崛起推動的，但實際的市場需求很少。盡管充電基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)大大改善，價格也逐漸下降，但電動摩托車在美國的滲透率僅為1%，而在歐洲這樣更加成熟的市場，電動摩托車的滲透率也僅為2%。

中國在電動摩托車的應(yīng)用方面處于領(lǐng)先地位，毋庸置疑，因為中國市場比哈雷和LiveWire的目標市場要大10倍，且日常騎摩托車的人比將騎摩托車作為環(huán)保生活方式的人更普遍。LiveWire計劃進軍中國和其他亞洲市場，這些市場的電動汽車增長預計將在未來五年達到最高水平，但該領(lǐng)域的競爭將非常激烈。

凱旋、杜卡迪和皇家恩菲爾德等公司都已經(jīng)或正在推出電動摩托車。除此之外，更有來自寶馬、奧迪、梅賽德斯—奔馳和福特（F）等汽車品牌的進一步競爭，這些品牌正在推出電動版自行車、摩托車、踏板車和山地車，這些產(chǎn)品可能會蠶食該公司的市場份額。

LiveWire在2022年創(chuàng)造了4700萬美元的收入，比前一年的3600萬美元增長了31%。該公司的大部分收入仍然來自STACYC部分（兒童電動平衡自行車），且預計至少要到2024年才會迎來轉(zhuǎn)變。隨著該公司繼續(xù)擴大產(chǎn)能，預計虧損也會增加。

從2021年到2022年，該公司的凈虧損增長了近20%，達到7900萬美元。到2023年，該公司的收入可能接近1億美元，但已經(jīng)預測虧損將在1.15億至1.25億美元之間?？紤]到該公司的資產(chǎn)負債表實力，不斷增長的虧損可能令人擔憂。該公司擁有2.65億美元現(xiàn)金和可供提取的2億美元的短期投資，這意味著該公司將有3-5年的緩沖時間。

不過，需要考慮到該公司有可能達不到預期，從而導致更高的虧損。在投資者報告中，LiveWire最初的目標是銷售約7200臺LiveWire One，但該公司最近表示，由于供應(yīng)鏈限制和宏觀經(jīng)濟問題帶來的需求挑戰(zhàn)，它只能生產(chǎn)750到2000臺。

這可能表明，該公司可能需要籌集資金以擴大規(guī)模，就像其他已經(jīng)上市的EV SPACs一樣。值得關(guān)注的一個方面是該公司的估值，目前為15.4億美元。假設(shè)營收為1億美元，公司的市銷率為15，這是相當高的，尤其結(jié)合公司面臨的所有運營和財務(wù)方面的挑戰(zhàn)。

為試圖吸引年輕騎手，并利用日益增長的人氣，標志性的摩托車制造商哈雷戴維森剝離了電動摩托車業(yè)務(wù)LiveWire。然而，這里也存在一些挑戰(zhàn)，包括美國和歐洲電動汽車普及率較低，來自傳統(tǒng)摩托車制造商和新貴制造商的激烈競爭，以及由于高現(xiàn)金消耗而帶來的流動性挑戰(zhàn)。盡管面臨巨大的逆風和宏觀經(jīng)濟的不確定性，LiveWire的股價仍處于非常高的市盈率水平。在投資該股之前，投資者需要觀望該公司能否通過擴大生產(chǎn)規(guī)模和達成交貨目標來實現(xiàn)運營。

各位對LiveWire的看法如何？LiveWire會引領(lǐng)國外電動摩托車的市場潮流嗎？歡迎在評論區(qū)討論。

摘錄自 盈透證券

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