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今天在某帖子和某投資者扯了幾句回購(gòu)，把內(nèi)容稍微延伸，沒(méi)啥新的內(nèi)容，不夠成投資建議，不作為投資買(mǎi)賣(mài)依據(jù)。

回購(gòu)從企業(yè)經(jīng)營(yíng)的角度是把雙刃劍(當(dāng)然投資者會(huì)喜歡)，但如果(現(xiàn)金)資產(chǎn)和賺錢(qián)能力(商業(yè)模式)很強(qiáng)，回購(gòu)(注銷(xiāo)不發(fā)新股，不是騰訊哪種)應(yīng)該是對(duì)投資者最友好的模式。

(相關(guān)資料圖)

舉三個(gè)例子：1，港股地產(chǎn)一邊分紅一邊高位回購(gòu)(房子好賣(mài))，真遇到行業(yè)底部時(shí)，反而沒(méi)錢(qián)拿地沒(méi)錢(qián)回購(gòu)。2，蘋(píng)果分紅回購(gòu)但賺錢(qián)能力超強(qiáng)，股價(jià)雙擊。3，中國(guó)海油負(fù)(低)油價(jià)時(shí)，海油一邊要維持資本開(kāi)支，一邊收入大幅下降，海油的(現(xiàn)金)資產(chǎn)和賺錢(qián)能力很強(qiáng)，但海油在底部時(shí)沒(méi)回購(gòu)有分紅。

我的態(tài)度：1，對(duì)港股地產(chǎn)這類(lèi)型的企業(yè)一邊分紅一邊回購(gòu)一邊融資----我很排斥。2，蘋(píng)果----這類(lèi)是投資者最喜歡的雙擊。3，中國(guó)海油底部沒(méi)回購(gòu)能理解（央企的考核標(biāo)準(zhǔn)更多的是分紅，回購(gòu)整體流程麻煩些），但作為投資者不支持。

從生意模式，不管是分紅還是回購(gòu)都是公司貨幣現(xiàn)金的支出，類(lèi)似于獻(xiàn)血雖好但要適量，不能影響企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表和經(jīng)營(yíng)情況。

泡泡瑪特2020年12月上市。2020年上半年的資產(chǎn)負(fù)債表，凈現(xiàn)金增加4.5億----這還是在高速擴(kuò)張的時(shí)候（我就不去細(xì)找新開(kāi)門(mén)店數(shù)據(jù)和員工增長(zhǎng)數(shù)據(jù)）。

2022年年報(bào)凈現(xiàn)金少了2.2億，同年回購(gòu)7.35億元+分紅2.1億元。2022年對(duì)于更依賴(lài)于線(xiàn)下門(mén)店銷(xiāo)售的泡泡瑪特影響不小，但同年分紅回購(gòu)后，凈現(xiàn)金減少2.2億元----2022年業(yè)績(jī)快報(bào)：雇員福利開(kāi)支8.54億元，同比去年的6.7億元，增加1.84億元。

2023年泡泡瑪特的營(yíng)收同比2022年大概不錯(cuò)，在這個(gè)基礎(chǔ)上，我個(gè)人判斷泡泡瑪特的全年回購(gòu)4-6億港幣（2022年7.35億港幣），完全不會(huì)影響企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表和經(jīng)營(yíng)情況。

簡(jiǎn)單粗暴些，公司上市后通常幾種情況：1,持續(xù)分紅，但不怎么回購(gòu)---最典型的是央企。2，持續(xù)分紅+回購(gòu)+發(fā)新股融資----好一些是騰訊，差一些是恒大。3，減持減持減持----好一些是要命康德，差一些就不說(shuō)了。4，持續(xù)分紅+回購(gòu)+不發(fā)新股。5，大股東減持+公司定增。

以上這5種代表著上市公司對(duì)投資者的態(tài)度，作為普通投資者我們不能影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)，只是跟隨。

舉個(gè)反例，佐證上市公司管理層對(duì)投資者友好的程度和股價(jià)走勢(shì)。

論企業(yè)經(jīng)營(yíng)和賺錢(qián)能力，阿里全方位吊打唯品會(huì)；

論投資感受，我覺(jué)得做唯品會(huì)的股東會(huì)更幸福。

扯商業(yè)模式，因?yàn)檫@是企業(yè)的根基，代表著星辰和大海；扯回購(gòu)，代表著管理層對(duì)投資者的態(tài)度（是否愿意分享企業(yè)增長(zhǎng)紅利給股東），目前看泡泡瑪特的管理層一如我最初說(shuō)的靠譜。

$泡泡瑪特(09992)$

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