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作為國際知名的投資管理機構，橋水基金在投資圈一直聲名顯赫。

近期，在發(fā)給投資者的信中，其對中國短期債券發(fā)出了非常積極的信號。并表示，當前強烈看好中國短債市場是基于現(xiàn)在中國的宏觀經(jīng)濟前景良好。

國內(nèi)機構更是開啟了“買買買”模式，2月以來機構搶短債特征明顯。

(相關資料圖)

截至2月15日，1年期以下現(xiàn)券2月份日均凈買入規(guī)模為598.8億元，較1月日均水平（390.7億元）大幅增加208億元；1年以內(nèi)現(xiàn)券凈買入規(guī)模占全部現(xiàn)券凈買入規(guī)模的65.7%，較1月（55.7%）上升了10個百分點。

圖：不同期限現(xiàn)券日均凈買入規(guī)模及整體規(guī)模占比

有交易員表示，經(jīng)過近一個月的時間，信用債市場已難尋合適的短債，尤其是等級較高的。

為什么機構搶購短債？

一方面，當下處于經(jīng)濟數(shù)據(jù)真空期，因而對于后續(xù)利率走勢也難以形成較為一致預期，利率呈現(xiàn)震蕩走勢。但年初機構如果不配置，可能會損失票息收益，在此背景下，機構更傾向于采取偏防御的短久期票息策略。

另一方面，理財規(guī)模邊際回升，并且近期在現(xiàn)券市場上凈買入債券。在經(jīng)歷過去年11-12月的贖回潮之后，理財對資產(chǎn)端流動性的要求提升，加劇了市場對短久期信用債的搶配行情。

國金證券認為，1月農(nóng)商行信貸投放欠佳，配置壓力仍較大，預計機構增配行為將繼續(xù)利好短債，機構“搶短債”行情有望延續(xù)。

不同于股市個人參與度較高，債市一直以機構為主，若想布局短債，借道中短債基金是比較合適的方式。

事實上，由于中短債基金自身的特點，它已經(jīng)成為國民短期理財新寵。

1、回撤波動較小

中短債基金僅投資純債資產(chǎn)，不參與任何含權類資產(chǎn)的投資，從根本上遠離股市波動。

2020年4月-8月和2022年11月債市的急跌行情中，短期純債型基金指數(shù)抗跌性明顯較強。

數(shù)據(jù)來源：iFinD，指數(shù)過往表現(xiàn)不預示基金未來走勢

2、兼顧流動性需求

中短債基金主要投資剩余期限不超過3年（含）的中短期債券資產(chǎn)，組合久期相對較短，受利率波動影響較小，同時能兼顧一定的流動性需求。

3、長期回報穩(wěn)定可觀

中短債基金長期回報較穩(wěn)，其代表指數(shù)短期純債型基金指數(shù)在2009年-2022年間，連續(xù)14個完整會計年度實現(xiàn)正收益，其中，更有4個年度收益率在5%以上。

數(shù)據(jù)來源：iFinD，統(tǒng)計區(qū)間2009/1/1-2022/12/31，短期純債券型基金指數(shù)代碼是701010.TI，指數(shù)過往表現(xiàn)不預示基金未來走勢

正在發(fā)行的匯添富穩(wěn)豐中短債7個月封閉債券（A類：017659，C類：017660）便是一只純粹的中短債基金。

合同約定，80%以上基金資產(chǎn)投資于債券資產(chǎn)，其中投資于中短期債券的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)80%，投資于AAA級信用債的比例不低于信用債資產(chǎn)總值的50%。既不參與股票投資，也不投資可轉換債券、可交換債券等高波動性資產(chǎn)，投資安全性相對較高。

此外，為有效減少頻繁申贖帶來的流動性沖擊，使得基金經(jīng)理在擇時、選券、杠桿等策略上有更大的主動發(fā)揮空間，提高產(chǎn)品規(guī)模和投資的穩(wěn)定性，該基金設定7個月封閉，期內(nèi)不接受基金份額的申購和贖回。

當封閉期屆滿后，基金轉為開放式運作，基金費率、投資范圍和投資策略均不變。

擬任基金經(jīng)理胡娜是一位擁有14年從業(yè)經(jīng)驗、8年投資管理經(jīng)驗的固收“老將”，具備海外宏觀研究和券商自營交易雙重背景。

（匯添富基金胡娜）

胡娜擅長以基本面研究和貨幣政策分析為核心，把握利率大趨勢，進而靈活調節(jié)組合久期和整體杠桿水平，有效降低組合整體回撤風險。

2022Q4她管理的匯添富鑫盛定開債基金、匯添富鑫永定開債基金的債券占凈值比重相較于上一期有明顯降低，尤其是匯添富鑫盛定開債，直接從129.03%降低到95.84%。（數(shù)據(jù)來源：基金2022年三季報及四季報，截至2022/12/31）

胡娜在四季報中寫到，

“本組合緊密跟蹤市場動向，靈活調整持倉券種結構、組合杠桿和久期分布?！?/p>

個券配置上，以匯添富鑫盛定開債為例（該基金管理時間最久），自成立以來，單一個券占基金資產(chǎn)凈值比例低于10%。

對于單一發(fā)行人和單券的集中度胡娜是有意識分散的，她會根據(jù)信用風險的大小進行相應的控制，嚴控組合整體的信用風險暴露。

此外，胡娜堅定聚焦能力圈，堅持“不懂不碰”，對于信用風險更是零容忍，會嚴格控制基本面有瑕疵的個券，不主動買入，如果基本面發(fā)生惡化也會及時、果斷地賣出。

自成立以來代表產(chǎn)品匯添富鑫盛定開債、匯添富鑫永定開債業(yè)績走勢穩(wěn)健，大幅跑贏同期業(yè)績比較基準，年化收益率均在4%以上。

不僅胡娜自身能力出眾，匯添富基金強大的投研實力也在為產(chǎn)品保駕護航。

海通證券統(tǒng)計，匯添富最近10年固收業(yè)績在全部大型基金公司中位居前3。

匯添富固收團隊的建立已有十余年，整個固收投資團隊，劃分為“五大戰(zhàn)略”團隊：現(xiàn)金管理部、純債投資部、穩(wěn)健收益部、多元資產(chǎn)部，以及養(yǎng)老金投資部。

胡娜便屬于純債部，這是一只有著超過10人的精銳之師。

團隊成員的平均從業(yè)年限達14年，歷過各種各樣的市場環(huán)境，具備了應對和處置不同周期的充足經(jīng)驗。

并且背景多樣化，多半來自研究和信評團隊，少數(shù)來自交易條線。團隊能夠根據(jù)基金經(jīng)理在利率或信用上的優(yōu)勢，為其匹配適當?shù)漠a(chǎn)品。

更重要的是，純債投資的背后有著信評、量化等研究團隊的有效支撐。

在匯添富，信評團隊并不在固收投資的5個團隊中，而是隸屬于研究部，保持著自身研究和信評的獨立性。信評團隊目前已超過20人，分行業(yè)劃分研究小組，其研究成果成為純債投資的重要參考。

研究團隊中有專門的研究員從事債券量化研究，他們在傳統(tǒng)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策等研究以外，加入對市場情緒、機構行為、交易模式的刻畫，研判當前所屬經(jīng)濟周期的位置，通過靈活調節(jié)組合久期來力爭降低組合整體的回撤風險。

截至2022/12/31，匯添富旗下多只同類代表產(chǎn)品成立以來業(yè)績表現(xiàn)亮眼。

如果你有這樣的需求：

1、風險偏好比較低，不想讓凈值坐“過山車”；

2、資產(chǎn)配置，希望用一些風格穩(wěn)健的資產(chǎn)作為底倉，緩沖股市風險，平滑組合波動。

匯添富穩(wěn)豐中短債7個月封閉債券基金（A類：017659，C類：017660）就能較好地契合。

基金有風險，投資需謹慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資有風險，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人購買基金時應詳細閱讀本基金的基金合同及招募說明書等法律文件，了解本基金的具體情況?；鸸芾砣说钠渌饦I(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)。本宣傳材料所涉任何證券研究報告或評論意見在未經(jīng)發(fā)布機構事前書面許可前提下，不得以任何形式轉發(fā)。所涉相關研究報告觀點或意見僅供參考，不構成任何投資建議或咨詢，或任何明示、暗示的保證、承諾，閱讀者應自行審慎閱讀或參考相關觀點意見。匯添富穩(wěn)豐中短債7個月封閉債券（以下簡稱“本基金”）由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷機構不承擔產(chǎn)品的投資、兌付和風險管理責任。本基金屬于較低等風險等級（R2）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風險承受等級測評后結果為穩(wěn)健型（C2）及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風險等級匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。在代銷機構認申購時，應以代銷機構的風險評級規(guī)則為準。本基金基金合同生效后，設定一個7個月的封閉期。在封閉期內(nèi)，本基金不接受基金份額的申購和贖回。本基金的封閉期為基金合同生效日（包括基金合同生效日）至7個月后的月度對日前一日止。封閉期屆滿后，本基金轉為開放式運作，基金名稱變更為“匯添富穩(wěn)豐中短債債券型證券投資基金”。除此之外，本基金的基金費率、基金的投資范圍和投資策略等均不變。胡娜在管基金產(chǎn)品業(yè)績?nèi)缦拢簠R添富純債（LOF）成立于2013/11/06，2019-2022各年度回報/業(yè)績比較基準漲幅分別為4.70%/1.31%、2.87%/-0.06%、3.87%/2.10%、2.31%/0.51%，胡娜自2018/7/6開始管理；添富鑫永定開債A成立于2018/1/25，2019-2022各年度回報/業(yè)績比較基準漲幅分別為4.71%/1.31%、2.62%/-0.06%、4.16%/2.10%、2.54%/0.51%，胡娜自2019/8/29開始管理；添富鑫盛定開債A成立于2018/4/16，2019-2022各年度回報/業(yè)績比較基準漲幅分別為4.76%/1.31%、3.08%/-0.06%、4.32%/2.10%、1.80%/0.51%；匯添富豐利短債A成立于2019/1/18，2019-2022各年度回報/業(yè)績比較基準漲幅分別為2.24%/2.98%、1.08%/2.37%、3.53%/3.27%、2.24%/2.48%，胡娜自2022/5/24開始管理；匯添富盛安39個月定開債成立于2019/9/24，2020-2022各年度回報/業(yè)績比較基準漲幅分別為3.42%/3.75%、3.25%/3.75%、2.90%/3.75%；匯添富中債1-3年隱含評級AA+及以上信用債指數(shù)A發(fā)起式成立于2021/12/24，2022年回報/業(yè)績比較基準漲幅分別為2.21%/-0.26%；匯添富鑫弘定開債A成立于2022/1/21，2022年回報/業(yè)績比較基準漲幅為1.60%/2.60%。數(shù)據(jù)來自各基金各年年報、2022年4季報，截至2022/12/31。#基金創(chuàng)作者計劃# #雪球星計劃公募達人# #債券基金# @雪球基金 @今日話題 @雪球創(chuàng)作者中心

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