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這周三給大家做了一場(chǎng)該話題的直播，大家都想要“點(diǎn)名版”的文字稿，今天給大家安排！

(相關(guān)資料圖)

10個(gè)識(shí)別不靠譜基金經(jīng)理的方法，其中前3個(gè)是非常關(guān)鍵核心的，只要遇到基本上直接拉黑；后面7個(gè)屬于可以納入考慮的小點(diǎn)。

核心維度1: 價(jià)格高位時(shí)買入接盤，價(jià)格底部時(shí)反而割肉賣出

如果一個(gè)基金經(jīng)理“高位接盤”——要么能力有問(wèn)題，要么品格有問(wèn)題。

無(wú)論是哪一項(xiàng)出問(wèn)題，我們都盡量避坑。畢竟“追漲殺跌”是我們基民常見(jiàn)的錯(cuò)誤，如果連專業(yè)的基金經(jīng)理也去追漲殺跌，那我們還要基金經(jīng)理做什么。

比如“焦巍的$銀華富裕主題混合(F180012)$：在19年和20年業(yè)績(jī)非常亮點(diǎn)，但是到了2021年后，凈值走勢(shì)急轉(zhuǎn)直下。

經(jīng)過(guò)對(duì)其重倉(cāng)股的檢查，發(fā)現(xiàn)這只基金有明顯的“高買低賣”。

在2021年1季度時(shí)，該基金并沒(méi)有持康希諾：

然后到了2021年2季度時(shí)，$康希諾(SH688185)$首次出現(xiàn)在了重倉(cāng)股：

焦巍首次買入并重倉(cāng)康希諾的時(shí)候，已經(jīng)在股價(jià)高位了！

并且在持有1年后，于2022年2季度清倉(cāng)賣出。這期間，康希諾股價(jià)跌了80%！

重倉(cāng)股暴跌80%后清倉(cāng)，確實(shí)是令基民生氣的事情，不過(guò)我們也得承認(rèn)：基金經(jīng)理看走眼也是比較正常的事情。所以，我去翻看了季報(bào)，想看看基金經(jīng)理做何解釋。

結(jié)果，季報(bào)的“反思” 更是讓我大跌眼鏡，哭笑不得！

基金經(jīng)理反思是：不應(yīng)該重倉(cāng)自己不熟練的沒(méi)有把握的行業(yè)。

我只想說(shuō)：這還需要靠反思嗎？??！

基金經(jīng)理納入前10大重倉(cāng)股的公司，不應(yīng)該都是需要先研究透的嗎？

都沒(méi)有熟練把握，是怎么敢納入重倉(cāng)股，還死守這么久的？

關(guān)鍵是，這還是一位“明星基金經(jīng)理”，該基金規(guī)模日常在100～200億。

核心維度2: 盲目拓展能力圈，結(jié)果啥都做不好

一個(gè)基金經(jīng)理如果連“本職行業(yè)”都沒(méi)有研究透，就貿(mào)然跨到多個(gè)行業(yè)，那最終的結(jié)果肯定是很差的。

舉個(gè)例子：

被稱為“消費(fèi)女王”的基金經(jīng)理—— 東方基金的王然。

王然現(xiàn)在依然管理4只基金（合并AC份額）：

我們來(lái)看看這位“消費(fèi)女王”在管基金的持倉(cāng)情況：

這4只基金重倉(cāng)行業(yè)幾乎都不同：

第1只：側(cè)重食品飲料

第2只：側(cè)重美容護(hù)理、醫(yī)藥

第3只：竟然出現(xiàn)了不少煤炭和有色金屬

第4只：電子、計(jì)算機(jī)、新能源

這“消費(fèi)女王”拓展能力圈的步子，邁得那是相當(dāng)大！

那么，東方基金王然拓展能力圈后的基金$東方新興成長(zhǎng)混合(F400025)$表現(xiàn)如何呢？

4個(gè)字：不忍直視。

那么，繼續(xù)看她的本職基金“消費(fèi)主題基金”，表現(xiàn)如何呢？

我隨便找了一只消費(fèi)指數(shù)和消費(fèi)主動(dòng)管理基金，來(lái)與之相比（數(shù)據(jù)截至2023.2.17）:

所以，遇到“盲目拓展能力圈”的基金經(jīng)理，最好也是敬而遠(yuǎn)之，因?yàn)樗赡軟](méi)有能力和精力去管好每一只基金。

再比如這位：

前海開(kāi)源的曲揚(yáng)——我在2022年10月截的一張圖（合并AC份額）后同時(shí)在管9只基金，包括了：人工智能、醫(yī)療、滬港深、稀缺資產(chǎn)等多種風(fēng)格和行業(yè)。最終的結(jié)果肯定是一只都管理不好。（雖然最近2023年2月，開(kāi)始給他“減負(fù)”，但是，仍然還管理了8只！）

核心維度3: 風(fēng)格飄逸，難以捉摸

一些“風(fēng)格漂移”的基金，喜歡跟著買一些熱門股，比如19年的白酒，21年的新能源，新材料等。嚴(yán)格來(lái)講，這種基金風(fēng)格可以被歸位“行業(yè)輪動(dòng)”或者“趨勢(shì)風(fēng)格”，但是起碼不應(yīng)該從命名上“誤導(dǎo)投資者”。

比如“銀華盛世精選”就是 典型的行業(yè)趨勢(shì)風(fēng)格，善于把握行業(yè)拐點(diǎn)，做輪動(dòng)。

但是，下面這只以“互聯(lián)網(wǎng)”行業(yè)命名的基金，難道不應(yīng)該聚焦互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)嗎？

還有這只“金信智能中國(guó) 2025”，從其招募說(shuō)明書(shū)”中，我們可以看到，該基金投資重是圍繞“智能”領(lǐng)域的。

但是，再來(lái)看實(shí)際的持倉(cāng)：從2017年開(kāi)始至今，一直極度重倉(cāng)銀行股。

不排除，有的基金雖然“風(fēng)格飄逸”了，但是業(yè)績(jī)有時(shí)候還不錯(cuò)。

但是，這就說(shuō)明這是好基金了嗎？你敢保證它未來(lái)一直都優(yōu)秀嗎？

肯定不是的。

拋開(kāi)業(yè)績(jī)，其實(shí)“風(fēng)格飄逸”的基金最大的問(wèn)題就是：當(dāng)我們?cè)谧龌鸾M合配置時(shí)，起碼得先清楚某只基金是什么風(fēng)格，主要投什么行業(yè)吧？而風(fēng)格飄逸的基金，我們實(shí)在不清楚該把它放在拿個(gè)位置。

————以上就是核心的3點(diǎn)，接下來(lái)看值得納入考慮的7個(gè)點(diǎn)————

參考1: 是否“1拖多”

根據(jù)基金協(xié)會(huì)規(guī)定，主動(dòng)權(quán)益類基金經(jīng)理的管理基金上限為10只。

不少基金經(jīng)理幾乎“頂格”管理，一個(gè)人管理超8只基金，大大分散了管理每一只基金的經(jīng)理，最后可能一只都做不好。

公募基金的基金經(jīng)理人數(shù)超3000人，為什么要吊死在一棵樹(shù)上。所以，遇到明顯1拖多的，還是可以考慮換人了。

除了上面提到的前海開(kāi)源的曲揚(yáng)，還有博時(shí)基金的蔡濱和陳鵬揚(yáng)。

重要維度2：機(jī)構(gòu)持倉(cāng)是否一路走低

機(jī)構(gòu)投資者更專業(yè)、信息更全面、分析能力更強(qiáng)。因此，能被機(jī)構(gòu)投資者一直持有的基金，代表了專業(yè)人士的看好，能一定程度反應(yīng)這只基金的優(yōu)質(zhì)。一旦機(jī)構(gòu)持倉(cāng)占比大幅減少，那就說(shuō)明了該基金不被專業(yè)投資者看好了。

比如，“南方絕對(duì)收益”的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)占比就從21年底的50%，驟降到22年中的10%。

重要維度3：內(nèi)部人員持倉(cāng)是否一路走低

基金公司內(nèi)部人員相比普通個(gè)人投資者，最大的優(yōu)勢(shì)就是“更清楚自家公司基金”情況。如果連內(nèi)部人員都開(kāi)始不看好自家基金，開(kāi)始減倉(cāng)了，那也可以側(cè)面反應(yīng)該基金不太行了。

重要維度4：業(yè)績(jī)拉垮時(shí)，定期報(bào)告中，完全不反思

基金的定期報(bào)告其實(shí)是基金經(jīng)理與基民交流的一個(gè)很好的途徑，但是很多基金經(jīng)理卻很敷衍，只寫一小段，每個(gè)季報(bào)的都復(fù)制粘貼。

拿上面提到的“盲目拓展能力圈+1拖9”的基金經(jīng)理“前海開(kāi)源的曲揚(yáng)”的2個(gè)定期報(bào)告來(lái)看。

他的“前海開(kāi)源優(yōu)質(zhì)企業(yè) 6 個(gè)月”這只基金在2022年Q1和Q3業(yè)績(jī)都非常拉胯，但是在季報(bào)中，絲毫沒(méi)有反思和復(fù)盤。并且只有短短1小段話，每次還是復(fù)制粘貼的。

重要維度5：牛市高位，借勢(shì)發(fā)行新熱門基金

這類基金有個(gè)非常鮮明的特點(diǎn)：什么漲得猛就投什么、什么熱門就做什么、大家喜歡什么我就上什么。往往，一天募個(gè)幾十上百億完全不在話下。但是后果往往也很嚴(yán)重。

重要維度6：在各種市場(chǎng)環(huán)境下，表現(xiàn)都不太好

無(wú)論是哪種風(fēng)格的基金經(jīng)理，都是奔著賺錢去的。不同的基金風(fēng)格，總有一個(gè)屬于它的市場(chǎng)環(huán)境，比如：低估價(jià)值風(fēng)格在熊市表現(xiàn)好，成長(zhǎng)風(fēng)格在牛市表現(xiàn)好，均衡風(fēng)格日常表現(xiàn)一般，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀。

但是，下面這只基金，無(wú)論是在牛市，震蕩市，還是熊市，大多是“不佳”。

重要維度7：行業(yè)主題基金，長(zhǎng)期跑輸指數(shù)基金

最后一類是針對(duì)“行業(yè)主題”基金的，這類基金其實(shí)就是看能不能中長(zhǎng)期跑贏對(duì)應(yīng)的行業(yè)指數(shù)。

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最后，我想說(shuō)的是：大家都想要“篩選優(yōu)秀基金”的辦法。潛意識(shí)就是：希望通過(guò)一些定量定性指標(biāo)，選出一只好基金，在未來(lái)1年，3年，5年，乃至10年，表現(xiàn)都有好。——這真的太難了！

一只基金的歷史業(yè)績(jī)，我們都能看到，想要篩出來(lái)歷史上“10年平均年化超10%”的基金非常同意，但是，歷史數(shù)據(jù)再好，有誰(shuí)能保證該基金未來(lái)一定能好呢？

所以，我反而認(rèn)為：基金經(jīng)理整體是非常專業(yè)和優(yōu)秀的群體，只要“人品”好，只要“靠譜”，那么長(zhǎng)期來(lái)看，肯定業(yè)績(jī)是不錯(cuò)的。

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