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【資料圖】

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今天簡(jiǎn)單給大家梳理一下面板行業(yè)，尤其是大尺寸的LCD行業(yè)，最近不少分析師說(shuō)這個(gè)方向會(huì)大幅反轉(zhuǎn)，考慮到股價(jià)遙遙領(lǐng)先業(yè)績(jī)的事實(shí)，提前跟大家分享一下。

現(xiàn)在沒(méi)有人否認(rèn)面板是周期股了，以最典型的32寸電視面板價(jià)格來(lái)看，2012年至今的十年，算是走了四個(gè)周期：高點(diǎn)時(shí)價(jià)格一度超過(guò)100美元每片，21年7月最高漲到89美元，最近跌回30美元，價(jià)格處于底部；55寸面板價(jià)格類似，目前跌到了90美元附近。

從業(yè)績(jī)上來(lái)看，TCL科技2020年至今好日子時(shí)間并不長(zhǎng)，2020年Q4-2021年Q3四個(gè)季度單季度利潤(rùn)超過(guò)20億元，最近兩個(gè)季度單季度已經(jīng)虧損12億以上了。

京東方業(yè)績(jī)類似，業(yè)績(jī)高點(diǎn)是21年Q2、Q3，扣非歸母凈利潤(rùn)都在70億左右，22年Q3凈虧損27億。

很明顯，這輪業(yè)績(jī)低點(diǎn)是22年Q3、Q4，23年Q1已經(jīng)好轉(zhuǎn)了。

現(xiàn)在要思考的問(wèn)題是這輪面板價(jià)格的調(diào)整究竟是小周期還是大周期（小周期就是漲了一點(diǎn)就跌下來(lái)，大周期就是32寸能漲到80美元的位置），大周期的話這就是一輪非常值得參與的行情。雖然部分分析師喊出了拐點(diǎn)已至的話，但是這個(gè)說(shuō)實(shí)話只能走一步看一步。

其實(shí)從需求上來(lái)看，面板需求非常穩(wěn)定，雖然有小波動(dòng)，但是整體波動(dòng)不大，2012年至今只從2.06億片增加至2.28億片，當(dāng)然，面積上增長(zhǎng)更多一些，因?yàn)榇蟪叽缑姘宄鲐浾急仍黾恿恕?/p>

但是面板投資是一項(xiàng)資金壁壘非常高的投資，現(xiàn)在基本沒(méi)有新進(jìn)入者，前幾年的供給增加主要是大陸面板廠的持續(xù)擴(kuò)張尤其是京東方和TCL科技。

但是未來(lái)三至五年，京東方和TCL都放緩了投資節(jié)奏，這可能意味著供給上不會(huì)再有大幅的增加了。

華星光電來(lái)看，大尺寸面板產(chǎn)能T1、T2、T6、T7、T10（蘇州三星）都穩(wěn)定量產(chǎn)了，小尺寸T3、T4（二期、三期是OLED）也量產(chǎn)了，中尺寸（IT面板）T9一期也投產(chǎn)了。換言之，公司2023年新增產(chǎn)能T5、T9主要集中在中小尺寸面板里。

京東方也差不多，LCD方面也基本沒(méi)有新建產(chǎn)能了。

換言之，大家都把精力放到OLED上了，LCD的好日子應(yīng)該快來(lái)了。

其實(shí)啰啰嗦嗦這么多，核心很簡(jiǎn)單：大尺寸LCD供給基本沒(méi)有新增，需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，考慮到韓廠、臺(tái)灣省部分產(chǎn)能的退出，價(jià)格肯定會(huì)反轉(zhuǎn)。

對(duì)于京東方、TCL科技來(lái)說(shuō)，大尺寸面板反轉(zhuǎn)，OLED支持成長(zhǎng)，在周期底部是可以考慮的。

關(guān)鍵詞： 可以考慮 第一時(shí)間 遙遙領(lǐng)先