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防疫措施再優(yōu)化，果然是最牽動(dòng)市場(chǎng)的一根弦，今日（12.5）市場(chǎng)情緒暖意濃濃，港股更是掀起狂歡。

今天A股、港股兩市的主要指數(shù)均高開(kāi)，港股相對(duì)于A股明顯勢(shì)頭更為強(qiáng)勁，恒生指數(shù)等主流指數(shù)均漲超4.5%，HKC互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)、恒生科技指數(shù)等高彈性品種更是大漲逾9%，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、科技股齊上攻，平安好醫(yī)生飆漲近38%，阿里健康漲逾20%，知乎、嗶哩嗶哩分別大漲33.41%、29.06%。

前期超跌的大型互聯(lián)網(wǎng)巨頭也集體反彈，騰訊控股、快手均漲超6%，小米漲超13%，美團(tuán)漲近4%。

【資料圖】

港股反彈階段再度憤怒上漲，核心還是政策上撥動(dòng)了市場(chǎng)最為敏感的弦！消息面上，近日全國(guó)多地宣布優(yōu)化調(diào)整疫情防控相關(guān)措施，涉及核酸檢測(cè)、出行、購(gòu)藥等多方面。廣州、上海、杭州等地均取消了自今年3月以來(lái)的常態(tài)化核酸政策。隨著各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和線下消費(fèi)場(chǎng)景的有序恢復(fù)，極大利好線下O2O、綜合性電商零售股以及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等標(biāo)的，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒和資金顯著回暖。

機(jī)構(gòu)紛紛喊話看好港股后市，國(guó)信證券近日指出，在政策面、估值面、盈利面等諸多利好因素累積影響下，港股中長(zhǎng)線來(lái)看機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)。

如果求穩(wěn)，恒生主流指數(shù)彈性也不錯(cuò)，如果想要博取最大反彈力度，今日我們梳理一下如何選取港股的彈性標(biāo)的指數(shù)。

究其原因，可以發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)板塊基本面改善信號(hào)已經(jīng)在持續(xù)兌現(xiàn)。

一方面鮑威爾暗示美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)有望在12月份放緩加息節(jié)奏，疊加國(guó)內(nèi)疫情防控政策優(yōu)化，香港市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯改善；另一方面，騰訊、美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)大廠三季報(bào)表現(xiàn)強(qiáng)勁，降本增效效果顯著，快手等成長(zhǎng)股的持續(xù)增長(zhǎng)&虧損收窄也均超出了市場(chǎng)預(yù)期，強(qiáng)勢(shì)的基本面為中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的強(qiáng)勁反彈奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

熱門ETF方面，今日港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）大漲8.48%，位居全市場(chǎng)所有ETF漲幅榜前列。10月31日階段底部至今，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）更是已累計(jì)反彈50.43%！躋身同期僅有的幾只50%+俱樂(lè)部成員！

簡(jiǎn)單介紹一下港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）的特性，其跟蹤的中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)成份股均為互聯(lián)網(wǎng)板塊中的港股通標(biāo)的，不含在美上市的中概公司，受中概股退市風(fēng)險(xiǎn)較??；且A股投資者可以直接參與，支持T+0交易，流動(dòng)性更好；持股高度集中，前四大權(quán)重股

美團(tuán)、小米集團(tuán)、騰訊控股、快手合計(jì)權(quán)重超50%，盈利彈性大。除此之外，前十大成分股包括京東健康、金蝶國(guó)際、阿里健康、金山軟件、中國(guó)軟件國(guó)際和同程旅行，權(quán)重合計(jì)高達(dá)78%，基本覆蓋了中國(guó)各賽道最好的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

近日，在國(guó)內(nèi)疫情防控優(yōu)化和外部美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐放緩預(yù)期強(qiáng)化、地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商融資政策放松等多項(xiàng)積極因素推動(dòng)下，香港市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)明顯改善，賣空成交比率近期降至6月份以來(lái)低點(diǎn)，同時(shí)，美元走弱推動(dòng)港幣和人民幣匯率繼續(xù)走高（港幣匯率從弱方兌換保證匯率回落至7.76逼近強(qiáng)方兌換保證匯率），港股市場(chǎng)與港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）跟蹤的中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)也出現(xiàn)了較大幅度的反彈。今日港股互聯(lián)網(wǎng)ETF漲+8.48%，位居全部股票型ETF漲幅榜前列，顯示出顯著的上漲彈性。

國(guó)內(nèi)方面，上周疫情防控政策出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向，衛(wèi)生部門官員稱目前的Omicron毒株的致病力低于此前的毒株。周三中國(guó)宣布加強(qiáng)對(duì)老年人新冠疫苗的接種工作，同時(shí)連日來(lái)多個(gè)地區(qū)出臺(tái)措施、優(yōu)化疫情防控政策，各地措施的轉(zhuǎn)向力度超預(yù)期。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)上周取消了針對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商長(zhǎng)達(dá)10年之久的股權(quán)融資限制性政策。這些利好性政策疊加近期央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，都增加了市場(chǎng)預(yù)期短期壓制增長(zhǎng)的因素逐步化解后，經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利有望逐步走出困境。市場(chǎng)中已經(jīng)出現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面有望最終修復(fù)的樂(lè)觀預(yù)期，一些互聯(lián)網(wǎng)公司的業(yè)績(jī)?nèi)缙炊喽嗪桶俣认蚝靡矎?qiáng)化了這一積極預(yù)期。

海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周講話中表示本月美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐可能降速，隨著全球通脹出現(xiàn)觸頂跡象，有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)立場(chǎng)方面的樂(lè)觀預(yù)期再度顯現(xiàn)，推動(dòng)股市和債市大幅走高。雖然，鮑威爾也同時(shí)指出美國(guó)貨幣政策在恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定方面仍然任重而道遠(yuǎn)。上周五公布的就業(yè)報(bào)告顯示美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)仍舊強(qiáng)勁而且薪資增幅較高，表明現(xiàn)在談?wù)摷酉⒔Y(jié)束或者加息終點(diǎn)下降還為時(shí)尚早，但并不妨礙美聯(lián)儲(chǔ)在12月首先放緩加息步伐。

我們認(rèn)為，港股作為海外投資者投資中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇預(yù)期明顯升溫令港股市場(chǎng)具備較大的配置優(yōu)勢(shì)，之前由于較嚴(yán)格的防控政策使得海外投資者對(duì)于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的的配置熱情較低，而政策的明顯轉(zhuǎn)向疊加賣空比率的持續(xù)下降，成為這一波上漲的主要推動(dòng)力。港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）從11月以來(lái)已上漲了+46%，漲幅明顯領(lǐng)先于其他港股科網(wǎng)類ETF。我們認(rèn)為，一方面，疫情防控政策優(yōu)化和地產(chǎn)融資新政增加了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)改善修復(fù)的可能性。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)暗示12月會(huì)放緩加息步伐，對(duì)10年期美債利率和美元指數(shù)起到了一定的壓制作用，有助于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。同時(shí)，未來(lái)幾周，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、美國(guó)CPI數(shù)據(jù)以及美國(guó)針對(duì)中概股的審查結(jié)果等均有可能推動(dòng)港股頭部互聯(lián)網(wǎng)公司估值的修復(fù)，從而使得中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)出現(xiàn)較大幅度的上漲。

再來(lái)看A股方面，今日三大指數(shù)走勢(shì)分化，截至收盤，滬指漲1.76%站上3200點(diǎn)，深成指漲0.92%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.26%。滬深兩市全天成交額10551億元；北向資金全天凈買入58.94億元，為連續(xù)5個(gè)交易日凈買入。

個(gè)股方面，兩市超3300只個(gè)股上漲，超1500只個(gè)股下跌，129只持平，整體賺錢效應(yīng)極好！

板塊方面，中字頭個(gè)股全天領(lǐng)漲，中國(guó)聯(lián)通、中航產(chǎn)融、中國(guó)高科、中糧資本、中油資本、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建等逾10股漲停；保險(xiǎn)券商等大金融、機(jī)場(chǎng)航運(yùn)板塊漲幅居前。

資金動(dòng)向來(lái)看，今日主力資金主要流向非銀金融（申萬(wàn)一級(jí)）、建筑裝飾（申萬(wàn)一級(jí)）、有色金屬（申萬(wàn)一級(jí)）、交通運(yùn)輸（申萬(wàn)一級(jí)）、銀行（申萬(wàn)一級(jí)）等行業(yè)，代表資金對(duì)這些行業(yè)后市的樂(lè)觀預(yù)期。

市場(chǎng)近期連續(xù)回暖，成交額屢超萬(wàn)億元大關(guān)，券商ETF（512000）近期持續(xù)活躍，收盤大漲3.27%，成交額9.31億元，大幅放量，交投激增超145%，以放量長(zhǎng)陽(yáng)強(qiáng)勢(shì)躍過(guò)半年線。

伴隨市場(chǎng)的持續(xù)回暖，機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好和資本市場(chǎng)熱度密切相關(guān)券商板塊行情。

招商證券指出，繼續(xù)看好券商板塊行情演繹，當(dāng)前券商基本面拐點(diǎn)曙光近在眼前，股價(jià)、估值和持倉(cāng)較低提供深蹲起跳基礎(chǔ)。貨幣政策方面，流動(dòng)性環(huán)境整體處于合理充裕環(huán)境；行業(yè)政策方面，全面注冊(cè)制落地漸進(jìn)，多層次資本市場(chǎng)深化改革持續(xù)；防疫政策不斷優(yōu)化，有利于刺激經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇。

近期銀行板塊的上漲修復(fù)了9月、10月的下跌，銀行股整體回升至8月、9月的水平，銀行ETF（512800）今日上漲2.56%。

對(duì)于近期銀行股持續(xù)上漲的原因，海通證券林加力給出三點(diǎn)原因：

1）人民幣近期持續(xù)升值；

2）中國(guó)特色的估值體系建立；

3）地產(chǎn)和疫情防控政策的變化。

對(duì)于銀行板塊后市展望，多數(shù)機(jī)構(gòu)看好銀行板塊行情持續(xù)性，亦有機(jī)構(gòu)表示需進(jìn)一步關(guān)注基本面變化：中銀證券林媛媛12月4日在《銀行業(yè)周報(bào)》中認(rèn)為，穩(wěn)地產(chǎn)和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策強(qiáng)化，房地產(chǎn)融資持續(xù)落實(shí)，市場(chǎng)對(duì)政策及成效信心不斷提振。年底年初是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)地產(chǎn)的重要時(shí)間窗口，相關(guān)政策舉措或持續(xù)催化，板塊預(yù)期或逐步轉(zhuǎn)變，重申看好整個(gè)銀行板塊。

地產(chǎn)板塊結(jié)束三日回調(diào)，再啟漲勢(shì)！地產(chǎn)ETF(159707)小幅高開(kāi)，全天維持窄幅整理，收盤上漲0.81%，上方回觸五日均線。據(jù)深交所最新數(shù)據(jù)，地產(chǎn)ETF（159707）近10交易日累計(jì)凈申購(gòu)1.1億元，凈流率逾61%，為同期份額增長(zhǎng)最多地產(chǎn)類ETF，持續(xù)獲得資金青睞！

上周證監(jiān)會(huì)取消了針對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商長(zhǎng)達(dá)10年之久的股權(quán)融資限制性政策，主流券商地產(chǎn)行業(yè)首席分析師紛紛表示積極觀點(diǎn)。華泰證券研究所房地產(chǎn)行業(yè)首席分析師陳慎表示，股權(quán)融資的放開(kāi)意味著針對(duì)房企融資端的支持三箭悉數(shù)到位，本輪政策救項(xiàng)目、救企業(yè)雙管齊下，民企紓困步伐逐步加大，看好針對(duì)市場(chǎng)托底和房企紓困政策的持續(xù)演繹。

而就地產(chǎn)ETF（159707）近期流入領(lǐng)先，不少機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)部分解釋了其中緣由，東吳證券研報(bào)指出，近期供給側(cè)政策明顯發(fā)力，落地力度和速度超預(yù)期，保市場(chǎng)主體思路徹底明確，優(yōu)質(zhì)民企及央國(guó)企將持續(xù)受益。

華泰證券表示，新政將再融資通道全面放開(kāi)，募集資金用途相對(duì)2016年以來(lái)更為寬泛。我們認(rèn)為新政有助于房企做強(qiáng)做大，化解房企面臨的困境。

對(duì)于頭部地產(chǎn)的相對(duì)看好，是本輪地產(chǎn)ETF（159707）相對(duì)更獲得我資金關(guān)注的原因之一，數(shù)據(jù)顯示，地產(chǎn)ETF（159707）跟蹤中證800地產(chǎn)指數(shù)，該指數(shù)主要匯聚26只龍頭地產(chǎn)股，其中前十大成份股權(quán)重超7成，相較其它地產(chǎn)指數(shù)，中證800地產(chǎn)指數(shù)重手聚焦龍頭地產(chǎn)股，頭部房企集中度較高，龍頭特性明顯。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】港股互聯(lián)網(wǎng)ETF跟蹤的指數(shù)為HKC港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，該指數(shù)基日為2016.12.30，發(fā)布日期為2021.1.11。以上個(gè)股為HKC港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)成份股，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也并不代表管理人旗下任何基金的持倉(cāng)信息和交易動(dòng)向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)！基金管理人評(píng)估的本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4-中高風(fēng)險(xiǎn)。銷售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)本基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見(jiàn)，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見(jiàn)不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證。

$港股互聯(lián)網(wǎng)ETF(SH513770)$$券商ETF(SH512000)$$銀行ETF(SH512800)$

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