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1、總需求怎么樣？

(資料圖片僅供參考)

話分兩頭，隸屬房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，這玩意既然是設備，耐久性還是有的，從這兩方面來看不樂觀！高增長是意外！

可是呢，新房、舊房，精裝修趨勢下，板式家具還是需求很大的，還有會不會國產(chǎn)替代，甚至走出國門呢？

***預期行業(yè)未來3～5年維持5%增速。

2、供給端競爭性及低位怎么樣？

國內(nèi)雙龍頭，弘亞數(shù)控領(lǐng)先；國際上德國豪邁

3、K線、PB、PE來看，底部特征明顯：

Price12.5元/PB2.5/PE11

4、基本面財務數(shù)據(jù)：

（1）ROE2022Q3較差，但依然是高水平，而且高于隔壁

（2）營收負增長，隔壁0增長，規(guī)模＜隔壁

（3）收益質(zhì)量：經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流對比凈利潤：基本相當。

隔壁較差：

6、股利政策及企業(yè)發(fā)展階段

每股紅利/每股收益=0.37/1.72=20%

每股紅利/股價=2.66%

依次判斷，企業(yè)分紅比例較低，營運資金需求、支不支持需求較大，企業(yè)處于“成長期”，因此，5%增長率不難達到。

7、Price值不值PB2.5、PE12.28

年化ROE數(shù)據(jù)簡單算數(shù)計算“÷三×四”

15.92%/3*4=21.22%

PR=12.28/21.22=0.58，也不錯

ROE/PB=21.22%/2.5=8.5：妥妥的倍于無風險報酬率！

8、未來基本面對比現(xiàn)在會如何？

ROE歸因，為什么會下降？

毛利下降：

毛利為什么下降？可能是單價降了，也可能是成本高了！需要仔細閱讀年度報告。

人工費、材料成本增速大于營收增速！

未來預判：毛利率繼續(xù)下降、營收負增長可能性不大！故：不會差于現(xiàn)在！

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關(guān)鍵詞： 弘亞數(shù)控 板式家具 分紅比例