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2023年6月27日，招商銀行在總部舉行了2022年度股東大會。前兩周，招行的朋友還問我要不要過來參加股東大會。我只能婉拒了，畢竟現(xiàn)在正經(jīng)工作那邊生意不好。公司天天問你干了啥，見了哪個客戶。我這種游走在失業(yè)邊緣的中年油膩男哪敢請2天年假飛過去開一上午股東大會？更何況，持股十幾年都沒去參加過股東大會，還是等過幾年財務(wù)自由了再去吧，不在乎多等幾年。

雖然沒去現(xiàn)場參會，甚至連網(wǎng)絡(luò)投票都懶得投，但是并不代表我不關(guān)注股東大會。我特意從招行官網(wǎng)下載了年度股東大會的文字實錄，如下鏈接：

【資料圖】

官網(wǎng)原文：

網(wǎng)頁鏈接

這里還是要表揚一下招行IR部門的工作效率，27日上午的大會，28日早上就把整理好的文字實錄放到官網(wǎng)，投資者關(guān)注問題欄目中了。我利用午休時間簡單讀了一下交流實錄，感覺幾個股東代表的提問浪費了很好的提問機會。招行的高管雖然回答的非常認真，但是回答對于我們增加招行和認知作用不大。

我覺得很多股東面對這種難得的交流機會還是沒搞清楚該問什么，不該問什么，高管哪些可以回答，哪些不能回答。我簡單談幾點提問的最佳實踐吧：

不要問具體客戶，具體項目的問題，比如：xx地產(chǎn)在招商銀行的貸款不良率是多少，風險敞口有多大？這種問題高管不會具體回答，就算要說也是籠統(tǒng)的講。因為，這里面涉及銀行和xx公司的商業(yè)機密，不符合信披的要求。

對于銀行高管已經(jīng)在公開場合披露過的信息，不要反復確認。就比如關(guān)于房地產(chǎn)的資產(chǎn)質(zhì)量，朱江濤副行長從去年下半年到今年業(yè)績發(fā)布會至少在公開場合說過2-3次。不良新生成會顯著下降，但是由于地產(chǎn)的不良處置周期很長所以不良率可能還會在高位。但是，招行有信心在2023年把歷史遺留的房地產(chǎn)不良包袱處置好，不會對以后造成影響。人家話都說了好幾遍了，還要問是質(zhì)疑高管的誠信么？對于高管的信息披露我的態(tài)度是先按照相信接納，然后在后續(xù)的報表中去印證。既然愿意成為招行的股東，就應(yīng)該相信高管的職業(yè)操守和專業(yè)素養(yǎng)。

不要涉及和經(jīng)營無關(guān)的問題，特別是和ZZ，反腐，司法等相關(guān)的問題。你問圖個嘴痛快，高管回答背后冒涼汗。這些問題該披露的時候自然會有相關(guān)的主管機構(gòu)進行披露，人家披露的用詞，口徑都是合規(guī)的。招行的高管只對經(jīng)營負責，理論上他們無權(quán)對非經(jīng)營相關(guān)的問題表態(tài)。

多問和銀行經(jīng)營相關(guān)的關(guān)鍵問題，讓高管對相關(guān)領(lǐng)域的趨勢進行展望。這類問題是對投資有意義的。首先，高管是可以看到實時經(jīng)營數(shù)據(jù)的，而投資者只能等4個季報，而且季報至少延后半個月到3個月。在季報披露前，雖然高管不能對精確數(shù)據(jù)進行披露，但是可以對經(jīng)營趨勢進行描述。這樣，我們可以利用已經(jīng)掌握的數(shù)據(jù)，結(jié)合經(jīng)營趨勢的說明大概判斷出招行在短期的業(yè)績趨勢。

如果我去股東大會，我要提的問題就是針對目前招行經(jīng)營的關(guān)鍵：信用卡業(yè)務(wù)和財富管理業(yè)務(wù)。說實話，招行的利息收入業(yè)務(wù)變化不會太大，超預期因素很少。資產(chǎn)質(zhì)量大概率今年也是在好轉(zhuǎn)的。就剩下手續(xù)費業(yè)務(wù)是我們應(yīng)該重點關(guān)注的。我的問題可能是：

招行的信用卡業(yè)務(wù)在二季度相比第一季度是有所改善還是沒有改善，如果有所改善主要是什么原因推動的，如果沒有改善招行下半年會采取哪些措施？

招行的財富管理業(yè)務(wù)第二季度表現(xiàn)如何？基金代銷，理財，保險等子領(lǐng)域的環(huán)比變化如何？哪些變化是外部環(huán)境引起的，哪些變化是招行自己努力帶來的。展望一下未來，在下半年財富管理業(yè)務(wù)表現(xiàn)怎么樣？

對于不少粉絲關(guān)注的股東大會的兩個點：分紅和人員增加我也在這里順便說幾句吧：

對于這個問題，高管應(yīng)該至少2次公開表態(tài)了。上一次是年報發(fā)布會，繆董暗示在經(jīng)營環(huán)境惡劣的時候暫時不會考慮增加分紅率。這一次王行長表示會考慮核心一級資本充足率的情況，核充率太低不能抵御風險，太高了浪費資本。

結(jié)合兩位領(lǐng)導的發(fā)言可以看到未來提升分紅比例的契機可能是銀行業(yè)進入較為明顯的景氣周期，且招行的核充率表現(xiàn)確實遠超經(jīng)營所需。

實際上我在3個月前發(fā)布的付費文章《新版巴三能給招行帶來多少利好》曾經(jīng)分析過新版巴三會從明年1月1日起正式實施。新版巴三實施后能夠明顯提升招商銀行的核心一級資本充足率。如果今年下半年經(jīng)濟不再重回衰退，不再進行下一次降息。那么，2024年招行的凈息差將會企穩(wěn)、甚至反彈。這樣就可以同時滿足招行高管提出的兩個條件。最快在23年，最晚在25年的年報中我們應(yīng)該可以看到了分紅率上調(diào)。

對于發(fā)布會當中提到的招行2022年新招了11000名畢業(yè)生，員工總數(shù)也增長了約9000名。個人的看法大家不用過度解讀。首先，招行作為一家員工超過10萬的大行，員工流失率5%是很正常的，也就是說每年正常離職5000-6000，再加上人員擴張，多招點大學生也沒啥。

大企業(yè)和小企業(yè)的用工策略不同，小企業(yè)沒有完善的人才培養(yǎng)機制和梯隊建設(shè)計劃，傾向于找有工作經(jīng)驗的，來了就能干活。招行這種大企業(yè)，自己有完善的人才培養(yǎng)機制，更傾向于招大學生自己培養(yǎng)。雖然，大學生缺乏工作經(jīng)驗，但是身上也沒有職場老油條身上的壞毛病，對企業(yè)的認同感更強，更容易接受企業(yè)文化。

對于人員的擴張，投資者可以稍微關(guān)注一下人員擴張的領(lǐng)域和地域：

2022年：

本集團員工的專業(yè)構(gòu)成為：公司金融18,746人，零售金融51,526人，風險管理6,495人，運營操作及管理16,478人，研發(fā)人員10,846人，行政后勤1,000人，綜合管理7,908人。

本集團員工的區(qū)域分布情況為：長江三角洲地區(qū)28,555人，環(huán)渤海地區(qū)13,941人，珠江三角洲及海西地區(qū)35,289人，東北地區(qū)5,114人，中部地區(qū)11,691人，西部地區(qū)15,332人，境外3,077人。

2021年：

本集團在職人員的專業(yè)構(gòu)成為：公司金融18,058人，零售金融45,041人，風險管理6,386人，運營操作及管理14,597人，研發(fā)人員10,043人，行政后勤1,212人，綜合管理8,332人。

本集團在職人員的區(qū)域分布情況為：長江三角洲地區(qū)25,495人，環(huán)渤海地區(qū)12,618人，珠江三角洲及海西地區(qū)32,216人，東北地區(qū)5,176人，中部地區(qū)11,616人，西部地區(qū)13,366人，境外3,182人。

對比2022年和2021年年報可以看到，從業(yè)務(wù)領(lǐng)域來看零售金融同比增加約6500人占全部增加員工的2/3，營運操作及管理增加約1900人。從地域看，主要人員增量在長三角，珠三角，環(huán)渤海和西部地區(qū)這幾個領(lǐng)域，和招行的客群分布以及業(yè)務(wù)拓展方向一致。所以，總體來看，招行的人員擴張還是堅持了零售為主，東部沿海發(fā)達地區(qū)為主的戰(zhàn)略方向，屬于良性擴張。

@今日話題 $招商銀行(SH600036)$

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