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本周開(kāi)始，全面注冊(cè)制開(kāi)始了。

(資料圖片)

很多人都在談?wù)摬灰獰o(wú)腦打新了。但我更想和大家分享一下紅利的重要性！

絕大部分人沒(méi)有理解分紅到底有啥重要意義。究其原因，主要是因?yàn)榇蟛糠秩硕际菐е唐谕稒C(jī)的心態(tài)在炒股票。

分紅后除權(quán)，左手倒右手，短期來(lái)看，對(duì)于短炒者毫無(wú)意義。

如果你是一個(gè)真正的投資者，在買(mǎi)入前是一定要考慮股息率的！這是一件非常重要的事情，這會(huì)給你的投資加上五重保險(xiǎn)！

但我說(shuō)的是買(mǎi)之前一定要考慮股息率，而不是說(shuō)不分紅的公司就一定不值得買(mǎi)。千萬(wàn)別搞混淆了。

接下來(lái)，我們一起探討一下分紅對(duì)投資有哪五重保險(xiǎn)？

第一重保險(xiǎn)：估值上的安全邊際

大家通常認(rèn)為估值就是市盈率、市凈率、市銷(xiāo)率這些指標(biāo)，其實(shí)股息率也是一種估值指標(biāo)。

以上證指數(shù)為例，平均股息率是2%左右。

當(dāng)股息率上升到2.5%以上時(shí)，就說(shuō)明股市已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域了。

去年4月，股息率甚至達(dá)到了2.8%的水平，那還有啥好擔(dān)心的呢？比2018年底還要高！

用股息率來(lái)判斷個(gè)股的估值時(shí)要注意一下了。

由于上市公司可能會(huì)隨著時(shí)間推移，處于不同的生命周期中。

比如，公司處于成長(zhǎng)期時(shí)，股息率就很低，甚至不分紅。

但是當(dāng)公司步入成熟期時(shí)，分紅比率就會(huì)越來(lái)越高。

所以我們用股息率判斷個(gè)股估值的準(zhǔn)確率就比較低，它更適合判斷指數(shù)的估值。

這里還不得不提一句股息對(duì)于指數(shù)的收益有很重要的影響。

各大指數(shù)的點(diǎn)位其實(shí)只是跟蹤股價(jià)，并沒(méi)有將股息的收益計(jì)算在內(nèi)。所以上證指數(shù)2008年的3000點(diǎn)和2022年的3000點(diǎn)其實(shí)不是一回事。這并不代表投資者沒(méi)有賺錢(qián)！

如果考慮紅利再投資，2022年3000點(diǎn)的實(shí)際點(diǎn)位怎么也有4500點(diǎn)左右。

跟紅利相關(guān)的指數(shù)，其差距更大。比如300紅利指數(shù)從2012年的3000點(diǎn)到現(xiàn)在只有5649點(diǎn)。見(jiàn)下圖。

但300紅利全收益指數(shù)（計(jì)算了紅利再投資的指數(shù)）則從4600點(diǎn)漲到了近2萬(wàn)點(diǎn)！你看這差距有多大！

第二重保險(xiǎn)：如果股價(jià)就是不漲，股息就是你的唯一抓手

在全面注冊(cè)制之下，有沒(méi)有可能某些股票的股價(jià)就是長(zhǎng)期不漲，甚至還往下跌呢？

當(dāng)然有可能。即便是沒(méi)有實(shí)行全面注冊(cè)制時(shí)，農(nóng)行的股價(jià)從2017年到現(xiàn)在也是在不斷下跌的。

如果你買(mǎi)了農(nóng)業(yè)銀行崩不崩潰？這個(gè)時(shí)候，你能收回本金的唯一途徑就只有分紅了。不過(guò)2017年的股息率也只有4.66%，見(jiàn)下圖。

之前有讀者問(wèn)我，現(xiàn)在買(mǎi)銀行吃股息可不可以。

我回答的是：如果你完全不在意股價(jià)波動(dòng)，也看得上這點(diǎn)股息率的話，就可以。

但你必須要考慮清楚，因?yàn)橛锌赡苣阗I(mǎi)入的銀行，其股價(jià)會(huì)一路下跌。如果你的錢(qián)有期限，比如5年內(nèi)就要用，那可要當(dāng)心了。5年內(nèi)你肯定不可能通過(guò)股息收回本金。

如果你買(mǎi)入的是一只垃圾股，常年都不怎么賺錢(qián)，那么你也就收不到什么股息。那很可能就會(huì)被套一輩子，甚至被套到它退市！想想這多慘烈！

買(mǎi)成熟和衰退型公司的股票，股息率越高越好！切記！

第三重保險(xiǎn)：分紅能檢驗(yàn)公司業(yè)績(jī)的真實(shí)性

大家可以想想，一家長(zhǎng)期不分紅但利潤(rùn)在增長(zhǎng)的企業(yè)，你敢相信它的業(yè)績(jī)是真實(shí)的嗎？

按道理，如果企業(yè)持續(xù)盈利，且自由現(xiàn)金流為正，它是沒(méi)有理由不分紅的！

唯一能解釋得通的就是：它的利潤(rùn)是造假的！或者管理層人品有問(wèn)題！

所以買(mǎi)入前一定要多留個(gè)心眼！

有沒(méi)有那種常年不分紅但利潤(rùn)真實(shí)的股票呢？

當(dāng)然有啦！比如伯克希爾哈撒韋就是。

但其實(shí)它是可以分紅的。只不過(guò)你可以想想，這筆錢(qián)留給巴菲特幫你打理是不是更有價(jià)值呢？

此外，那些處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，它們也可能好多年不分紅。因?yàn)樗麄冃枰獙⒗麧?rùn)用來(lái)進(jìn)行再投資，以便擴(kuò)大規(guī)模，占領(lǐng)市場(chǎng)！

只要它的規(guī)模擴(kuò)大，客戶更多，營(yíng)收不斷增長(zhǎng)，股價(jià)就會(huì)一飛沖天。

你可以想象你跟人合伙開(kāi)了一家便利店，今年賺了50萬(wàn)。你可以考慮把這50萬(wàn)利潤(rùn)全分了，也可以考慮把這50萬(wàn)全部用來(lái)開(kāi)新店。（或者用40萬(wàn)開(kāi)店，10萬(wàn)分紅）

假如新店成功經(jīng)營(yíng)，明年還能給你帶來(lái)額外的50萬(wàn)利潤(rùn)！道理就是這么簡(jiǎn)單。

但企業(yè)遲早會(huì)進(jìn)入成熟期的，那么再不分紅就一定有鬼了！

第四重保險(xiǎn)：分紅提高了股東的現(xiàn)得利益，降低了公司的現(xiàn)金存量

還是以開(kāi)便利店為例，假如今年賺的50萬(wàn)全部都用于開(kāi)新店，到底好不好呢？

做過(guò)企業(yè)的人就知道，企業(yè)常常都存在鋪張浪費(fèi)的習(xí)慣。

如果你跟員工的住宿費(fèi)上限是300元一天，他們多半就會(huì)頂著300元去住宿！

但實(shí)際上，他們花250元住宿是完全可以的！

道理是相通的。

如果企業(yè)拿40萬(wàn)去開(kāi)新店，用10萬(wàn)來(lái)分紅。

那么企業(yè)就得想辦法提高效率，控制成本，把40萬(wàn)的效果花成50萬(wàn)！

再說(shuō)了，如果真有這么多錢(qián)留在企業(yè)，那些管理者們難道不動(dòng)歪腦筋？比如：給自己增加獎(jiǎng)金、搞點(diǎn)關(guān)聯(lián)交易、整點(diǎn)灰色收入等等。

面對(duì)富?，F(xiàn)金，能控制欲望不亂花錢(qián)的，真的很少。如果這筆錢(qián)不分給股東，就很可能在經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)給浪費(fèi)掉。

如果這家公司始終不分紅。你就不得不考慮管理者是不是像巴菲特那樣誠(chéng)實(shí)，能夠確保錢(qián)花在了刀刃上！

第五重保險(xiǎn)：分紅降低了公司再投資的不確定性風(fēng)險(xiǎn)

假如這家便利店給股東分紅，那么股東拿著分紅可以考慮其他的投資。

但如果不分紅，那么股東就只能將命運(yùn)押在它擴(kuò)張是否成功上！

當(dāng)然，如果你對(duì)這家便利店的未來(lái)很有信心，可以考慮紅利再投嘛。其實(shí)沒(méi)有任何影響。

隨著擴(kuò)張的成功，股票價(jià)值還會(huì)不斷增長(zhǎng)。

所以分紅除權(quán)這事不是重點(diǎn)。重點(diǎn)是，你對(duì)這家企業(yè)的前景是否有足夠的信心。

通常啊，一家企業(yè)的股息率最好不要低于當(dāng)時(shí)存款利率的一半！這是一個(gè)值得參考的指標(biāo)！

如果這是一家成長(zhǎng)型企業(yè)，未來(lái)的分紅還會(huì)不斷增長(zhǎng)！比如微軟每年的股息平均增長(zhǎng)率都高于10%，這是很恐怖的事！

六、總結(jié)

全面注冊(cè)制下，投資者都要重視股息分紅。有五個(gè)原因：

1.股息率本來(lái)就是一種估值手段，可以給我們提供一個(gè)安全邊際的參考角度；

2.注冊(cè)制下，某些股票的股價(jià)可能長(zhǎng)期不漲，甚至下跌。股息就成了收回本金唯一的抓手；

3.分紅能檢驗(yàn)公司利潤(rùn)的真實(shí)性；

4.分紅提高了股東的現(xiàn)得利益，降低了公司的現(xiàn)金存量。這能督促企業(yè)提高效率，減少浪費(fèi)，還能提高ROE；

5.分紅降低了公司再投資的不確定性風(fēng)險(xiǎn)

打賞自愿，1分錢(qián)都是默默的支持，哈哈！

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