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大家晚上好，我是刀哥。

(相關(guān)資料圖)

東財(cái)昨天的表現(xiàn)做過(guò)分析，我個(gè)人的觀點(diǎn)是偏擔(dān)憂的，今天市場(chǎng)走勢(shì)也確實(shí)如此。

作為一個(gè)客觀的投資者，我覺(jué)著不能屁股決定腦袋，如果自己投資的公司真的表現(xiàn)不好，也不能自己迷惑自己。投資者最忌諱的就是自己投資了一個(gè)公司，就滿世界的給自己找看多的理由來(lái)麻痹自己。

東財(cái)一季報(bào)出來(lái)以后，這確實(shí)是不如市場(chǎng)預(yù)期的。當(dāng)然，其他券商看起來(lái)不錯(cuò)，實(shí)際上只是看起來(lái)不錯(cuò)，因?yàn)槠渌毯芏嘣鲩L(zhǎng)也只是投資方面增長(zhǎng)。基本上其他券商都依靠自營(yíng)投資等業(yè)務(wù)的拉動(dòng)完成了業(yè)績(jī)的“深蹲起跳”。

不少都只是做了業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，并沒(méi)有直接的一季報(bào)。我挑了一個(gè)規(guī)模跟東財(cái)相當(dāng)?shù)闹刑┳C券，一季度營(yíng)收35.7億看了下：

當(dāng)時(shí)開(kāi)篇就說(shuō)了一句話：（1）傳統(tǒng)券商有很多存量客戶(hù)，屬于套牢的，長(zhǎng)期不動(dòng)的，當(dāng)行情起來(lái)以后，這部分客戶(hù)會(huì)恢復(fù)交易，但同時(shí)這部分可能會(huì)重新選擇券商；所以會(huì)造就什么問(wèn)題？當(dāng)市場(chǎng)成交量突然起來(lái)以后，傳統(tǒng)券商由于有很多存量客戶(hù)，所以東財(cái)反而會(huì)有市場(chǎng)份額略低的可能，但一旦過(guò)了這一小段時(shí)間就恢復(fù)增長(zhǎng)。

后來(lái)的事實(shí)證明，確實(shí)是這樣。牛市初期，傳統(tǒng)券商會(huì)有很大的起量。

今年會(huì)不會(huì)是這樣，很難說(shuō)。但起碼從現(xiàn)在成交額來(lái)看，3、4月份成交額開(kāi)始起來(lái)了，是不是老股民醒了，這就很難說(shuō)。而且老股民醒了，也不見(jiàn)得會(huì)到處說(shuō)，畢竟是老股民，基本上都不太愛(ài)發(fā)聲，你去各個(gè)論壇上看他們也不說(shuō)話，只會(huì)默默的開(kāi)始交易起來(lái)。

3月下半月開(kāi)始成交額就持續(xù)開(kāi)始擴(kuò)大了，4月至今幾乎每天都是破萬(wàn)億，而且有的時(shí)候會(huì)破1.2萬(wàn)億。

這就很神奇。不知道這么大的成交額到底是哪里來(lái)的。有句話說(shuō)的好，什么技術(shù)指標(biāo)都可以騙人，但唯獨(dú)真金白銀不會(huì)騙人。這環(huán)比幾乎20%以上的成交額增長(zhǎng)，到底是機(jī)構(gòu)開(kāi)始懟資金了，還是老股民變多了，得留給我們一些時(shí)間來(lái)觀察了。觀察的指標(biāo)其實(shí)就一個(gè)：成交額是否可以持續(xù)保持萬(wàn)億，甚至可以超過(guò)1.2萬(wàn)億。像這幾天大跌，我覺(jué)著問(wèn)題都不大，核心還是看市場(chǎng)活躍度是否可以持續(xù)。

其他：

1.同花順公告，一季度營(yíng)業(yè)收入6.1億元，同比增長(zhǎng)18.42%；凈利潤(rùn)1.22億元，同比增長(zhǎng)9.26%。

不得不說(shuō)，同花順一季度這個(gè)業(yè)績(jī)是非常不錯(cuò)的，雖然凈利潤(rùn)不算多，但是是增長(zhǎng)的。當(dāng)然，這個(gè)凈利潤(rùn)配這個(gè)市值，同花順肯定是高估的，但現(xiàn)在同花順處在AIGC風(fēng)口上，一時(shí)半會(huì)我感覺(jué)不會(huì)下來(lái)。

同花順還有個(gè)特點(diǎn)是，利潤(rùn)的方式是跟季度有關(guān)系的，這個(gè)是同花順自己記賬的方式的問(wèn)題，所以看起來(lái)現(xiàn)在1000億左右的市值，一個(gè)季度凈利潤(rùn)怎么就1.22億，好像嚴(yán)重高估。但實(shí)際上，同花順一年也是可以賺個(gè)15-20億的：

同花順的收入主要都是計(jì)在四季度了，所以你看四季度的收入、利潤(rùn)都特別好。算下來(lái)，過(guò)去的4個(gè)季度的總利潤(rùn)是在17億左右，現(xiàn)在1000億市值，TTM市盈率為58。

這其實(shí)跟我們之前提到的一個(gè)說(shuō)法類(lèi)似：企業(yè)家多賺錢(qián)就是最大的慈善，賺錢(qián)賺得多，交稅交的多，崗位提供的多，社會(huì)價(jià)值也創(chuàng)造的越多，這就是對(duì)社會(huì)最大的慈善。

$東方財(cái)富(SZ300059)$$同花順(SZ300033)$$通威股份(SH600438)$@今日話題

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