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大家好，我是曾書書從公布的酒企業(yè)績(jī)預(yù)告可知，2022年白酒行業(yè)業(yè)績(jī)分化不小。我們?cè)谏鐓^(qū)也能看到，多空爭(zhēng)議也挺大。但這一切并沒有影響到資金做多的信心。古井貢酒，老白干酒強(qiáng)勢(shì)反攻，股價(jià)都創(chuàng)出歷史新高。迎駕貢酒，今世緣等酒企，股價(jià)也走在創(chuàng)歷史新高的路上。尤其是老白干酒，2022年四季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，又在武陵酒春節(jié)動(dòng)銷持續(xù)景氣下，股價(jià)高歌猛進(jìn)。這個(gè)股價(jià)走勢(shì)，確實(shí)大超我的預(yù)期了。沒想到這么快，股價(jià)就走出歷史新高，還沒有停下來的意思。預(yù)計(jì)過段時(shí)間，還會(huì)有幾家酒企走出歷史新高，走著瞧吧?！粋€(gè)月來，一直在翻閱了解$酒鬼酒(SZ000799)$ ，初步印象相當(dāng)不錯(cuò)。在此，我總結(jié)說幾點(diǎn)我的看法，如有新的或不同的意見，歡迎留言探討。一、中糧入主，算是找到主了酒鬼酒，在2015 年由中糧接管，成為唯一由央企控股的白酒上市公司。從此，在中糧主導(dǎo)下開啟了管理層，經(jīng)營(yíng)思路，產(chǎn)品，渠道等進(jìn)行多方位改革。2015-2021年，公司營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR分別為33%/51%。取得這份業(yè)績(jī)，雖說有行業(yè)的東風(fēng)助力，但無可爭(zhēng)議，中糧主導(dǎo)下的酒鬼酒管理層絕對(duì)稱職，優(yōu)秀。二、優(yōu)良基因1）內(nèi)參在2004 年推出時(shí)專供政務(wù)消費(fèi)，經(jīng)過多年的培育，內(nèi)參在湖南市場(chǎng)具備較強(qiáng)的消費(fèi)者基礎(chǔ)。最直接的證據(jù)，21 年內(nèi)參在省內(nèi)銷售規(guī)模已接近國(guó)窖 1573。再者，內(nèi)參儲(chǔ)存時(shí)間為 8 年，長(zhǎng)于醬酒的 3-4 年，本身具備高端酒的基因。彼時(shí)定價(jià)超過飛天茅臺(tái)，在一代消費(fèi)者心目中具備一定的品牌認(rèn)知。2）早期酒鬼酒定位高端品牌，1998 年凈利潤(rùn) 1.97 億元，僅低于五糧液、位列同期第二。內(nèi)參和酒鬼均來自優(yōu)級(jí)品，內(nèi)參儲(chǔ)藏 8 年，酒鬼儲(chǔ)藏 5 年。酒鬼系列香型獨(dú)特，壇儲(chǔ)時(shí)間可媲美醬酒。也許正是酒鬼，內(nèi)參一開始都是定位高端，并打下了一定的知名度。這個(gè)無形資產(chǎn)，讓他幾經(jīng)周折，還沒垮掉。甚至到現(xiàn)在還獲得挺滋潤(rùn)。三、穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)渠道：省內(nèi)推動(dòng)渠道下沉，完成了99%的縣級(jí)市場(chǎng)覆蓋率，省外通過優(yōu)商計(jì)劃拓展市場(chǎng)，2021年市場(chǎng)銷售額占比達(dá)到60%-70%。內(nèi)參、酒鬼系列分開獨(dú)立運(yùn)作。這是區(qū)域酒企全國(guó)化擴(kuò)張初期的一貫做法，省內(nèi)深耕，省外招商快速鋪貨。2017年～2021年酒鬼酒營(yíng)收增速分別是+34.13%，+35.13%，27.38%，20.79%，+86.97%。從數(shù)據(jù)可知，2017年來，趁著高端，次高端白酒的復(fù)蘇，酒鬼酒穩(wěn)坐東風(fēng)，營(yíng)收超高速增長(zhǎng)。在2021年異軍突起，增速達(dá)到86.97%。主要是省外招商節(jié)奏加快，鋪貨式增長(zhǎng)助力。 2022年前三個(gè)季度的營(yíng)收增速+86.04%，+5.25%，2.47%。從去年第二個(gè)季度開始，營(yíng)收增速大幅下滑。主要是，前幾個(gè)季度鋪貨太猛。而內(nèi)參和酒鬼酒，在省外的品牌認(rèn)知，還在培育階段，終端動(dòng)銷不是很快。在此情形下，主動(dòng)控股挺價(jià)，讓價(jià)盤穩(wěn)定。在新一年的規(guī)劃中，酒鬼領(lǐng)導(dǎo)層也說，以前注重做渠道，今年要重點(diǎn)做品牌宣傳，經(jīng)營(yíng)。這一點(diǎn)做得很好，不急不躁來日方長(zhǎng)。四、最新情況：受益于春節(jié)返鄉(xiāng)潮及宴席場(chǎng)景補(bǔ)償性消費(fèi)，內(nèi)參和酒鬼系列省內(nèi)動(dòng)銷表現(xiàn)好于預(yù)期，湘西地區(qū)出現(xiàn)內(nèi)參斷貨現(xiàn)象。22Q4至今防守戰(zhàn)略收得成效，酒鬼及內(nèi)參價(jià)格回升，酒鬼、內(nèi)參全國(guó)范圍內(nèi)庫存環(huán)比22Q4下降。終端動(dòng)銷環(huán)比改善，渠道信心逐步恢復(fù)，2-3月有望迎來補(bǔ)貨需求。最新機(jī)構(gòu)一致預(yù)期，2023-2024年凈利潤(rùn)增速分別是+30%，+28%。預(yù)期還是挺高的。個(gè)人總結(jié)：白酒屬于類精神消費(fèi)品，講究的是講故事，傳承，文化。在高端，次高端白酒市場(chǎng)更是如此。酒鬼酒的“內(nèi)參”“酒鬼”兩大品牌，都有這個(gè)基因。只要有好的管理層運(yùn)營(yíng)，假以時(shí)日?？隙茏龃笞鰪?qiáng)，坐享白酒高端化，集中化的紅利。目前酒鬼酒股價(jià)，處在大回調(diào)后的企穩(wěn)階段?；久嫔希怯行乱荒陝?dòng)銷方面的利好刺激的話，大概率是能走出一波行情。現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入2月中下旬了，坐等酒鬼酒的業(yè)績(jī)動(dòng)向吧。說不定，會(huì)有驚喜。一點(diǎn)記錄，僅供交流。

#股民的日常# $飲料制造(BK0033)$

關(guān)鍵詞： 老白干酒