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原來，是因?yàn)椋荷现苣?，證監(jiān)會發(fā)布有關(guān)印花稅、IPO、上市公司股份減持等的系列政策，這些政策提振A股市場信心的同時(shí)，無疑也將劇烈影響A股醫(yī)藥公司資本化路徑。

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(資料圖)

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圖片來源：證監(jiān)會官網(wǎng)

首先，證監(jiān)會發(fā)布了關(guān)于統(tǒng)籌一二級市場平衡，優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排。

值得注意的是，該安排對于此前備受討論的A股IPO節(jié)奏問題做了明確定調(diào)，將“根據(jù)近期市場情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)融資兩端的動態(tài)平衡”。

事實(shí)上，今年上半年，科創(chuàng)板未盈利Biotech已經(jīng)率先感受到IPO門檻提高的跡象。

醫(yī)藥魔方InvestGo醫(yī)療健康投融資數(shù)據(jù)庫顯示，2023年上半年，僅智翔金泰一家未盈利Biotech通過科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)成功IPO上市，另一家未盈利Biotech百利天恒則通過科創(chuàng)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)成功IPO上市。

而2022年上半年同期，則有亞虹醫(yī)藥、邁威生物、首藥控股、榮昌生物、海創(chuàng)藥業(yè)五家未盈利Biotech通過科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)成功IPO上市，2022年下半年也有益方生物、盟科藥業(yè)、微創(chuàng)生理、諾誠健華四家未盈利Biotech通過科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)成功IPO上市。

2023年至今，力品藥業(yè)、華昊中天等未盈利Biotech已經(jīng)終止了科創(chuàng)板IPO審核。

在明確IPO節(jié)奏之外，證監(jiān)會對于已經(jīng)上市公司的再融資及股份減持安排提出了新的要求，也將影響未盈利醫(yī)藥公司IPO上市后的資本運(yùn)作。

證監(jiān)會新的監(jiān)管安排強(qiáng)調(diào)，“突出扶優(yōu)限劣，對于存在破發(fā)、破凈、經(jīng)營業(yè)績持續(xù)虧損、財(cái)務(wù)性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當(dāng)限制其融資間隔、融資規(guī)模。”

這意味著，未盈利Biotech在上市后通過商業(yè)化實(shí)現(xiàn)扭虧為盈“自我造血”的要求會更加急迫，需要做好自身的市值管理，二級市場不會容忍未盈利Biotech長期無法“自我造血”的情況下不斷“掏空”二級市場錢包再融資。

圖片來源：證監(jiān)會官網(wǎng)

除此之外，證監(jiān)會發(fā)布新政進(jìn)一步規(guī)范相關(guān)方減持行為，做出以下要求：

CXO：藥明康德、凱萊英、泰格醫(yī)藥、昭衍新藥、康龍化成、陽光諾和、藥康生物、藥石科技、數(shù)字人、諾思格、普蕊斯、藥明生物、博騰股份、美迪西、南模生物、畢得醫(yī)藥、金斯瑞生物科技、普洛藥業(yè)等；

生物制品：智飛生物、萬泰生物、長春高新、上海萊士、天壇生物、沃森生物、華蘭生物、康泰生物、甘李藥業(yè)、遼寧成大、通化東寶、華蘭疫苗、博雅生物、我武生物、安科生物、西藏藥業(yè)、派林生物、未名醫(yī)藥、義翹神州、雙鷺?biāo)帢I(yè)、康華生物、衛(wèi)光生物、萬澤股份、百普賽斯、海特生物、康辰藥業(yè)、賽升藥業(yè)、優(yōu)寧維、東寶生物、四環(huán)生物等；

化學(xué)制藥：恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、新和成、人福醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、信立泰、麗珠集團(tuán)、恩華藥業(yè)、華海藥業(yè)、海思科、健康元、貝達(dá)藥業(yè)、健友股份、普洛藥業(yè)、川寧生物、興齊眼藥、華潤雙鶴、億帆醫(yī)藥、海普瑞、康弘藥業(yè)、國藥現(xiàn)代、新諾威、新華制藥、海正藥業(yè)、海翔藥業(yè)、一品紅、仙琚制藥、宏源藥業(yè)、國邦醫(yī)藥、東誠藥業(yè)、京新藥業(yè)、浙江醫(yī)藥、奧銳特、華邦健康、華北制藥、泰恩康、翰宇藥業(yè)、奧翔藥業(yè)、九典制藥、普利制藥、拓新藥業(yè)、冠福股份、天宇股份、華特達(dá)因、哈藥股份、福元醫(yī)藥、奧賽康、亨迪藥業(yè)、東北制藥、金城醫(yī)藥、富祥藥業(yè)、辰欣藥業(yè)、千紅制藥、爾康制藥、花園生物、海南海藥、德展健康、津藥藥業(yè)、衛(wèi)信康、長江健康、羅欣藥業(yè)、立方制藥、魯抗醫(yī)藥、司太立、金石亞藥、通化金馬、江蘇吳中、華仁藥業(yè)、舒泰神、福安藥業(yè)、力生制藥、譽(yù)衡藥業(yè)、常山藥業(yè)、潤都股份、中關(guān)村、復(fù)旦復(fù)華、哈三聯(lián)、同和藥業(yè)、誠意藥業(yè)、昂利康、廣生北大醫(yī)藥、美諾華、金陵藥業(yè)、向日葵、新天地、漢商集團(tuán)、山河藥輔、威爾藥業(yè)、神奇制藥、富士萊、海欣股份等；

中藥：片仔癀、云南白藥、同仁堂、華潤三九、白云山、以嶺藥業(yè)、東阿阿膠、達(dá)仁堂、太極集團(tuán)、濟(jì)川藥業(yè)、步長制藥、天士力、吉林敖東、廣譽(yù)遠(yuǎn)、紅日藥業(yè)、珍寶島、康緣藥業(yè)、康恩貝、眾生藥業(yè)、昆藥集團(tuán)、葵花藥業(yè)、奇正藏藥、江中藥業(yè)、貴州百靈、馬應(yīng)龍、健民集團(tuán)、九芝堂、桂林三金、信邦制藥、仁和藥業(yè)、羚銳制藥、佐力藥業(yè)、中恒集團(tuán)、壽仙谷、精華制藥、上海凱寶、華森制藥、貴州三力、振東制藥、葫蘆娃、佛慈制藥、亞寶藥業(yè)、方盛制藥、特一藥業(yè)、千金藥業(yè)、萬邦德、益佰制藥、青海春天、嘉應(yīng)制藥、盤龍藥業(yè)、龍津藥業(yè)、沃華醫(yī)藥、香雪制藥、華神科技、太龍藥業(yè)、康藥業(yè)漢森制藥、粵萬年青、隴神戎發(fā)等；

醫(yī)院及診斷服務(wù)：愛爾眼科、通策醫(yī)療、金域醫(yī)學(xué)等；

科學(xué)服務(wù)：諾唯贊、百普賽斯、優(yōu)寧維；

醫(yī)美：愛美客、華東醫(yī)藥、ST美谷、華熙生物等；

醫(yī)療設(shè)備：邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、微創(chuàng)醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、海泰新光、開立醫(yī)療、鍵凱科技、歐普康視、新產(chǎn)業(yè)、樂普醫(yī)療、魚躍醫(yī)療、安圖生物、美好醫(yī)療、九安醫(yī)療；

醫(yī)藥商業(yè)：上海醫(yī)藥、益豐藥房、大參林、九州通、國藥股份、國藥一致、中國醫(yī)藥、老百姓、一心堂、百洋醫(yī)藥、潤達(dá)醫(yī)療、重藥控股、海王生物、柳藥集團(tuán)、健之佳、漱玉平民、南京醫(yī)藥、華人健康、英特集團(tuán)、瑞康醫(yī)藥、人民同泰、嘉事堂、鷺燕醫(yī)藥、合富中國、藥易購、第一醫(yī)藥、達(dá)嘉維康、浙江震元、國發(fā)股份等；

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