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　　□本報(bào)記者 李超

　　5月30日，多位專家在中國(guó)證券法學(xué)研究會(huì)、北京市金融服務(wù)法學(xué)研究會(huì)、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融服務(wù)法研究中心、中倫文德律師事務(wù)所聯(lián)合主辦的“《證券法》修改專題研討會(huì)”上表示，《證券法》應(yīng)當(dāng)對(duì)調(diào)整的證券實(shí)行統(tǒng)一的發(fā)行制度，強(qiáng)調(diào)效率、安全并重。注冊(cè)審核時(shí)限和在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下去中介化的空間值得進(jìn)一步探討。應(yīng)明確中介機(jī)構(gòu)和發(fā)行人承擔(dān)的責(zé)任，使上市公司的實(shí)際控制人承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任，從源頭上明晰投資者保護(hù)的細(xì)則，推動(dòng)投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)發(fā)揮更大作用。

　　建議統(tǒng)一發(fā)行制度

　　中國(guó)政法大學(xué)民商經(jīng)濟(jì)法學(xué)院李東方教授表示，應(yīng)盡早結(jié)束證券發(fā)行注冊(cè)與核準(zhǔn)雙軌制，《證券法》調(diào)整的證券應(yīng)當(dāng)實(shí)行統(tǒng)一的發(fā)行制度，注冊(cè)制應(yīng)當(dāng)適用于所有的證券品種。實(shí)際上，債券的風(fēng)險(xiǎn)小一些，但采用核準(zhǔn)制，而股票風(fēng)險(xiǎn)大一些，將采用注冊(cè)制，這是一種制度的路徑依賴。要將當(dāng)前的核準(zhǔn)制改成注冊(cè)制，根本原因是追求《證券法》的效率性，強(qiáng)調(diào)效率、安全并重。注冊(cè)制的內(nèi)核其實(shí)并非放松監(jiān)管，而是監(jiān)管的重點(diǎn)和時(shí)間段發(fā)生了變化。

　　他認(rèn)為，現(xiàn)在的注冊(cè)制改革方案考慮到了這個(gè)問題，采取交易所審核、證監(jiān)會(huì)備案，實(shí)際上是一種審監(jiān)分離，這是一種相互制約的模式，是將注冊(cè)制、核準(zhǔn)制有機(jī)結(jié)合的證券發(fā)行審核模式。注冊(cè)制的制度設(shè)計(jì)重心應(yīng)當(dāng)立足于信息公開監(jiān)管，改良信息披露的形式和程序，改革應(yīng)與《證券法》的整體修改相協(xié)調(diào)，在證券的定義、信息披露制度、投資者保護(hù)制度、退市制度、法律責(zé)任制度等方面加以完善。

　　浙江大學(xué)光華法學(xué)院教授李有星表示，在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，注冊(cè)制如何去成本化、去中介化、實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上注冊(cè)仍有待探討。建議將注冊(cè)審核的時(shí)間期限改成30天，對(duì)相關(guān)審核期限規(guī)定基本規(guī)則，并建立注冊(cè)審核利用互聯(lián)網(wǎng)的外部審核機(jī)制。

　　加大投資者保護(hù)力度

　　對(duì)于如何強(qiáng)化投資者保護(hù)，廈門大學(xué)法學(xué)院肖偉教授認(rèn)為，在注冊(cè)制推動(dòng)過程中，當(dāng)投資者要做出決定時(shí)，需要依據(jù)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的消息，這方面應(yīng)當(dāng)有相應(yīng)的配套制度，確保中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。

　　另有專家表示，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的調(diào)控并不是隨意的、主觀的，發(fā)行股票必然受市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律調(diào)控。《證券法》在投資者保護(hù)方面，應(yīng)明確中介機(jī)構(gòu)和發(fā)行人所要承擔(dān)的責(zé)任，除非證明自己沒有過錯(cuò)，否則要承擔(dān)相對(duì)重的責(zé)任。

　　海南政法職業(yè)學(xué)院副院長(zhǎng)朱綿茂表示，目前很多人是上市公司的實(shí)際控股人，但沒有被列入控股股東?！蹲C券法》在修法時(shí)除明確發(fā)行人的責(zé)任外，還應(yīng)該明確使上市公司的實(shí)際控制人承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任，從源頭上明晰投資者保護(hù)的細(xì)則。

　　上海對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)法學(xué)院副教授李文莉表示，在投資者訴訟的問題上，目前由投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)作為原告代表來參加代表人訴訟，但集團(tuán)訴訟和代表人訴訟之間的差距較大，投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)應(yīng)發(fā)揮更大作用。

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