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周五注冊(cè)制又有了新動(dòng)作，正好周五下跌幅度比較大，所以大家很正常的想到，一定是消息提前泄露，所以股市狂跌，且跌幅最大的是創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板！

評(píng)論中，對(duì)制度表示不滿的占大多數(shù)！理由很明顯，上市門檻低了，股票就會(huì)變多。股票多了，資金被稀釋，股市就會(huì)缺乏流動(dòng)性，炒股的難度自然就增加了！

注冊(cè)制真有這么不堪嗎？如何理性的看待注冊(cè)制的到來呢？我們散戶投資者應(yīng)該做出什么樣的改變呢？

(資料圖)

一、反正一定會(huì)發(fā)生，抱怨也沒用，擺正心態(tài)最重要

全面注冊(cè)制早晚都會(huì)到來，而且隨著中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必要性越來越急迫，注冊(cè)制到來的腳步就會(huì)加快。

從整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來看，注冊(cè)制是天大的好事！

咱們都知道，中國經(jīng)濟(jì)不可能依賴過去那種低端制造、房地產(chǎn)和基建了。如果我們的經(jīng)濟(jì)想繼續(xù)發(fā)展，人均收入想繼續(xù)提高，轉(zhuǎn)型的方向就一定是朝著科技和高端制造去走。這必然把股市提高到更具有戰(zhàn)略重要性的地位上！

為啥？

以前不管是低端制造、房地產(chǎn)還是基建，他們大都屬于勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)。

房地產(chǎn)和基建雖然也屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，但他們的融資方式主要靠發(fā)債。

而科技行業(yè)屬于資本型密集產(chǎn)業(yè)，沒錢就別想搞科技了。而且科技與房地產(chǎn)不同，它沒有可抵押資產(chǎn)，所以從銀行拿不到錢，那么股權(quán)融資是發(fā)展科技的必備條件。

很多人不理解啥叫資本密集型產(chǎn)業(yè)。通俗一點(diǎn)的講就是，發(fā)展這個(gè)行業(yè)，你就得拿錢砸才砸得出來。

比如研發(fā)一個(gè)新藥，不先砸個(gè)幾十上百億，有戲嗎？

我們可以看看A股和美股各行業(yè)的分布情況，很明顯美股的科技含量比我們高很多。

所以你也能理解為啥注冊(cè)制要從科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板開始試點(diǎn)了，也明白為啥給科技行業(yè)上市的門檻更低了。

咱們?cè)倏纯磧蓢苯尤谫Y的占比，美國達(dá)到了85%左右，而我們只有35%左右！

不提高直接融資的占比，科技是很難發(fā)展起來的！所以未來股市的戰(zhàn)略地位會(huì)越來越高。

道理也很簡單，如果不給風(fēng)投們退出的機(jī)制，誰會(huì)愿意去冒巨大去投初創(chuàng)的科技企業(yè)呢？

所以呀，這些創(chuàng)投們并非是在股市上圈錢，你要是不讓人家在股市上退出，中國科技就只能完蛋了！我們的生活質(zhì)量也不可能提高了！

換個(gè)角度來說，隨著科技進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)還會(huì)增長，貨幣也會(huì)超發(fā)。長期來看，經(jīng)濟(jì)增長，股市不也跟著漲嗎？

所以長期來看，注冊(cè)制是利大于弊的！

既然注冊(cè)制遲早都要來，坦然面對(duì)就好了！

中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷這么多起伏，期間也經(jīng)歷了大量的改革，最終不也是越來越好了嗎?

一塵不變是必然被淘汰的，不管是國家還是個(gè)人，永遠(yuǎn)的變下去，才能長期生存下來！

制度變了，我們也要跟著轉(zhuǎn)變思路和觀念。

接下來看看我們應(yīng)該在哪些方面改變。

二、別無腦打新了

隨著注冊(cè)制改革的深入，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的破發(fā)率都在30%左右了

2022年12月，A股上市新股60只，其中33只新股上市首日即破發(fā)，新股破發(fā)率更是高達(dá)55%！

現(xiàn)在主板也要實(shí)行注冊(cè)制了，那么破發(fā)的概率就更高了。

以前無腦打新是一個(gè)優(yōu)勢(shì)策略。所謂無腦指的是啥都不用看，見到新股就巴不得中簽！

以后可不行了！

你打新前得看看公司的基本面和業(yè)務(wù)，要深度研究一下財(cái)報(bào)有沒有水分。

看不懂就千萬別碰！

搞不好以后的破發(fā)率會(huì)高達(dá)50%！

其實(shí)市場(chǎng)會(huì)自動(dòng)的保持平衡！如果上市的企業(yè)太垃圾，打新的股民沒有收益，那么就不會(huì)有這么多人去打新了。

沒人打新，這些企業(yè)就上不了市，也圈不到錢。

這并不是壞事！

以前不管是啥渣渣企業(yè)都能上市圈錢，以后的話，企業(yè)自己得先掂量掂量自己的謊話有人信不？

打新收益降低后，影響的還不止是散戶，機(jī)構(gòu)也一樣會(huì)受影響。

我們看到不少規(guī)模很小的基金（包括指增產(chǎn)品）獲得了超額收益，而這部分收益很可能就是無腦打新貢獻(xiàn)的。跟他們的策略和選股沒多大關(guān)系。

一旦打新收益降低，他們的業(yè)績也會(huì)受到影響?；裨谶x擇這樣的基金時(shí)，就一定要辨別出他們的超額收益到底來源于什么？

三、別亂炒垃圾了

全面注冊(cè)制實(shí)施以后，所有人在選擇而股票的時(shí)候都會(huì)更加謹(jǐn)慎。

一個(gè)不小心選到垃圾就完蛋了。因?yàn)槔梢话悴痪哂辛鲃?dòng)性！當(dāng)心買了之后根本賣不出去！

不過好公司不但不會(huì)受影響，其估值可能會(huì)進(jìn)一步拔高，因?yàn)榇蠹叶紩?huì)傾向于在好公司里抱團(tuán)。

實(shí)際上，現(xiàn)在已經(jīng)在上演這個(gè)趨勢(shì)了。

以創(chuàng)業(yè)板為例，注冊(cè)制下，不少行業(yè)的市值前5的公司市值占比都提高了。

大家也都知道港股市場(chǎng)的特點(diǎn)，里面有很多仙股，踩到雷的話只能欲哭無淚。但恒生指數(shù)里的公司，其流動(dòng)性是很好的。

不僅是港股，美股和歐洲股市也都差不多！

市場(chǎng)化之后的結(jié)果本來上市企業(yè)就是優(yōu)勝劣汰，即便他們不退市，也無人問津。

作為投資者，我們內(nèi)部也會(huì)優(yōu)勝劣汰，還抱著用幾根K線和技術(shù)指標(biāo)炒股的想法，以后會(huì)死得很難看。

四、當(dāng)心踩到退市雷

雖然現(xiàn)在我們的退市制度還不完善，但未來肯定會(huì)完善的。

這是必然的趨勢(shì)。如果不把退市制度完善，股市就沒法正常的新陳代謝，也就不可能發(fā)揮股權(quán)融資的作用！

國家在這方面是不得不考慮的。

美國2022年的退市率是8.62%，我們只有0.99%！

雖然我們的退市率還很低，但也看到了退市率逐年提升。并且一年比一年變化快，只不過很多人還渾然不知！

未來每年上市和退市的數(shù)量平均下來應(yīng)該會(huì)持平。

注意“平均”兩個(gè)字。也就是說，牛市的時(shí)候，上市的數(shù)量會(huì)多一些，熊市的時(shí)候，退市的數(shù)量會(huì)多一些。

比如2021年美股光納斯達(dá)克就有1200家上市，而整個(gè)美股退市的只有400多家。

但在2022年納斯達(dá)克就只有300多家IPO了，整個(gè)美股則有接近600家退市！

從圖中我們還可以看到，納斯達(dá)克IPO占整個(gè)美股IPO的80%左右，這相當(dāng)了不起，這就說明資本在積極的孕育科技創(chuàng)新。

而我們的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板IPO占比只有可憐的35%！

五、別嫌棄價(jià)值投資和指數(shù)投資

當(dāng)大家都越來越謹(jǐn)慎，就會(huì)都愿意去買有價(jià)值的公司。

所以，雖然大部分散戶很不喜歡注冊(cè)制，但價(jià)值投資者其實(shí)并不排斥。

因?yàn)閮r(jià)值投資的理念在哪個(gè)市場(chǎng)都適用！

最高興的可能是指數(shù)投資者了。

因?yàn)榇蠹以诤霉纠锉F(tuán)，就必然會(huì)讓市值策略越來越有效。換句話說就是，好公司的市值會(huì)越來越大。

而指數(shù)本身大都以市值策略為主！

所以我們才看到成熟市場(chǎng)里，大部分投資者都跑不贏指數(shù)。

未來這種趨勢(shì)肯定會(huì)隨著機(jī)構(gòu)投資者增加而得到進(jìn)一步的加強(qiáng)。作為散戶來說，應(yīng)該要盡早轉(zhuǎn)變觀念。

一夜暴富的想法在哪里都要不得。股市不是讓人一夜暴富而是慢慢變富的地方。

你越是想賺快錢，就越是沒有耐心，也越是扛不住波動(dòng)。能賺到錢才奇了個(gè)怪。

六、總結(jié)

我最想告訴大家的就是，一定要適應(yīng)變化。

人天生就不喜歡變化，每次發(fā)生變化時(shí)，大多數(shù)人都會(huì)排斥！

是的，你沒看錯(cuò)。

不管是電力、鐵路、互聯(lián)網(wǎng)還是新藥、新政策、新理念，剛出現(xiàn)時(shí)，都是被排斥的！

人們不喜歡改變的主要原因是，害怕改變帶來傷害！害怕自己原來舒適的生活被打亂！

但咱們要知道的是，不改變屬于等死！改變可能找死，但也可能成功！

從社會(huì)的宏觀層面講，變化才能推動(dòng)人類不斷進(jìn)步！

唯一的差別就是，擁抱變化，適應(yīng)變化的人會(huì)越來越好。

拒絕改變，抵抗改變的人大都越活越差。

就比如現(xiàn)在的社會(huì)吧，整個(gè)生存模式已經(jīng)發(fā)生了天翻地覆的改變，但還是有人死守著自己十幾二十年前的觀念一塵不變！

所以注冊(cè)制未來好還是不好，咱現(xiàn)在都下不了定論，只能跟著改變，跟著適應(yīng)。

如果現(xiàn)行制度有缺陷，在發(fā)展的過程中還會(huì)不斷優(yōu)化，不斷繼續(xù)改變?。?！

但我相信，隨著資本對(duì)科技的親密接觸，中國的科技一定會(huì)騰飛！

科技搞好了，經(jīng)濟(jì)才好。經(jīng)濟(jì)好了股市才有上漲的基礎(chǔ)動(dòng)力！

別忘了，科技是資本密集型行業(yè)！

一方面，要發(fā)展科技就一定要搞好股市；另一方面，要發(fā)展科技就一定會(huì)印更多的錢！

所以A股未來會(huì)越來越受到重視！

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