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【資料圖】

華爾街有兩句話流傳甚廣甚久。第一句是：股市中有老投資者，有大膽的投資者，但是沒有大膽的老投資者。第二句話是：如果你能在股市中存活十年，你定有可貴經(jīng)驗(yàn)；如果十五年，你定然有所成就；如果二十年，你定然已經(jīng)富有。足見股市長壽之重要：活得長，才有贏面；活得長，更易成功，所謂不疾而速，不爭而勝。我于2007年開始買基金，2008年開戶買股票，算來入市已經(jīng)16年。因?yàn)樯杂薇抗⒅?，不擅靈活變通，所以業(yè)績乏善可陳。2015年在A股賺了錢，2016年以來逐漸進(jìn)入港股，至今業(yè)績平庸。雖然總體上跑贏市場較多，但是未能實(shí)現(xiàn)有戰(zhàn)略意義的盈利。在股市中虛度了16年，但是對(duì)于如何在股市中長期存活，還是有點(diǎn)想法，根本不敢自夸為經(jīng)驗(yàn)，只能說是自己的反思和心得吧，姑且命名為“股市長壽三部曲”。一、拜名師名師出高徒。跟好人，出好人，跟上神漢跳大神。尚在人世的股市頂級(jí)高手莫過于巴菲特。學(xué)習(xí)巴菲特的價(jià)值投資之道就可以成功，學(xué)習(xí)的方法就是在道與術(shù)兩個(gè)方面模仿?！陡挥?，更睿智，更快樂》一書介紹，印度裔美國人莫尼什*帕伯萊只是通過一味模仿巴菲特，就成了成功的投資大師。那些尚在人世的、已經(jīng)謝世的價(jià)值投資高手，多讀他們的書，其實(shí)已經(jīng)是師從大師了。很可惜，很遺憾，我們在現(xiàn)實(shí)生活中，例如在雪球上看到，很多人雖然口口聲聲說要向巴菲特學(xué)習(xí)，但實(shí)際上卻是葉公好龍，在行為和操作上其實(shí)對(duì)個(gè)別大V言聽計(jì)從、五體投地、亦步亦趨。2020年8月末，我曾經(jīng)分析$北京控股(00392)$ 安全邊際較高，遭到一名大V強(qiáng)烈反對(duì)。這名大V有1.5萬粉絲。他說，計(jì)算北京控股的市值，不僅要以總股本乘以股價(jià)，而且，還要把上市的子公司如燕京啤酒、北控水務(wù)、北控環(huán)境的市值都給加總，才是北京控股的總市值 。所以，北控的市盈率其實(shí)不是3到4倍，而是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過10倍。他說，26港元多的北控其實(shí)很貴，而30多元人民幣的$瀚藍(lán)環(huán)境(SH600323)$ 其實(shí)很便宜，利潤還會(huì)增長，股價(jià)還會(huì)大漲。大V的奇談怪論果然獲得高贊，在股市中，群眾的眼睛常是瞎的。這樣的市值計(jì)算方法聞所未聞，令人震驚。我素來不愛與人爭論，但實(shí)在忍無可忍，便圍繞市值計(jì)算方法跟他擺事實(shí)、講道理，他可能覺得事實(shí)和邏輯方面不利，迅速將我拉黑。最終結(jié)果：那時(shí)上證綜指3200多點(diǎn)，瀚藍(lán)環(huán)境30多元人民幣，如今滬指又到3200點(diǎn)一線，瀚藍(lán)環(huán)境不到19元，那些跟著神漢跳大神的人摔得鼻青臉腫。2020年8月末，恒指25000多點(diǎn)，如今20000點(diǎn)，北控股價(jià)還在26元多港幣，明顯強(qiáng)于大市。算上三年來的股息和匯率變動(dòng)，北控實(shí)際上是絕對(duì)正收益。瀚藍(lán)環(huán)境，往事隨風(fēng)。二、吃美食股市生存像一場長期擂臺(tái)賽，也有點(diǎn)像韓劇中的魷魚游戲，本質(zhì)上是很殘酷的。這場游戲主要拚的是認(rèn)知，生活中支撐人體的是糧食，而股市中支撐認(rèn)知的是精神食糧。要吃美食，加強(qiáng)營養(yǎng)，使認(rèn)知力變得強(qiáng)大。如果一個(gè)人拜名師，讀經(jīng)典，那他整天吃的就是美食，就有營養(yǎng)。天長日久，他的認(rèn)知能力就強(qiáng)大。美食無限豐富，信手拈來舉幾個(gè)例子：如祖師爺格雷厄姆的“買股票就是買企業(yè)”、市場先生、安全邊際；巴老的“別人貪婪時(shí)我們恐慌，別人恐慌時(shí)我們貪婪”，“不借錢，不做空，不做不懂的事”；如查理*芒格的格柵思維、人類誤判心理；如安德烈*科斯托蘭尼的雞蛋理論……數(shù)不清的美食味美可口，無窮無盡，強(qiáng)身健體，延年益壽。很可惜，很遺憾，太多人喜歡垃圾食品，甚至喜歡吃糞便。例如：怕高都是苦命人；漲得那么好，你不買？跌得那么低，你還買？高成長的，價(jià)格再高也不怕；不成長的，價(jià)格再低也不買……奇談怪論太多了，就像前文提過的那個(gè)大V，他的一些言辭、理念、理論和方法，表面上看也象模象樣，跟真的面包和蛋糕有相同的形狀，幾乎以假亂真，可惜是臭的、臟的、有害的。所以，過于沉湎雪球，未必是好事。有時(shí)間多讀點(diǎn)金融經(jīng)典，多瀏覽一下財(cái)務(wù)報(bào)告，可能更劃算。三、求真知王陽明說：“良知沒處，萬法難渡”。凡事先要立足現(xiàn)實(shí)，搞清狀況。如果我光是讀巴菲特的書，光是看企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告，完全不顧社會(huì)現(xiàn)實(shí)，我可能也難成功，甚至可能慘敗。前幾年房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表不是很靚麗嗎？估值水平不是很低嗎？貌似安全邊際不是很足嗎？但是，放在房地產(chǎn)大泡沫和6個(gè)錢包苦苦支撐的大背景一看，完全不是那么回事兒。如今的銀行股，一方面，財(cái)報(bào)繼續(xù)漂亮，分紅也不少，估值也很低；但另一方面，在房地產(chǎn)不景氣的當(dāng)下，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量真相到底如何，盈利能力變化如何，要不要打一個(gè)問號(hào)？還有，城投債如何還本付息，似乎是根本沒考慮。聽說，今年的項(xiàng)目投資力度很大，一個(gè)十八線小縣城，起步就是幾億幾十億。效益如何？錢從哪里來？如果你看得懂，你可以買銀行股票。如果你看不懂，不買也可以。 所以說，要立足現(xiàn)實(shí)看財(cái)報(bào)，透過現(xiàn)象看本質(zhì)。這談何容易？這方面我是很差的，覺得沒有什么商業(yè)洞察力。要學(xué)的太多，時(shí)間和精力太少。以上自言自語，定然十分片面淺薄。股市生存之道甚多甚深，豈是只言片語可以說清？寫下這些文字，希望拋磚引玉。請朋友們不吝賜教！但愿我們都能每天聰明一點(diǎn)點(diǎn)！

關(guān)鍵詞： 瀚藍(lán)環(huán)境 北京控股 安全邊際