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中午吃飯又翻譯一節(jié)今年的巴菲特致股東的信，這節(jié)緊接上文，上節(jié)的最后，巴菲特說像他這樣的長(zhǎng)期投資者，其實(shí)有一個(gè)巨大的優(yōu)勢(shì)很容易被人忽視，這也就是他的秘密武器。

這個(gè)秘密武器是什么呢？

(資料圖片)

巴菲特先是舉了自己投資可口可樂和美國(guó)運(yùn)通的例子，通過二十幾年持有這兩家好公司，現(xiàn)在這兩家公司每年的分紅都快有當(dāng)時(shí)的總投入的一半的，更重要的是這些年來股價(jià)也漲了近20倍。

這當(dāng)然是一個(gè)武器，就是長(zhǎng)期持有好公司帶來的復(fù)利效應(yīng)的威力，可這不是容易被人遺忘的秘密武器啊。

其實(shí)下邊才是巴菲特要說的重點(diǎn)，巴菲特話風(fēng)一轉(zhuǎn)，透漏了自己的秘密武器，不過他說的比較隱晦，用一個(gè)比喻來說的，其實(shí)這個(gè)秘密武器一點(diǎn)就破。

那就是當(dāng)時(shí)如果投錯(cuò)了，隨著時(shí)間的推移，這筆資金所占總倉(cāng)位的比例會(huì)逐漸縮小，直到對(duì)整個(gè)組合盈虧的影響很小，而那些好的投資會(huì)因?yàn)楣居芰Σ粩嗟脑鰪?qiáng)，分紅的不斷提高，股價(jià)也會(huì)不斷新高，所占持倉(cāng)的比例會(huì)逐漸擴(kuò)大。

這就是老巴所說的“鮮花綻放絢麗，雜草枯萎無(wú)聲”。

當(dāng)然，其實(shí)更好的處理方式是拔掉雜草繼續(xù)種鮮花，但是有時(shí)候真的沒法發(fā)現(xiàn)自己是否看走了眼，如果發(fā)現(xiàn)自己錯(cuò)了，當(dāng)然是馬上改正最好。

還有就是判斷對(duì)錯(cuò)千萬(wàn)不要只看股價(jià)表現(xiàn)，不要覺得股價(jià)下跌就是因?yàn)樽约嚎村e(cuò)了，或者堅(jiān)信自己看漏什么，股價(jià)猛掉當(dāng)然要看看自己是否看漏了什么，但不能把股價(jià)下跌當(dāng)作看漏的證據(jù)。

要時(shí)刻記得自己買的是公司，而不是那上躥下跳的K線代碼，看走眼只能是對(duì)公司的分析看走了眼。

巴菲特原文及翻譯如下：

Our satisfactory results have been the product of about a dozen truly good decisions – that would be about one every five years – and a sometimes-forgotten advantage that favors long-term investors such as Berkshire. Let’s take a peek behind the curtain.

我們令人滿意的業(yè)績(jī)就來自于那十幾個(gè)真正好的決策，大約每五年一個(gè)好決策，以及一個(gè)有時(shí)被忽視的優(yōu)勢(shì)，這個(gè)優(yōu)勢(shì)有利于伯克希爾這樣的長(zhǎng)期投資者，下面讓我們看一看幕后的秘密武器。

The Secret Sauce 秘密武器

In August 1994 – yes, 1994 – Berkshire completed its seven-year purchase of the 400 million shares of Coca-Cola we now own. The total cost was $1.3 billion – then a very meaningful sum at Berkshire.

1994年8月，伯克希爾結(jié)束了對(duì)可口可樂的股票連續(xù)7年的凈買入，我們現(xiàn)在擁有的4億股就是那時(shí)買的，當(dāng)時(shí)總成本是13億美元，對(duì)當(dāng)時(shí)的伯克希爾來說，那不是筆小數(shù)目。

The cash dividend we received from Coke in 1994 was $75 million. By 2022, the dividend had increased to $704 million.

1994年我們從可口可樂公司獲得的現(xiàn)金分紅是7500萬(wàn)美元，到2022年，分紅增加到7.04億美元。

Growth occurred every year, just as certain as birthdays. All Charlie and I were required to do was cash Coke’s quarterly dividend checks. We expect that those checks are highly likely to grow.

成長(zhǎng)每年都在發(fā)生，就像生日每年都有一樣確定無(wú)疑，查理和我只需要按時(shí)兌現(xiàn)可口可樂的季度股息支票就行，我們預(yù)計(jì)這些支票金額很可能會(huì)繼續(xù)增加。

American Express is much the same story. Berkshire’s purchases of Amex were essentially completed in 1995 and, coincidentally, also cost $1.3 billion.

美國(guó)運(yùn)通的故事也類似，伯克希爾對(duì)美國(guó)運(yùn)通的買入基本上在1995年完成，巧的是，也花費(fèi)了13億美元。

Annual dividends received from this investment have grown from $41 million to $302 million. Those checks, too, seem highly likely to increase.

美國(guó)運(yùn)通的年度分紅從4100萬(wàn)美元增長(zhǎng)到3.02億美元，這些支票金額也很有可能增加。

These dividend gains, though pleasing, are far from spectacular. But they bring with them important gains in stock prices.

這些分紅收益雖然令人滿意，但遠(yuǎn)談不上驚人，不過重要的是想，它們帶來了股票價(jià)格的上漲。

At yearend, our Coke investment was valued at $25 billion while Amex was recorded at $22 billion. Each holding now accounts for roughly 5% of Berkshire’s net worth, akin to its weighting long ago.

在2022年底，我們對(duì)可口可樂的投資，價(jià)值250億美元，而美國(guó)運(yùn)通的價(jià)值為220億美元。目前它們各自約占伯克希爾凈資產(chǎn)的5%，與很久以前的比例差不多。

Assume, for a moment, I had made a similarly-sized investment mistake in the 1990s, one that flat-lined and simply retained its $1.3 billion value in 2022. (An example would be a high-grade 30-year bond.)

假設(shè)一下，我在上世紀(jì)90年代犯了一個(gè)類似規(guī)模的投資錯(cuò)誤，這筆投資不漲不跌，在2022年還是13億美元的價(jià)值(比如30年期高等級(jí)債券)。

That disappointing investment would now represent an insignificant 0.3% of Berkshire’s net worth and would be delivering to us an unchanged $80 million or so of annual income.

這筆令人失望的投資，現(xiàn)在只會(huì)占伯克希爾凈資產(chǎn)的微不足道的0.3%，并且只給我們不變的8000萬(wàn)美元，或者只有一半。

The lesson for investors: The weeds wither away in significance as the flowers bloom.

給投資者的教訓(xùn)是：鮮花綻放絢麗，雜草凋零無(wú)聲。

Overtime, it takes just a few winners to work wonders. And, yes, it helps to start early and live into your 90s as well.

隨著時(shí)間的推移，只需要幾個(gè)贏家就能創(chuàng)造奇跡，當(dāng)然，早點(diǎn)開始投資、活到90多歲也有幫助。

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關(guān)鍵詞： 秘密武器 美國(guó)運(yùn)通 可口可樂