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1、滬深300VS偏股指數，有什么區(qū)別？

說起對于權益基金投資的評價，大家最耳熟能詳的當屬滬深300指數了，有相當多一部分權益型基金產品在合同中都將滬深300指數作為業(yè)績基準的組成部分。滬深300指數由滬深市場中市值最大、流動性最好、最具代表性的300只股票構成，其的確可以較好地反應A股主流資產的整體表現情況。

圖表1 偏股基金指數和滬深300指數歷史走勢圖

(資料圖片)

注：時間區(qū)間為2009/1/1-2022/12/30，數據來源：Wind

2、偏股基金指數，更能反映基金的行業(yè)分布和表現

從指數的行業(yè)和風格分布來看，偏股基金指數也比滬深300更能反映基金持倉的整體狀況。如下圖統計結果所示，權益類基金的行業(yè)分布和滬深300其實存在不小的差異，權益基金整體上高配了食品飲料、新能源、醫(yī)藥、電子、化工等行業(yè)，而滬深300的特點則是相對重配銀行和非銀金融行業(yè)，如果從風格角度來說，其歸根結底還是屬于一個在大盤成長風格上暴露較多的指數。

圖表2 權益基金持倉的行業(yè)分布與滬深300行業(yè)分布對比

注：權益類基金的統計口徑為普通股票型基金+偏股混合型基金，將權益類基金2022年中報披露的全部持股市值進行匯總，并計算行業(yè)分布，并且統計同一時間點滬深300指數成分股的行業(yè)分布。數據來源：Wind。

此外，權益基金整體上的行業(yè)分布切換較快，從2017年以來呈現出一定輪動現象，家電和金融行業(yè)的權重明顯下降，而新能源和有色化工等行業(yè)的權重快速提升。一般的股票指數都是按照一個被動規(guī)則來篩選成分股的，很難找到一個股票指數來及時的追蹤權益基金整體的行業(yè)和風格，但偏股基金指數就可以較好地做到這一點。

圖表3 權益基金持倉的行業(yè)分布歷期變化

注：權益類基金的統計口徑為普通股票型基金+偏股混合型基金，將權益類基金中報（或年報）披露的全部持股市值進行匯總，并計算行業(yè)分布。數據時間：2017/12/31-2022/6/30，數據來源：Wind。

3、偏股基金指數，更契合權益FOF投資目標

隨著偏股基金數量的不斷增加，越來越多風格的基金層出不窮，賽道基金和風格漂移現象的不斷出現，使得偏股基金之間的業(yè)績分化情況愈發(fā)明顯。單只基金受制于基金經理的能力圈和市場風格的切換，想要實現長期跑贏權益市場平均收益率的難度較大，能夠連續(xù)多年跑贏同類平均水平的股基數量少之又少。

圖表5 連續(xù)多年跑贏偏股基金和平均水平的基金比例統計

注：偏股基金的統計口徑為普通股票型+偏股混合型基金，數據區(qū)間為2009/12/31-2022/10/31，數據來源：Wind。

如上圖所示，連續(xù)10年跑贏偏股基金指數的股票型基金及偏股型基金，占比僅僅只有0.02%。這意味著，假設有10000只股票型基金及偏股型基金，能連續(xù)10年跑贏偏股基金指數的產品僅有2只。對標偏股基金指數，意味著FOF基金設置了更高的投資目標。

權益FOF基金通過分散子基金的行業(yè)和風格配置，可以大概率的跟住全市場基金的整體表現，并且在其中優(yōu)選主動管理能力更強的基金，從而實現穩(wěn)定的跑贏平均水平的投資目標，而偏股基金指數就能很好的代表全市場基金的平均水平，因此很適合作為權益FOF的業(yè)績比較基準。

交銀基金旗下首只權益FOF，已對標偏股基金指數

近期，交銀智選星光A（501210.OF）已將業(yè)績比較基準中的滬深300指數更換為中證偏股型基金指數啦，旨在希望錨定更高的投資目標。

截至2022年末，交銀基金公募FOF管理規(guī)模已超230億元，市場占比12.18%，排名2/74，良好的持有體驗深得客戶青睞①。

注：交銀智選星光屬于FOF型基金，招行評級-風險等級為R4-中高風險，最新風險等級請以平臺展示為準。

①公募FOF管理規(guī)模來自基金定期報告，市場占比及排名來自銀河證券，時間截至2022.12.31。

②權益類基金絕對收益排名來自海通證券，近1年排名1/12，權益類大型公司是按照海通證券規(guī)模排行榜，近一年主動權益的平均規(guī)模進行劃分，累計平均主動權益規(guī)模占比達到全市場主動權益規(guī)模 50% 的基金公司，時間截至20221231。

③金牛獎頒獎機構《中國證券報》，獲獎年份為2008年度（2009年1月11日頒）、2012年度（2013年3月30日頒）、2013年度（2014年3月29日頒）、2018年度（2019年7月5日頒）、2019年度（2020年8月22日頒）、2020年度（2021年9月28日頒）、2021年度（2022年8月29日頒）。詳見中國基金業(yè)協會-基金評價業(yè)務欄目（網址鏈接網頁鏈接。合格評級評價機構發(fā)布所涉評價結果并不是對未來 表現的預測，也不視作投資基金的建議，基金過往業(yè)績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現的保證。

交銀智選星光FOFA（C）歷年業(yè)績/業(yè)績比較基準（80%×滬深300指數收益率+20%×中債綜合全價指數收益率）：自基金成立日至2021年底-0.15%（-0.23%）/1.68%，2022年-14.16%（-14.67%）/-17.37%。（自20230207起，本基金業(yè)績比較基準變更為90%×中證偏股型基金指數收益率+10%×中債綜合全價指數收益率）

數據來源：基金定期報告，截至20221231

風險提示：基金有風險，投資須謹慎。我國證券市場發(fā)展時間比較短，不能反映市場發(fā)展的所有階段，基金過往業(yè)績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其它基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現的保證。合格評級評價機構發(fā)布相關評價結果并不是對未來表現的預測，也不視作投資基金的建議。投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式?；鹜顿Y有風險，投資人應充分了解自身的風險承受能力，選擇與自己風險承受能力相匹配的產品進行投資，欲知自身的風險承受能力與產品相匹配的情況可向銷售機構處獲得協助支持。

@雪球基金@今日話題

#市場解讀的很到位##FOF與投顧##二月二：盤點市場上的“龍頭”基金#

$交銀智選星光FOF(SH501210)$$交銀智選星光一年封閉運作混合（FOF-LOF）A(F501210)$$交銀智選星光一年封閉運作混合（FOF-LOF）C(F013787)$

關鍵詞： 基金指數 偏股型基金 投資目標