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又到天橋底下說(shuō)書(shū)時(shí)間。

(資料圖)

今天大A股迎來(lái)反彈，小小V轉(zhuǎn)的表現(xiàn)。我昨晚文章講了，30分鐘、60分鐘短周期級(jí)別是有反彈的需求。另外，疊加人民幣匯率一口氣貶值太多，緩緩，這樣的環(huán)境之下，昨天提前把定投的車(chē)給發(fā)了。

還行，今天，短期行情驗(yàn)證了我的看法。短線(xiàn)的反彈走到這，還會(huì)持續(xù)一段，能不能形成更大日級(jí)別的反彈，繼續(xù)跟進(jìn)就可以的。

短線(xiàn)的技術(shù)面分析，有時(shí)候不靈。若將目光看長(zhǎng)遠(yuǎn)，在這個(gè)位置，我更傾向是長(zhǎng)期上漲行情中的一次回調(diào)。有回調(diào)，是可以逐步撈籌碼的，控制好節(jié)奏和倉(cāng)位即可。

一直有政策催化的計(jì)算機(jī)方向，走高，回落，又繼續(xù)走強(qiáng)，沒(méi)拉垮。這一個(gè)方向，確實(shí)是近期一直存在的主線(xiàn)，還是強(qiáng)！A股就是這樣，有政策先瘋狂炒作，確實(shí)是很博弈。市場(chǎng)上，也有專(zhuān)注于炒政策上的選手，也算是匹配了一種風(fēng)格吧。

……

最近，港股那邊回調(diào)的相對(duì)多點(diǎn)，每天都會(huì)有朋友在后臺(tái)問(wèn)，港股還有機(jī)會(huì)嘛。就好像今天，后臺(tái)有朋友問(wèn)，騰訊怎么走著走著，就跳水了?

后臺(tái)留言希望我講相關(guān)看法的朋友也多了起來(lái)。

今晚，系統(tǒng)整理一下相關(guān)看法，也供大家參考。

這個(gè)方向，我前面是逐步撤退出來(lái)的了，在天橋下也公開(kāi)講過(guò)邏輯。當(dāng)時(shí)，很多朋友靈魂拷打過(guò)我，現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看，置換成滬深300或者回到A股的操作還算正確。

當(dāng)然，現(xiàn)在港股相關(guān)回調(diào)多了，其實(shí)也就存在著一定的機(jī)會(huì)。

恒生科技指數(shù)及恒生互聯(lián)，照顧一些基礎(chǔ)差朋友，我把這二者對(duì)應(yīng)的代碼說(shuō)下。可能他們買(mǎi)的啥和指數(shù)都沒(méi)對(duì)應(yīng)起來(lái)。

恒生科技指數(shù)，對(duì)應(yīng)ETF代碼：513180

恒生互聯(lián)科技業(yè)指數(shù)，對(duì)應(yīng)ETF代碼：513330

其實(shí)趨勢(shì)是相同的，所以這二者我放在一起解讀了。當(dāng)然，還有朋友之前在中概互聯(lián)的，這個(gè)我倒覺(jué)得可能會(huì)受美股或者美國(guó)相關(guān)政策影響更大。所以，如果你還想在這一批互聯(lián)網(wǎng)上扛的朋友，其實(shí)我覺(jué)得還是回歸港股對(duì)應(yīng)的ETF會(huì)更好。

先講一下近期港股調(diào)整的原因。

其一：漲太多了，本身調(diào)整的需要；

其二：影響因素，美債收益率走高，對(duì)全球資本市場(chǎng)的影響；

其三：中美關(guān)系，你懂的。

三者的影響之下，影響了其表現(xiàn)。特別是第三點(diǎn)的存在，這就導(dǎo)致了相對(duì)A股而言，調(diào)整更加劇烈。

但看中長(zhǎng)期，我更傾向于，更大的邏輯還是得回歸基本面。

我講過(guò)，經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)之下，滬深300也是隨之波動(dòng)，而港股中，很有特色的互聯(lián)網(wǎng)和科技企業(yè)其實(shí)也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一部分。只不過(guò)這些企業(yè)是在港股上市，對(duì)于滬深300里的行業(yè)而言，屬于行業(yè)的補(bǔ)充。

典型的，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，基本都在恒生科技或者恒生互聯(lián)之中。

同時(shí)，隨著人口紅利流量見(jiàn)頂之后，這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)我認(rèn)為其盈利能力更多隨著周期波動(dòng)。經(jīng)濟(jì)周期向上時(shí)，盈利能力強(qiáng)點(diǎn)；經(jīng)濟(jì)向下時(shí)，盈利能力弱點(diǎn)。

典型的，我們拿微信這家企業(yè)而言，如果經(jīng)濟(jì)好了，玩游戲充值的人會(huì)多點(diǎn)，對(duì)應(yīng)的一些企業(yè)在投廣告方向也會(huì)增加預(yù)算，這些都與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)。

所以，還有一些外賣(mài)的，流量平臺(tái)賣(mài)產(chǎn)品的，也是同樣道理。

而當(dāng)前，我們處于一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期逐步復(fù)蘇向上的過(guò)程。若不出意外，這些企業(yè)的盈利能力，整體上會(huì)較去年好。而企業(yè)構(gòu)成的指數(shù)，波動(dòng)應(yīng)該是逐步向上的。

所以，基本面的邏輯，我認(rèn)為是向上的，現(xiàn)在等的就是調(diào)整到位。

何時(shí)調(diào)整到位，我認(rèn)為還是看美元加息超預(yù)期這一點(diǎn)在市場(chǎng)中的兌現(xiàn)。美債收益率，人民幣匯率，美元指數(shù)都是我們跟蹤的指標(biāo)。

當(dāng)然，你們可能會(huì)說(shuō)，中美關(guān)系這個(gè)無(wú)解。

說(shuō)實(shí)話(huà)，這東西，如果你仔細(xì)回想一下。當(dāng)?shù)煤軕K，估值極低的時(shí)候，中美關(guān)系還能影響到它么？

極端的，回想2018年中美摩擦?xí)r，其實(shí)到現(xiàn)在一直是存在的，但估值低的時(shí)候，這些都不事，跌不動(dòng)了。

所以，這些事其實(shí)只是加速了行情調(diào)整的速度，真調(diào)整到位了，還得看估值。

那接著，還得評(píng)估下估值水平。

恒生科技指數(shù)成立時(shí)間比較短，我就用恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)來(lái)代表吧，二者趨勢(shì)相同，估值上也可以參考。

如下圖所示：

從上圖看，恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)當(dāng)前市盈率在40倍，百分位在60%。從這一點(diǎn)來(lái)看，不能說(shuō)是便宜，所以市場(chǎng)開(kāi)砸也有一定的原因。

在這里我做一點(diǎn)補(bǔ)充，這個(gè)一致業(yè)績(jī)預(yù)期，很多是其于去年三季度報(bào)來(lái)報(bào)的數(shù)據(jù)。但是，我周末參加一個(gè)公募基金內(nèi)部交流，有些信息，我昨晚也講了。隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，可能一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)績(jī)上會(huì)超預(yù)期的地方。一旦超預(yù)期，分析師們給出新的研報(bào)觀(guān)點(diǎn)，在這個(gè)基礎(chǔ)之上，這個(gè)市盈率可能會(huì)再低些，百分位也會(huì)再低些。

如果看市凈率，確實(shí)是處于歷史最低區(qū)域。

綜合來(lái)評(píng)估，目前這個(gè)方向應(yīng)該處于中等估值偏下一些的區(qū)域。

所以，我個(gè)人看法，大邏輯這方向問(wèn)題不大，核心還是估值要買(mǎi)的便宜，你才有核心持有。

關(guān)注接下來(lái)調(diào)整的位置及估值水平。

同樣的，收尾還是得強(qiáng)調(diào)，滬深300與恒生科技，恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)波動(dòng)是一致的。如下圖所示：

所以，上述推演的邏輯，同樣適用于滬深300指數(shù)等基金，回調(diào)了，記得找上車(chē)機(jī)會(huì)。

……

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一切還是辣么Perfect！

關(guān)鍵詞： 恒生科技 盈利能力 調(diào)整到位