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財(cái)報(bào)快速學(xué)習(xí)篇--利潤(rùn)表中的隱藏信息挖掘

2022-12-05 18:36:07 來(lái)源：雪球網(wǎng) 小 中

利潤(rùn)表應(yīng)該是三種報(bào)表中最為簡(jiǎn)單，但卻關(guān)注度最高的一張表。

大多數(shù)剛涉及投資，了解一些財(cái)務(wù)的時(shí)候，都會(huì)優(yōu)先關(guān)注利潤(rùn)表。

利潤(rùn)表中最為關(guān)注的科目就是凈利潤(rùn)、扣非凈利、營(yíng)業(yè)收入等信息。

(相關(guān)資料圖)

再深入一些的話，就是看下上述指標(biāo)的同期比情況。

除了上述這些科目，大多數(shù)人都不太會(huì)再看利潤(rùn)表其他相關(guān)科目。

一般正常情況下，扣非凈利基本上可以表達(dá)這個(gè)企業(yè)在某個(gè)業(yè)務(wù)階段的主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利情況。

如果光看這個(gè)數(shù)據(jù)，有些時(shí)候也會(huì)被誤導(dǎo)。

之前分析福耀玻璃的半年報(bào)中提到公司的扣非凈利增速明顯好于營(yíng)收增速。面對(duì)福耀玻璃的2022年半年報(bào)增收更增利的情況，我們應(yīng)該感到欣慰。

從半年報(bào)數(shù)據(jù)，我們明顯看到一個(gè)變化，就是財(cái)務(wù)費(fèi)用是負(fù)數(shù)，而且負(fù)數(shù)很大，其他季度情況都是為正。

這里我們就要引出一個(gè)隱藏的信息，匯兌損失（收益）。

外銷(xiāo)出口比重較大的企業(yè)都存在匯兌損益（收益），這里主要涉及匯率變化而引發(fā)的匯兌損失和匯兌收益。

航空公司兩個(gè)大的影響因素就是匯率和油價(jià)。我跟蹤的幾個(gè)企業(yè)里，比如家電的海爾（海外48%比重），福耀玻璃、小家電的新寶股份、清潔家電-石頭科技、機(jī)械的三一重工都是有比較高的海外銷(xiāo)售占比。

對(duì)于海外銷(xiāo)售占比較大的上市公司，我們都要特別留意財(cái)務(wù)費(fèi)用。如果人民幣匯率穩(wěn)定的情況下，類(lèi)似福耀玻璃這樣的企業(yè)，財(cái)務(wù)費(fèi)用更多是借款（債券）支付的利息，家電企業(yè)長(zhǎng)期為負(fù)多（現(xiàn)金流充沛、理財(cái)收益大于利息支付）。

從福耀玻璃的半年報(bào)，我們明顯的發(fā)現(xiàn)，扣非凈利大幅的增長(zhǎng)主要是來(lái)自人民幣貶值，增加了匯兌收益。剔除匯率影響，扣非凈利的成色就明顯弱了很多。在疊加銷(xiāo)售費(fèi)用的拆分分析，營(yíng)收增長(zhǎng)并沒(méi)有帶來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)的凈利增長(zhǎng)。

人民幣貶值，公司賺錢(qián)了，自然是好事。我們深究其中的細(xì)節(jié)，目的是想看看營(yíng)收是否真的帶來(lái)了凈利增長(zhǎng)。匯率波動(dòng)是雙向的，明年有可能人民幣升值了，這一塊的收益將不存在，利潤(rùn)反而會(huì)被侵蝕。

1、利潤(rùn)表雖然簡(jiǎn)單直觀，但我們?cè)诓榭礌I(yíng)收、扣非凈利同比數(shù)據(jù)的時(shí)候，更要比較一下環(huán)比的數(shù)據(jù)。比如二季度與一季度的環(huán)比增長(zhǎng)；二季度同期比（不是半年度對(duì)比）。

疫情三年了，很多同比的數(shù)據(jù)真實(shí)性和可比性不如環(huán)比數(shù)據(jù)，在對(duì)比利潤(rùn)表的時(shí)候，環(huán)比數(shù)據(jù)要特別的留意看下。機(jī)構(gòu)對(duì)于業(yè)績(jī)的確定性更加重視，以至于環(huán)比的數(shù)據(jù)要高于同比。

2、對(duì)于出口型和外銷(xiāo)占比較大的上市公司，我們?cè)诓榭蠢麧?rùn)表的時(shí)候要多關(guān)注財(cái)務(wù)費(fèi)用這個(gè)科目的異常。我看福耀玻璃的利潤(rùn)表時(shí)就發(fā)現(xiàn)了財(cái)務(wù)費(fèi)用的異常。

打開(kāi)財(cái)報(bào)搜索“匯兌”，可以查看到相關(guān)匯兌相關(guān)信息。福耀玻璃、航空公司都會(huì)在財(cái)報(bào)里特別說(shuō)明。

3、反過(guò)來(lái)，我們也可以思考。當(dāng)人民幣貶值的時(shí)候，對(duì)于出口型和外銷(xiāo)占比較多的上市公司明顯獲益，增厚利潤(rùn)，后期有利于股價(jià)的上揚(yáng)，倒是適合提前埋伏等待。當(dāng)初分析新寶一季報(bào)的時(shí)候，我就預(yù)測(cè)新寶二季報(bào)的業(yè)績(jī)會(huì)不錯(cuò)，很大程度是根據(jù)人民幣匯率推斷。#雪球星計(jì)劃##福耀玻璃#

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