亚洲va在线va天堂xxxx中文 ,女子奶水太多喂老头中文字幕,亚洲性啪啪无码av天堂,无码H肉动漫在线观看免费中文

目前，京東方在各地共有14條產(chǎn)線+收購的熊貓2條產(chǎn)線一共16條，其中10條產(chǎn)線已經(jīng)量產(chǎn)，4條產(chǎn)線綿陽B11和武漢B17和熊貓2條線在產(chǎn)能爬坡中，一條重慶B12在建設(shè)，福州B15規(guī)劃中。

從2013年開始，公司的高世代線投產(chǎn)，雖然公司的毛利率一直是行業(yè)的前列，且基本保持在20%以上，但大幅的產(chǎn)線建設(shè)導(dǎo)致的產(chǎn)線折舊大幅的侵蝕了公司的利潤水平，從年報(bào)看，2013年開始折舊大幅增長，增速遠(yuǎn)超凈利潤，2019年全年折舊超過165億，2020全年折舊超過230億，看下圖（單位：百萬元）

若剔除高額折舊看,京東方的EBITDA（稅息及折舊攤銷前利潤）還是相當(dāng)漂亮的，如果算上21年的高增長連續(xù)10年高增了，公司的EBITDA從2012年的35.09億元，大幅增加到2020年的321億到2021年的可能超過500億。從17年開始連續(xù)5年超過200億 。

(資料圖片)

不過雖然EBITDA連續(xù)10年大幅增加，但因?yàn)榇罅康男略霎a(chǎn)線的建設(shè)，公司的資本性支出從2012年開始基本都是維持在高位，公司的自由現(xiàn)金流（經(jīng)營性凈額-資本支出）始終為負(fù)的，就是入不敷出，就是公司的高速成長是以大量的資本支出為代價(jià)。

但為什么會說這次京東方會不同呢，因?yàn)殡S著高帶線的建設(shè)快要結(jié)束，后面京東方的資本支出會逐步減少高峰已過，而且2020年三季度開始京東方的經(jīng)營性凈額-資本支出首次轉(zhuǎn)正，2013年大幅建設(shè)后的首次單季度轉(zhuǎn)正。2020年Q3 ,收入408億，凈利潤13.4億，經(jīng)營性凈額137.51億，資本性支出122億元 。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后的核心是：LCD面板的供需改變，韓國退出了大部分的產(chǎn)能，漲價(jià)帶動經(jīng)營性凈額現(xiàn)金流 流入增長：展望未來，隨著資本性支出的大幅減少（未來LCD產(chǎn)線資本支出大幅減少），現(xiàn)金流有望持續(xù)轉(zhuǎn)正。

具體的折舊情況來看 ，目前京東方折舊到期的產(chǎn)線共4條，分別是B1、B2、B3和B4。2020年的業(yè)績交流會上的信息，合肥B5產(chǎn)線（8.5）將在今年年底折舊完畢。此外，重慶B8和鄂爾多斯B6是22年、23年陸續(xù)到期。

在2020年12月京東方的一次投資者交流會中，京東方透露：成都一、二期，綿陽一期已經(jīng)轉(zhuǎn)固并表。然而，從年報(bào)業(yè)績交流會來看，CFO孫蕓在答問時(shí)表示，B7三期和B11二期都已經(jīng)轉(zhuǎn)固。這意味著京東方目前僅有的2條OLED產(chǎn)線，除B11三期外，能轉(zhuǎn)固的都已經(jīng)轉(zhuǎn)固。且正在建設(shè)期的重慶B12產(chǎn)線也有部分轉(zhuǎn)固

從上次增發(fā)的武漢京東方B17的信息來看，B17 2021年應(yīng)該也要轉(zhuǎn)固。

所以2021年應(yīng)該是京東方折舊金額的最高峰。

總結(jié)來看，隨著從2013年開始的產(chǎn)線建設(shè)的大部分結(jié)束，目前這一輪的資本支出開始逐漸回落。對比2021年，2022年B5折舊結(jié)束帶貢獻(xiàn)35億左右，2023年B8折舊結(jié)束貢獻(xiàn)35+40=75億，2024年B6折舊結(jié)束貢獻(xiàn)35+40+25=100億。

等到了2024年 B6折舊結(jié)束，B9 B10的折舊又開始結(jié)束。隨著OLED的放量開始大幅盈利，5年后的京東方達(dá)到500億的利潤是不難得。

所以21年高峰的時(shí)候，京東方的積極轉(zhuǎn)固，能夠平滑未來5年的利潤增長。這樣每年的利潤增長就能夠是大家把京東方當(dāng)成長股來看了。

關(guān)鍵詞： 資本性支出 大幅增長